界面新聞記者 | 曾仰琳

4月18日，匯豐銀行（中國）有限公司（下稱“匯豐中國”） 與清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心公布了《2023中國家族財富管理——穿越不確定性：傳承浪潮與家族信托調(diào)研》的核心發(fā)現(xiàn)。

據(jù)介紹，此次傳承浪潮與家族信托調(diào)研，對18位財富凈值大于35億元的超高凈值企業(yè)家以及9位來自家族辦公室、信托公司、咨詢公司、律師事務(wù)所和銀行等行業(yè)、對傳承具有深入見解和豐富經(jīng)驗的海內(nèi)外專家展開了深度訪談，從代際傳承、企業(yè)治理、家族治理和公益慈善等視角出發(fā)，總結(jié)和分析內(nèi)地超高凈值群體代際傳承需求以及對傳承工具的應(yīng)用。

家族信托是最受青睞傳承工具

在財富傳承工具方面，調(diào)研結(jié)果指出，家族信托因其風(fēng)險隔離、資產(chǎn)增值、意愿延續(xù)、稅務(wù)籌劃及公益慈善等優(yōu)勢，成為受訪億元級超高凈值群體最青睞的傳承工具。上述受訪群體中，約五分之一（19%）已設(shè)置了家族信托 。

調(diào)研進(jìn)一步表明，超過半數(shù)（56%）受訪企業(yè)家希望通過家族信托實現(xiàn)風(fēng)險隔離，近一半（44%）認(rèn)為妥善的信托設(shè)計將賦能再次創(chuàng)業(yè)，亦有近四成（39%）受訪企業(yè)家表示企業(yè)的傳承面臨各種不確定性，更希望通過家族信托的設(shè)計培養(yǎng)家族后代個人能力和優(yōu)秀品質(zhì)，讓其擁有更多元的職業(yè)選擇與自主發(fā)展路徑。

數(shù)據(jù)顯示，2019至2022年，我國家族信托業(yè)務(wù)在短短三年間迎來了快速上升期，存續(xù)規(guī)模從破千億元躍升至突破四千億元 。銀保監(jiān)會發(fā)布的信托分類新規(guī)將于6月起實施，這表明家族信托的相關(guān)監(jiān)管環(huán)境和法律制度日趨完善，將更好地滿足廣大居民家庭的理財、傳承、教育、養(yǎng)老等需求。

近期因張?zhí)m家族信托被擊穿的事件，家族信托工具備受關(guān)注。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任高皓表示，從原理來講，如果希望家族信托真正實現(xiàn)有效的產(chǎn)權(quán)保護(hù)或者風(fēng)險隔離等功能，作為設(shè)立人的企業(yè)家需要以放棄自身對信托財產(chǎn)的絕對控制權(quán)為前提條件的，否則資產(chǎn)隔離功能會受到限制。委托人如果自身要保持相當(dāng)大的控制權(quán)，那么當(dāng)未來發(fā)生債權(quán)人追索等情況時，就可能難以實現(xiàn)資產(chǎn)的保護(hù)。

因此，高皓提醒，民營企業(yè)家在接觸諸如家族信托這類較為復(fù)雜的法律和金融工具時，不能僅依靠自己主觀上的一廂情愿，而是要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，真正去深入了解這些工具。同時，企業(yè)家還是要跟專業(yè)機(jī)構(gòu)如銀行和信托公司進(jìn)行合作，這些機(jī)構(gòu)有很多實際案例經(jīng)驗，歷史上經(jīng)歷過信托爭議或訴訟，有利于避免走入家族信托設(shè)立的誤區(qū)和雷區(qū)。

青年企二代對新興行業(yè)更感興趣

“與海外成熟市場相比，我國企業(yè)家群體正在經(jīng)歷或即將步入首次代際傳承，他們在傳承時更關(guān)注企業(yè)發(fā)展，但傳承規(guī)劃的啟動時間相對較晚，而且整體進(jìn)程多由創(chuàng)富一代主導(dǎo)。”高皓表示。

調(diào)研結(jié)果指出，正在迎來大規(guī)模代際傳承浪潮的中國企業(yè)家，在“交棒”時不僅關(guān)注企業(yè)發(fā)展及人力資本傳承，同時重視正向價值觀的傳遞，而青年企二代更愿意在上一代企業(yè)的基礎(chǔ)上，緊隨時代需求投身新興產(chǎn)業(yè)。

研究進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力強(qiáng)勁，創(chuàng)新氛圍日漸濃厚，因此二代“接棒”過程中總是伴隨著創(chuàng)新與變革。由于生長時代、教育環(huán)境存在差異，企二代或三代對新技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)接受能力更強(qiáng)，更愿意在上一代的企業(yè)基礎(chǔ)上，投資或嘗試新興行業(yè)，例如生物科技、人工智能、新能源等。這勢必為民營經(jīng)濟(jì)及新經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

