記者｜趙陽(yáng)戈

恒邦能源在華西證券的陪同下，叩響深市主板大門(mén)。其在2023年3月3日平移后，2023年3月22日監(jiān)管層已發(fā)出第1輪審核問(wèn)詢函，目前該公司處于“中止”狀態(tài)，緣由是因IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交。從公開(kāi)說(shuō)明書(shū)看，該公司有些細(xì)節(jié)，引人思考。

經(jīng)營(yíng)區(qū)域有局限

資料顯示，監(jiān)管層已發(fā)出過(guò)第1輪審核問(wèn)詢函（2023年3月22日），目前處于“中止”狀態(tài)。恒邦能源計(jì)劃融資金額3.95億元，公司是專(zhuān)注于清潔能源供應(yīng)領(lǐng)域的天然氣綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，主要從事城鎮(zhèn)燃?xì)獾妮斉渑c運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，包括天然氣銷(xiāo)售(含居民生活用氣、工商業(yè)用氣、CNG 汽車(chē)加氣等)和天然氣設(shè)施設(shè)備安裝。其中，天然氣銷(xiāo)售收入占到7成以上。

根據(jù)說(shuō)明書(shū)，恒邦能源業(yè)務(wù)主要集中于樂(lè)山市犍為縣行政管轄區(qū)域和峨眉山市行政區(qū)域(除龍池鎮(zhèn)、大為鎮(zhèn)和九里鎮(zhèn)川投峨鐵家屬區(qū)外)。2019年至2022年上半年，公司天然氣銷(xiāo)售數(shù)量分別為7999.13萬(wàn)立方米、7972.52萬(wàn)立方米、8905.93萬(wàn)立方米和5131.17萬(wàn)立方米。截至2022年6月30日，公司擁有4個(gè)配氣(撬裝)站、8個(gè)調(diào)壓計(jì)量撬，1座CNG加氣站，不同口徑的運(yùn)營(yíng)管道長(zhǎng)度達(dá)1445.05公里，服務(wù)20余萬(wàn)戶居民用戶以及7000余戶工商業(yè)用戶。公司天然氣主要向中石油下屬單位采購(gòu)。

根據(jù)公司的說(shuō)法，自己的業(yè)務(wù)在樂(lè)山市犍為縣行政管轄區(qū)域和峨眉山市行政區(qū)域(除龍池鎮(zhèn)、大為鎮(zhèn)和九里鎮(zhèn)川投峨鐵家屬區(qū)外)及樂(lè)山市市中區(qū)部分地區(qū)(平興鎮(zhèn)游壩村、臨江河村、太平新村、稻禾香村)擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或燃?xì)饨?jīng)營(yíng)許可，在此范圍內(nèi)，不存在直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但樂(lè)山地區(qū)，從事城市燃?xì)獾钠髽I(yè)主要還有樂(lè)山市燃?xì)庥邢挢?zé)任公司、峨邊縣興隆天然氣有限公司、夾江港華燃?xì)庥邢薰尽?lè)山岷江燃?xì)庥邢薰尽⒕刑鞂毴細(xì)庥邢挢?zé)任公司等。

由此看，恒邦能源顯然有經(jīng)營(yíng)區(qū)域的局限。

那么，公司未來(lái)拓展的方向，一個(gè)是深挖新增及潛在客戶，一個(gè)是參股投資并購(gòu)天然氣經(jīng)營(yíng)區(qū)域，還有一個(gè)開(kāi)拓尚未從事的LNG業(yè)務(wù)。

2022年上半年，恒邦能源的營(yíng)業(yè)收入1.75億元，凈利潤(rùn)3907.18萬(wàn)元，母公司資產(chǎn)負(fù)債率56.15%。

