記者 杜萌

作為業內頂流，易方達旗下知名基金經理張坤在今日凌晨披露了他在管產品的一季報。從業績來看，四只基金當季均取得了正回報。其中易方達亞洲精選的回報率達到了7.37%。

業績回暖日，基民贖回時。一季度，除了易方達優質企業三年持有處于封閉期內，其余三只基金均遭到了凈贖回。其中易方達藍籌精選的凈贖回份額為6.64億份。受此影響，張坤的總管理規模較去年年末有所降低，為889.42億元。

具體到持倉方向上，張坤的每一只基金在一季度都降低了金融行業的配置，但增加配置的方向不同。易方達藍籌精選、易方達優質企業三年增加了消費等行業的配置，易方達亞洲精選增加了科技等行業的配置，易方達優質精選增加了醫藥等行業的配置。

以規模最大的易方達藍籌精選為例，截至一季度末，該基金對于貴州茅臺（600519.SH）、瀘州老窖(000568.SZ)、騰訊控股(00700.HK)、五糧液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)等愛股仍然是重倉持有，期末倉位都超過了9.6%，逼近單只個股占比不得超過10%的紅線。

或許正是10%紅線，張坤對瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、洋河股份都有減持。而貴州茅臺、美團-W（03690.HK）、中國海洋石油(00883.HK)是3只在一季度獲得增持的股票。其中，貴州茅臺重登第一大重倉股，中國海洋石油取代藥明生物，在這一季度新入前十重倉股之列。

對于這一波“中特估”行情，張坤也大膽進行了加倉。 截至一季度末，易方達優質企業三年持有中國海洋石油4530萬股，相比去年年末的3700萬股增加了830萬股；易方達藍籌精選持有中國海洋石油3.05億股，相比去年年末的2.6億股增加了4500萬股，僅這兩只基金在一季度就增持了5330萬股。

從股價表現來看，一季度港股市場迎來大反彈，中國海洋石油的股價也從10.08港幣升至11.59港幣，漲幅達15%。

作為QDII基金， 易方達亞洲精選在區域分布上配置的更加均衡。相比去年年末，持有港股占比從65.64%降低到56.39%，美股的比例則從28.68%提高到38.4%。 從前十大重倉股來看，招商銀行（600036.SH）、港交所(00388.HK）退出該基金重倉股，臺積電（TSM.US）和Grab Holdings Ltd-A(GRAB.US)進入。

臺積電是主要從事研究、開發，制造和集成電路（IC）的相關產品經銷。而Grab Holdings Limited（原名：Altimeter Growth Corp.）是東南亞領先的基于GMV的superapp，于2020年在食品配送、移動和金融服務的電子錢包領域均取得成功。

張坤一如既往地在季報中談到了一些關于理念的話題。他認為，基本面價值投資很吸引人的一點是，投資者可以用很長一段時間來充分觀察公司的發展，等到它們用事實證明自己的成功和巨大的成長潛力之后，再買入也不遲。

具體來說，積累體現在對基本面分析方法的理解和對具體行業和企業的洞察，所有這些都使投資者未來更可能做出對具體投資標的內在價值的準確判斷。

如果只是針對某一次投資，積累的重要性可能并不顯著。但如果將投資貫穿一生，并將長期復合回報作為終級目標，可積累性就是這一目標的最重要保障，選擇一條可積累的“很長的坡”并在坡上“滾雪球”是很重要的。

張坤表示，會參考全球產業升級的經驗，持續做深入的研究積累，爭取構建一個全面而盡量準確的坐標系，希望能正確評估企業的競爭力并跨行業選出好的公司。