文｜直通北交所 張爽
編輯｜六耳
今年前三個月，北交所IPO頻現企業主動撤回上市材料的現象。有的企業“備考”近一年IPO戛然而止、有的企業僅經歷一輪問詢便快速“撤單”，還有的企業二度闖關IPO遭上市委否決。
有12家擬上市企業終止上市，其中就有11家上會前主動撤材料。
企業被問詢較多的問題集中在財務內控、經營業績、股權糾紛等方面。關聯交易也是監管層在歷次問詢中關注的重點問題之一，撤材料的企業中近半數被問詢到。
今年一季度，北交所累計安排21家企業IPO上會，其中19家企業順利過會，過會率超9成。
與此同時，在北交所IPO審核“嚴把關”的背景之下，還有一些企業似乎是在“碰運氣”。僅今年前三個月，就有12家擬上市企業終止北交所上市，其中11家企業在北交所監管層問詢審核過程中“打起了退堂鼓”。
這些企業在半途中“一查就撤”，究竟為何？
前三月12家企業“撤退”
前三個月，北交所共召開17場審議會議，累計安排21家企業IPO上會。除1家未通過和1家暫緩審議之外，其余19家企業順利過會，過會率超9成。并且，這些企業全部只經歷一次審議會議即過會。
盡管如此，北交所IPO審核依舊“嚴”字當頭。在審核問詢階段，對疑點依然“打破砂鍋問到底”。
在此背景之下，一些擬上市公司在審核過程中打起了“退堂鼓”，出現“一查就撤”的現象。
直通北交所（ID：tobse666）統計，前三個月12家終止上市的企業中，有11家上會前主動撤材料，占比高達92%。另外1家企業是在上會后被終止審核。
從行業分布來看，這12家北交所終止企業分布在10個行業。其中，醫藥制造業和專用設備制造業各有2家，其余企業分別屬于教育業、食品制造業、專業技術服務業、通用設備制造業等。
從保薦機構來看，上述12家IPO終止企業中，由中信建投、東北證券保薦的各有2家，申港證券、國元證券、開源證券、東莞證券、東吳證券、民生證券、華泰聯合、申萬宏源則各1家。
從審核情況來看，天松醫療(430588.NQ)在經歷三輪問詢和上會暫緩審議之后，二次上會被北交所終止審核。其余11家企業均在上會前夕的問詢階段主動撤單“臨陣脫逃”。
例如，藝人古天樂代言的調味料企業百味佳(833936.NQ)，2022年6月21日北交所受理以來經歷了監管層三輪問詢。在第三輪問詢回復之后，意外宣布撤回申報材料。
擬上市企業緣何“一撤了之”？
除天松醫療屬于二次上會被否之外，其余11家撤材料的企業給出的解釋如出一轍。
大部分企業都是“基于目前現狀和公司未來戰略發展考慮，公司對資本市場路徑重新研判規劃，經認真研究和審慎決定，擬終止向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市并撤回相關申請文件”。
還有的企業表示，撤回申請的原因是“鑒于公司目前處于快速發展期，綜合考慮企業自身發展和當前行業監管政策等因素”；也有部分企業直接貼出北交所終止審核的公告，未作任何解釋。
通過問詢函，或許可以管窺企業主動撤單的一些原因。
直通北交所（ID：tobse666）發現，這些企業被問詢較多的問題集中在財務內控、經營業績、股權糾紛等方面。
具體來說，企業的關聯交易、業績真實性、毛利率異常、核心競爭力、創新性特征、信息披露真實性等成為監管層追問的重點問題。
其中，經營業績相關問題是所有北交所IPO終止企業被追問的高頻問題。
上述12家被終止審議的企業中，包括光環國際(838504.NQ)、皖創環保(870801.NQ)、帕克國際(835333.NQ)等企業均涉及經營業績相關問題。
舉例來看，從事教育業的光環國際，就因為業績大幅下滑和收入真實性的問題，被北交所接連追問三次。在尚未回復第三輪問詢時，光環國際就“打了退堂鼓”，申請主動撤單。
無獨有偶，皖創環保也因業績增長的持續性問題，在北交所第一輪問詢時就被追問。最終，皖創環保未能回復第一輪問詢就“臨陣脫逃”撤單了。
此外，關聯交易也是監管層在歷次問詢中關注的重點問題之一。上述被終止審議的12家企業中，就有5家企業被追問過關聯交易相關問題，占比近半。
例如，從事專用設備制造業的匯知康(832350.NQ)，其關聯交易相關問題在兩輪問詢中均被問及，第二輪問詢時匯知康未作出回應。果然，不到兩個月便宣告終止上市進程。
不乏“專精特新”折戟
作為“創新服務創新型中小企業”的主陣地，北交所自然匯聚了眾多“專精特新”企業。
直通北交所（ID：tobse666）統計發現，上述12家終止IPO審核的企業中有7家屬于“專精特新”企業，還有1家屬于國家級專精特新“小巨人”企業。
例如，天松醫療是一家從事內窺鏡微創醫療器械研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，是浙江省“專精特新”中小企業和“隱形冠軍”企業。
由此可見，對“專精特新”企業信息披露等方面的可疑問題，監管層也絕不含糊。
另外，過會也并不代表完全“高枕無憂”，注冊環節依舊存在變數。去年2月過會的凱雪冷鏈(831463.NQ)，就悲劇地卡在了注冊環節上。
由于IPO注冊批文到期失效、保薦機構資格暫未恢復，凱雪冷鏈不得不終止北交所上市進程。
凱雪冷鏈也由此成為北交所首家過會卻因注冊批復過期終止上市的公司。值得一提的是，凱雪冷鏈還是工信部認定的第二批國家級專精特新“小巨人”企業。
除上述終止IPO審核的企業外，近期中止審核的擬上市企業同樣驟然增加。
截至目前，北交所有26家企業正處于“中止審核”狀態，大多數企業系財務報告到期。不過，企業只要按規定將中止審核情形消除，仍可繼續沖刺北交所上市。