高分紅利后欲融資還貸

從數(shù)據(jù)看，2019年至2022年上半年恒邦能源短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額分別為10330.74萬(wàn)元、4673.10萬(wàn)元、5910.26萬(wàn)元和4156.98萬(wàn)元，流動(dòng)比率分別為1.13倍、0.95倍、0.74倍和1.22倍，速動(dòng)比率分別為1.11倍、0.90倍、0.71倍和1.18倍，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.28%、61.92%、55.03%和56.15%。最近三年，恒邦能源主要通過(guò)銀行借款進(jìn)行融資，銀行借款金額較高，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司均值，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司均值。

從恒邦能源的描述看，自身有償債的風(fēng)險(xiǎn)。為了償債，甚至公司推出的募投項(xiàng)目中，還有償還銀行貸款7600萬(wàn)元。

不過(guò)耐人尋味的是，在2019年恒邦能源曾分紅4700萬(wàn)元，2020年分紅1個(gè)億，這之后的2021年恒邦能源獲得受理進(jìn)行了預(yù)披露，而公司2019年+2020年的凈利潤(rùn)合計(jì)也才1.37億元。IPO前完成大額分紅，卻巴巴望著募資來(lái)充盈還款，恒邦能源也因此受到市場(chǎng)諸多質(zhì)疑。

關(guān)聯(lián)房企的拆借

需要指出的是，歷史上恒邦能源有些拆借行為，使得公司流動(dòng)性或會(huì)流向房地產(chǎn)。

根據(jù)說(shuō)明書(shū)，2019年，恒邦能源向關(guān)聯(lián)方天府置業(yè)拆出資金1750萬(wàn)元，主要是天府置業(yè)流動(dòng)性需要，恒邦能源根據(jù)其占用的本金按8%的利率按日計(jì)提資金占用利息共計(jì)134.28萬(wàn)元。2020年3月其已歸還上述資金占用余額并支付利息。

2019年度，恒邦能源向關(guān)聯(lián)方恒邦房開(kāi)司拆出資金3300萬(wàn)元；2020年度，拆出資金2000萬(wàn)元，合計(jì)5300萬(wàn)元；主要是恒邦房開(kāi)司流動(dòng)性需要，恒邦能源根據(jù)其占用的本金按8%(3300.00萬(wàn)元)和5.35%(2000.00萬(wàn)元)的利率按日計(jì)提資金占用利息共計(jì)159.36萬(wàn)元。2020年4月其已歸還上述資金占用余額并支付利息。

2019年度，恒邦能源向關(guān)聯(lián)方恒邦雙林拆出資金5050萬(wàn)元，主要是恒邦雙林流動(dòng)性需要，公司根據(jù)其占用的本金按8%的利率按日計(jì)提資金占用利息共計(jì)275.83萬(wàn)元。2020年4月恒邦雙林已歸還上述資金占用余額并支付利息。

恒邦能源表示，截至2020年4月底，公司已收回拆借予關(guān)聯(lián)方的全部款項(xiàng)，自此，與關(guān)聯(lián)方之間未再發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金拆借情形。

拆借導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。

恒邦能源2020年的財(cái)務(wù)費(fèi)用較2019年增加190.13萬(wàn)元，主要就是因?yàn)楫?dāng)年關(guān)聯(lián)方資金拆借的利息收入減少及銀行借款利息支出增加所致。2020年末，公司其他應(yīng)收款賬面價(jià)值較2019年末減少10125.15萬(wàn)元，主要系收回與恒邦天府、恒邦房開(kāi)司和恒邦雙林資金拆借款及資金占用利息所致。2019年，公司支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額較大系公司向關(guān)聯(lián)方拆出資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流出。2020年，公司收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額較大也系公司收回關(guān)聯(lián)方拆出資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。

天府置業(yè)即四川恒邦天府置業(yè)有限公司，是一家以從事房地產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)，實(shí)際控制人是彭本平。

恒邦房開(kāi)司即四川恒邦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，仍然是以房地產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)，

恒邦雙林指四川恒邦雙林實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，系彭本剛之子彭坤林控制的房地產(chǎn)企業(yè)。

恒邦能源的控股股東和實(shí)際控制人，正是彭本剛。