文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|李覲麟
云米，來到創業的第九個年頭。
前不久，赴美上市的云米發布了2022年年報，營業收入為32.33億元，同比下降39.05%；凈利潤為-2.76億元，去年同期為8861萬元，由盈轉虧。
這意味著，云米七年以來第一次全年虧損，加深了資本市場的擔憂。
那么，云米的股價近期跌破1美元，距離“退市”還有多遠？業內率先高舉“全屋智能”旗幟，為何沒有成為云米的“王牌”？云米不能打了，背后是何道理？
故事雖好，業績露餡
“三分天下有云米。”云米科技創始人兼CEO陳小平曾如此放言。
作為昔日的獨角獸，陳小平對未來底氣十足也不為過，畢竟云米起家可謂順風順水：以凈水器起家的云米，依托小米生態鏈做大，涉足冰箱、電視、油煙機、洗碗機、洗衣機熱水器等細分領域，涵蓋智能客廳、智能廚房、智能臥室等生活場景。
毫不夸張地說，除了沒有手機，云米就是小米的“袖珍版”。
更為關鍵的的是，云米一度頗受資本市場厚愛。
從2014年5月誕生到2018年9月上市，云米耗時僅52個月，登陸納斯達克的第一天，收盤價為9.08美元，市值為7.09億美元。
彼時，云米為資本市場講了一個“全屋智能”的故事。
這個故事成功打動了資本市場，云米的市值創下13.34億美元的歷史高點，好不風光。
然而，故事終究是故事，最終還是要用業績來說話。
2018年至2022年，云米的營業收入分別為25.61億元、46.48億元、58.26億元、53.04億元、32.33億元，增速分別為193.3%、81.5%、25.3%、-8.96%、-39.05%，呈現逐步下滑的趨勢；凈利潤分別為6536萬元、2.922億元、1.733億元、8861萬元、-2.755億元，增速分別為-29.90%、347.03%、-40.68%、-48.88%、-410.95%，呈現整體萎縮的趨勢。
云米的凈利潤
唯一值得說道的是，毛利率從2021年的22.6%提高到2022年的22.8%，但也未能阻止云米繼續走下坡路。
反映到資本市場，則是用腳投票。
截至2022年4月12日，云米股價為0.92美元、市值為6360萬美元，以此計算市值最大跌幅高達99.52%。
更為麻煩的是，云米站到了“退市”的懸崖。
據納斯達克的規定顯示，上市公司每股價格跌破1美元，且這個狀態持續30個交易日，將收到退市警告，而被警告之后的90天內，仍不能采取相應的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。
一名私募人士告訴鋅刻度：“股價和市值是公司生產經營的一面鏡子，這方面不好說明基本面出了問題，如果云米再不努力加以改變，恐怕就要真的涼了。”
巨頭圍獵，主業潰敗
其實，云米對資本市場的態度也心知肚明。
事實上，云米也進行了節衣縮食，2022年總運營費用由2021年的11.605億元下降至10.3650億元，整體降幅為10.7%，“將繼續優化成本，精簡組織結構，提高運營效率，以提高公司的盈利能力”。
可惜的是，治標不治本。
云米的第一大業務為物聯網@家庭投資組合，2022年相關的營業收入為16.20億元，占總營收的比例為50.11%，具有舉足輕重的地位；而2021年，該業務的營業收入為34.01億元，高于云米2022年的總營收。
主業潰敗
換而言之，云米的主業遭受重挫，這不是節衣縮食就能解決的問題。
須知，物聯網@家庭投資組合正是云米“全屋智能”的基石，通俗易懂地說就是云米的“全屋智能”不能打了。
作為業界率先打出“全屋智能”旗幟的企業，云米一度成為行業的風向標，更是在2022年發布了一站式全屋智能解決方案“1=N44”，針對不同人群推出不同等級的套系，試圖搶占智能家居的高地。
不承想，云米的愿景落空了，“全屋智能”業務同比下降了52.40%。
需要注意的是，無論是“全屋智能”或是智能家居，依然欣欣向榮：據IDC的數據顯示，預計2022年中國全屋智能市場銷售額將突破100億元，同比增長54.9%；而據智研咨詢發布的數據顯示，2022年我國智能家居行業市場規模將達到6515億元，同比增長12.33%。
一言以蔽之，行業向上，云米向下。
之所以如此，與“全屋智能”的競爭加劇有莫大的關系。
華為、小米、美的、海爾、格力等巨頭紛紛下場，甚至引起地產頭部玩家的興趣，令“全屋智能”賽道好不熱鬧。
如此一來，云米與巨頭們爭奪消費者的認可，難度可想而知。
畢竟，無論是傳統家電巨頭，亦或是科技巨頭，都不是云米能與之抗衡的，在品牌、研發、創新、資金、服務等方面，云米都明顯處于劣勢。
云米5G智能家庭中心總經理張帆在2022人居創新者大會上表示：“全屋智能產業發展過程中仍存在問題，一是各家的設備無法連通，二是數據也無法打通。”
從中可以看出，“全屋智能”最終走向生態之戰，這恰好是云米的短板。
一名互聯網觀察人士告訴鋅刻度：“云米的‘全屋智能’，以前主推單品，后來主推一站式全屋智能解決方案，也是有打造獨立生態的考量，但打造生態說起來容易做起來可難了，非一朝一夕可成，問題在于巨頭們會給云米時間嗎？”
研發不足，品控不佳
競爭加劇之外，云米還面臨來自內部的沉重壓力。
一方面，研發投入卻跟不上。
“全屋智能”對技術提出了更高的要求，而技術的迭代需要不斷的研發投入，但研發并非云米的底色。
2016年至2022年，云米的營銷費用分別為0.21億元、0.95億元、3.79億元、5.29億元、5.97億元、7.51億元、6.15億元，對應的營銷費用率分別為6.71%、10.88%、14.80%、11.38%、10.25%、14.16%、19.02%，呈現逐年上升的趨勢。
同期，云米的研發費用分別為0.30億元、0.61億元、1.24億元、2.05億元、2.66億元、3.12億元、3.00億元，對應的研發費用率分別為9.58%、6.99%、4.84%、4.41%、4.57%、5.88%、9.28%，呈現滯漲的趨勢。
不難看出，營銷才是云米的底色。
更為關鍵的是，2022年“全屋智能”硝煙正濃，云米的研發費用不漲反降，拖了產品力的后腿。
一名業內人士告訴鋅刻度：“云米一味追求大而全，但研發投入卻跟不上，如何支撐旗下每年數十種產品的創新和研發？產品壁壘還沒有建立，研發就先掉鏈子了，那拿什么去跟華為、小米拼？”
另外一方面，品控堪憂投訴頻發。
在新浪黑貓投訴平臺上，針對云米的投訴量累計為1578件，涉及熱水器漏水、冰箱壓縮機損壞、智能馬桶裂口、洗碗機漏水、冰箱不制冷等質量問題。
此外，其他社交平臺，也有關于云米品控堪憂的聲音。
究其原因，云米是輕資產打法，制造環節依賴代工廠。
一名家電分析師告訴鋅刻度：“求快一直是云米的核心訴求，特別是2020年之后有加速的趨勢，正所謂欲速則不達，閃電擴張是以犧牲產品質量為代價的，口碑崩潰自然在所難免。”
總而言之，昔日的獨角獸云米，上市之后變成“毒角獸”，“全屋智能”的故事講了那么久，最后就是一個“賣家電”的。
這么來看，云米的苦日子還在后面。