記者｜趙陽戈

游戲概念板塊4月3日大放異彩，4月4日仍在持續。

4月3日，富春股份（300299.SZ）完成20cm的漲停，9.76元的收盤價，一舉超過了2022年4月12日的前高。接下來是三六零（601360.SH）、姚記科技（002605.SZ）、奧飛娛樂（002292.SZ）、名臣健康（002919.SZ）等漲停，神州泰岳（300002.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）、盛天網絡（300494.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、拓維信息（002261.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）、世紀華通（002602.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）等大漲。這世紀華通甚至連續兩天都觸摸到漲停板。

另外，游戲ETF(159869)和游戲ETF（516010）也走勢強勁，兩者分別漲了8.07%和7.96%。

4月4日上午，標的有些分化，但巨人網絡（002558.SZ）一馬當先，大漲超9%。名臣健康、吉比特、姚記科技、三六零、完美世界等漲勢持續。兩只游戲ETF依然是正收益。

游戲板塊這一表現，與AI的賦能不無關系。

東吳證券表示，游戲作為集美術、動畫、音樂、文字等多模態內容為一體的娛樂內容，制作內容及流程非常復雜，因此一直存在著“不可能三角”，即在給定產品質量水準的前提下，無法實現快速、低成本的制作。短中期，諸如Stable Duffision、GitHub Copilot、以及育碧公布的一鍵生成NPC臺詞的AI工具Ghostwriter等，將提升文本、圖像、音頻、代碼等內容的生產效率，提升人效天花板，打破創意落地的產能限制，縮短游戲制作周期，降低游戲制作成本。

另一方面，AI能創新玩法，擴大玩家規模及ARPU，打開行業想象空間。比如智能NPC能提高游戲內互動性，有望提升玩家活躍度及流水。在AI驅動下的智能NPC，將擺脫傳統游戲中的工具人屬性，能實現與玩家更為多元有意義的互動，提升游戲開放性和可玩性，進而有望帶動玩家活躍度及付費額上行，實現增收。比如AI還可以帶來更為自由開放的玩法，帶來新創意、新爆款的產生。東吳證券稱，AIGC文本的成熟已催生出Character.AI、Glow、AI Dungeon等AI互動玩法應用，已具備文字冒險類游戲、乙女游戲的雛形，但玩法自由度遠超傳統游戲，隨著AIGC圖像、3D資產、代碼等技術逐步成熟，有望產生更多AI原生玩法。

在標的上，東吳證券提到了昆侖萬維等。

華創證券也有研報顯示，AI+的應用機會都值得持續關注，AI產業化進度加速建議關注三方面的機會，一個是落地最直接的的游戲，一個是海外映射最順的電商，一個是最好想象的虛擬人。

華創證券表示，對游戲板塊全年保持樂觀，看好雙擊及AI實質性改變行業，今年主基調為恢復版號發放+娛樂消費呈現復蘇態勢，預計大部分公司H2開始兌現增長；行業全年實際表現或為前低后高，預計公司實際經營拐點與業績修復當前未到。目前主要公司普遍PE仍不足20X，看好今年優質標的PE有潛力修復至25X。