實習記者｜田佳寧

自3月以來，國際金價持續上行，漲勢明顯，接連突破1900美元/盎司、2000美元/盎司的整數關口。盡管近期有所降溫，但表現依舊搶眼。

Wind數據顯示，4月6日，COMEX黃金期貨主力合約為2034.4美元/盎司，緊逼2020年8月份的歷史最高點2089美元/盎司。

黃金價格為何突然暴漲？背后究竟有受哪些因素操縱？個人投資者在該時點應如何合理進行投資？

國泰基金管理有限公司經理艾小軍與光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬向界面新聞進行了解讀。

自3月8日起，現貨黃金價格便一路上行，透露著高漲的市場恐慌情緒。國泰基金管理有限公司基金經理艾小軍從兩大宏觀因素對該現象進行了深度解讀：

首先，硅谷銀行破產、瑞士銀行的信貸危機等一連串的風險事件為廣大投資者敲響了警鐘，導致全球投資者的避險情緒持續升溫，刺激了金價上漲。

其次，美國供應鏈與產業鏈的回歸使得非農就業數據漲幅強勁，遠遠超出市場預期，導致國際金價承壓，雖然這種趨勢可能并不會持續，但是已經對國際金價產生了重要影響，同時未來美聯儲預期降溫也會導致金價上漲。

光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬表示，國際金價上漲也得益于美元指數走弱：“當美元資產表現較差時，受益最大的便是貴金屬。”

隨著近期各國頻現的國際貿易宣布以本幣結算足以看出市場對美元穩定性產生了較大的質疑。3月29日，巴西政府同我國達成不再使用美元作為中間貨幣、使用本幣進行貿易的協議，據艾小軍表示，自新冠疫情以來，全球范圍內尤其是第三世界國家呈現出明顯的去美元化趨勢，掀起了新一輪的逆全球化浪潮。

受到上述多種因素的影響，使得全球金價瘋狂上漲。2022年，全球央行黃金凈購買量達1136噸，價值約700億美元，創55年來新高。在全球央行的帶動下，全球黃金總需求也達到2011年以來的最高水平。展大鵬認為這一現象是較為罕見的，各國央行增持黃金的配置有兩部分原因：一是出于美聯儲持續加息；二是由于俄烏沖突、中美貿易戰等地緣政治的不穩定性，部分國家對美元的信心有所動搖，紛紛選擇加速購置黃金，分散金融風險。

但各國央行購金絕非階段性的行為，且買入后再次拋售的概率極低，據展大鵬表示，當央行賣金行為發生時，通常意味著本國正在面臨嚴重的金融危機，外匯表現緊張，需要利用黃金來換取貨幣流動性，2008年的次貸危機與2020年美聯儲的危機則是最明顯的例證。對此，艾小軍作了補充：雖然黃金拋售概率低是確定的，同時也要注意，事實上增持的1000多噸黃金創下的55年以來的新高并未對金價產生較大影響，同時，艾小軍認為央行在影響金價的意愿方面并不強烈。

3月份以來，國際金價快速上行，并于3月底突破了2000美元/盎司的整數關口，距離歷史新高僅有一步之遙，專家對其是否會觸及歷史高點給出了不同的解讀。

艾小軍認為如果未來美聯儲持續降息，則會驅動金價的新一輪上漲，因此，未來金價打破歷史新高的概率極大。展大鵬展大鵬則持相反的態度，他提出美聯儲降息的前提是經濟快速下滑，此時通脹預期可能轉為通縮預期，反而會對金價形成壓制，由此打破歷史金價記錄的難度較大。同時，透過持倉量的迅速增加可以看出，其中避險情緒占了較大一部分，如果宏觀調控使得避險情緒趨于緩和，可能會使得金價出現回調趨勢，但由于現在局勢動蕩不安、變化較快，從中小銀行出現擠兌風險到歐佩克原油減產，短期的價格很難降溫。在此背景下，從資源配置的角度，展大鵬建議各位投資者通過投資黃金來對沖不確定的金融風險。

投資黃金的渠道不止購買實物黃金一種，除此之外還可以購入銀行投資的紙黃金與黃金基金ETF，艾小軍認為后者更適合中小投資者投資，可以不用承擔實物黃金磨損及回收折扣的風險。并且，當下是金價正熱的時點，黃金有較大的配置價值，艾小軍建議現持有黃金的投資者不必離場，可以微觀動態地調整黃金在個人投資組合中的倉位，以分散投資風險。

注：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。投資者在進行投資決策前，應仔細閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》等法律文件，根據個人風險承受能力選擇合適的產品。基金有風險，投資須謹慎。