與此同時，疫情三年也對高凈值群體的代際傳承需求產(chǎn)生了一定的影響。對此，匯豐中國環(huán)球私人銀行總監(jiān)繆子俊介紹：“我們觀察到，近幾年客戶需求的變化包括：一是風(fēng)險的規(guī)劃，正常的情況下他們可能沒有想到在經(jīng)歷不確定性的時候，要怎么儲備；二是資產(chǎn)配置，以前追求高回報，為了創(chuàng)富，反而在后疫情時代，他們也要想清楚，創(chuàng)富后怎么守富，怎么傳承到下一代；三是保障方面，比如每一個人的健康、下一代健康發(fā)展，而關(guān)于貢獻(xiàn)社會也產(chǎn)生了很多需求。”

在高皓看來，疫情使財富群體對風(fēng)險和不確定性具有更深刻的認(rèn)識，更加重視對未來的規(guī)劃，此前則傾向于認(rèn)為傳承規(guī)劃是重要但不緊迫的事，但現(xiàn)在很多一代企業(yè)家開始轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)識到傳承規(guī)劃既重要又緊迫。同時，高皓還觀察到，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和公益慈善實踐的需求日益增多。

轉(zhuǎn)型升級方面，高皓指出，過去我國作為世界工廠，對出口的依賴程度較高，當(dāng)前我們正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)也在加快進(jìn)行主營業(yè)務(wù)升級和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。疫情期間的工作方式發(fā)生了巨大變化，數(shù)字化進(jìn)程也在加快。

公益慈善與共同富裕方面，高皓提出，越來越多的企業(yè)家認(rèn)識到，企業(yè)自身要實現(xiàn)更好的發(fā)展，不但要給客戶還要給社會和更廣大人民群眾創(chuàng)造價值。這幾年民企在直接捐贈、慈善信托和公益基金會等方面都進(jìn)行了更大規(guī)模的資金和精力投入。

綠色轉(zhuǎn)型、共同富裕等成為財富傳承關(guān)注的話題

值得一提的是， “雙碳”目標(biāo)、綠色轉(zhuǎn)型、ESG實踐、共同富裕等時下熱點，也成為家族財富傳承關(guān)注的話題。

高皓介紹，我國民企傳承與海外成熟地區(qū)相比，面臨更大挑戰(zhàn)，獨生子女政策、數(shù)字化和雙碳轉(zhuǎn)型以及地緣政治變動等因素與民企的代際傳承同步發(fā)生，如果處理不當(dāng)，可能會給經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

在綠色轉(zhuǎn)型與代際傳承方面，高皓以民營企業(yè)融資難融資貴為例說明，我國非常重視綠色金融的發(fā)展，如果民營企業(yè)可以更好、更快完成綠色轉(zhuǎn)型，就能獲得更好的信貸支持。同時，作為更符合ESG的投資標(biāo)的，企業(yè)也會獲得更多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

匯豐中國環(huán)球私人銀行總監(jiān)繆子俊則介紹，對于高凈值客戶，可持續(xù)發(fā)展的理念也和公司治理和家族傳承的目標(biāo)一致。企業(yè)采納ESG因素，有助于提升家族企業(yè)的韌性；而讓下一代投身其中，也可以促進(jìn)年輕一代的正面的價值取向。從投資方面來講，現(xiàn)在有一些家族會將部分的資產(chǎn)用來做慈善用途，匯豐就可以幫助他們做定制化的方案，通過綠色金融工具，投資一些合乎ESG標(biāo)準(zhǔn)的或用來做慈善用途的組合。

調(diào)研也觀察到，“財富向善”理念深入人心，成為代際傳承的重要一環(huán)。近八成受訪企業(yè)家在訪談中表達(dá)出參與推動共同富裕的積極意愿。他們或通過自身企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和稅收，或通過慈善捐贈、影響力投資等公益行為，以切身行動承擔(dān)社會責(zé)任。

此外，調(diào)查研究還顯示，中國的企業(yè)家不僅關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本、金融資本等有形財富的傳承，還重視正向價值觀等精神財富的傳承。超過四成的受訪企業(yè)家表示在傳承問題上非常重視培養(yǎng)下一代開拓進(jìn)取、積極奮斗的企業(yè)家精神，以及回饋社會的價值取向，有部分受訪者表示會在傳承規(guī)劃中設(shè)置相關(guān)的激勵和限制條款，要求后代為企業(yè)、家庭和社會作出回饋，助力基業(yè)長青。