文｜氨基觀察 朱來
長春高新的2023年，從業(yè)績下滑開始。
4月17日，長春高新公布2023年一季度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營收為27.68億元，同比下降6.63%；凈利潤8.57億元，同比下降24.71%。
這樣的表現(xiàn)，對(duì)于有著“東北藥茅”之稱的長春高新來說，并不正常。這是過去十年，長春高新第二次交上的業(yè)績下滑答卷。
第一次是由于2020年疫情因素。那么，這一次，是因?yàn)槭裁茨兀?/p>
/ 01 /投資者的擔(dān)憂：生長激素賣不動(dòng)了
對(duì)于投資者來說，最大的擔(dān)憂，莫過于生長激素賣不動(dòng)了。這對(duì)于長春高新來說，意味著邏輯的重構(gòu)。
一直以來，生長激素都是長春高新的核心收入來源。具體來看，長春高新的收入由諸多子公司貢獻(xiàn)，最關(guān)鍵的是金賽藥業(yè)。
金賽藥業(yè)的拳頭產(chǎn)品正是生長激素。2022年，金賽藥業(yè)收入102.17億元，凈利潤42.17億元。而長春高新的總收入則為126.27億元，凈利潤41.40億元。
也就是說，金賽藥業(yè)的利潤實(shí)際上超過長春高新整個(gè)集團(tuán)。金賽藥業(yè)之于長春高新的重要性不言而喻，在這一背景下，若其生長激素賣不動(dòng)了，對(duì)于長春高新來說顯然是一個(gè)打擊。
至于生長激素是否賣不動(dòng)了，需要辯證看待。
賣不動(dòng)的現(xiàn)象，本質(zhì)上是由兩個(gè)原因造成的。其一，競(jìng)爭(zhēng)激烈，長春高新的市場(chǎng)份額被蠶食了；其二，生長激素總需求下降了。
不過，安科生物等其它生長激素企業(yè)的一季報(bào)數(shù)據(jù)并未公布，所以尚不能得出結(jié)論。而關(guān)于一季度業(yè)績下滑的原因，長春高新則給出了第三個(gè)回答。
/ 02 /長春高新：業(yè)績下滑，是因?yàn)槿ツ辍皦贺洝?/strong>
在公布業(yè)績下滑的一季報(bào)后，長春高新火速與機(jī)構(gòu)召開了電話溝通會(huì)議。根據(jù)長春高新的口徑，業(yè)績下滑有兩個(gè)原因：去年壓貨以及今年研發(fā)投入增加。
首先來看壓貨的因素。根據(jù)長春高新所說，去年一季度業(yè)績高漲，核心原因是壓貨。為了應(yīng)對(duì)疫情因素，公司向全國多發(fā)了6個(gè)多億的產(chǎn)品。
與此同時(shí)，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用結(jié)算少，使得去年一季度營收增長，且凈利潤增長高于營收增長。今年公司沒有繼續(xù)壓貨，那么收入自然也就會(huì)出現(xiàn)下降的情況。只不過，長春高新在過去一年的公開信息中，并未做相應(yīng)的公告以及說明。
其次，是研發(fā)投入的增加。長春高新表示，今年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用同比增加1億元，增幅為42.81%。也就是說，今年凈利潤大幅下滑，研發(fā)投入增加也得背鍋。
當(dāng)然，研發(fā)投入只是次要。即便是沖回1億元利潤，長春高新利潤降幅依然達(dá)到16%。
那么，究竟是什么原因?qū)е麻L春高新業(yè)績下滑？謎底，又能否在2023年揭曉呢？