記者 ｜ 龐宇

近日，“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）發布2022年年度報告，公司期內實現營業收入2674.90億元，同比增長29.11%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤61.74億元，同比增長44.62%。

界面新聞注意到，根據順豐控股2022年股權激勵計劃，其2022年業績考核目標為營業收入值不低于2700億元或歸母凈利潤率不低于2.1%。公司實際營收與目標值存在約25億元的差距，但歸母凈利潤率為2.31%，達到行權條件。

不過，業績向好的同時，2022年四季度，順豐控股前十大股東中4位減持。香港中央結算有限公司、深圳市招廣投資有限公司、寧波順達豐潤創業投資合伙企業(有限合伙)、挪威中央銀行-自有資金分別減持3427.55萬股、17.60萬股、916.43萬股及268.50萬股。

自快遞行業告別價格戰后，業內公司業績逐漸恢復。5家A股上市快遞公司中，除韻達股份（002120.SZ）2022年業績或出現下滑外，其余業績均向好。順豐控股、圓通速遞（600233.SH）凈利潤保持領先，德邦股份（603056.SH）、申通快遞（002468.SZ）凈利潤同比增速居前。

并購帶來業績增長，高毛利時代難續

順豐控股主營業務包括速運物流業務、供應鏈及國際物流兩大板塊，其中，速運物流業務包括時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送業務等。

對于2022年度業績增長，順豐控股表示，主要是憑借直營網絡在疫情期間確保高品質服務和收入穩定增長，以及在成本端堅持成本管控和提升資源投產效率。另外，自2021年第四季度起合并嘉里物流聯網有限公司的業績也是一大原因。

自并購嘉里物流后，順豐控股的供應鏈業務發展迅速。2022年，供應鏈及國際業務收入878.7億元，同比增長124.1%，成為公司當下營收增長的主要動力。

順豐控股2021年耗資175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股份（嘉里旗下Kerry Express是泰國本土最大的快遞公司）并于第四季度并表，當年，供應鏈及國際業務收入同比大增199.8%至392.0億元。兩年時間里，該業務收入占總營收比重從2020年的8.55%一舉升至2022年的32.8%，已然成為公司速運業務之外的第二曲線。

速運業務方面，2022年，順豐控股時效快遞業務實現營業收入1057.0億元，同比增長6.8%；經濟快遞和快運業務分別實現收入255.5億元、279.2億元，同比略增0.5%和2.3%；冷運及醫藥、同城急送收入為86.1億元、64.4億元，同比增長10.4%和28.6%。

一直以來，時效快遞是順豐控股第一大核心業務，但近兩年該業務收入增速均放緩至個位數。

經濟快遞和快運業務增長更是陷入停滯。過去數年，該兩大業務收入雖有波動，但均保持兩位數以上增速。2019年-2021年期間，經濟快遞年度收入增速均超過30%，最高達到64%；快運業務收入增速也維持在25%以上，最高達到57%。但2022年兩項業務收入卻幾乎原地踏步。

順豐控股在財報里解釋稱，經濟快遞收入與上年同期基本持平，主要因公司堅持差異化競爭策略，自2021下半年開始主動調優產品結構，減少低毛利產品件量，經濟快遞盈利能力明顯改善。2022年受原材料及能源等價格上漲因素影響，同時市場需求端增長有限，企業訂單及物流活動減少，使得快運行業主要玩家貨量增速普遍出現下滑。

從盈利端來看，通過減少低毛利產品件量，順豐控股2022年速運分部凈利潤54.59億元，較上年同期增長42.46%；大件分部（速運分部中直營網絡運營的時效快遞和經濟快遞業務中的大件業務）凈利潤0.28億元，同比扭虧為盈；同城分部則凈虧損2.87億元，已連續兩年虧損；供應鏈及國際分部凈利潤19.46億元，同比增長216.27%。

值得一提的是，定位高端市場的順豐控股曾借助降價策略推動業務量大漲，2019年-2021年速運物流業務量分別為48.4億票、81.4億票、105.5億票，整體增速遠超行業均值。

但以價換量策略，讓順豐控股的毛利率從2018年的17.92%跌至2021年的12.37%。2021年，公司更是付出了一季度業績虧損，全年業績凈利大跌的代價。

隨著價格戰的結束，2022年全年順豐控股毛利率整體略有回暖，為12.49%，不過與2019年的17.42%相比仍下滑近5個百分點。行業激烈競爭下，高毛利時代難續。

進入2022年后，順豐控股提高了速運業務單票收入，但業務量在2-4月相應下滑；而后9-12月，公司單票收入降低，業務量隨之增大。

2022年，順豐控股速運物流業務量為110.7億票，同比增加5.5%；票均收入為15.73元，同比略增0.4%。

2023年1-2月簡報顯示，順豐控股1月份速運物流業務單票收入、業務量雙雙下滑，營收由此下滑5.53%。2月份，速運業務單票收入同比略降0.52%，業務量同比增長37.77%，營收同比增加37.08%。

A股上市快遞公司業績修復，德邦、申通凈利增速居前

2022年，快遞行業告別價格戰后，快遞行業業績逐漸恢復。

截至目前，A股上市5家快遞公司中，順豐控股1家發布了年報，其余3家圓通速遞、韻達股份、申通快遞、德邦股份披露了2022年業績預告或快報。

順豐控股、圓通速遞2022年歸母凈利潤保持領先。德邦股份、申通快遞歸母凈利潤同比增速居前。

圓通速遞預計去年營收為535.46億元，同比增長18.58%；歸母凈利潤為39.20億元，同比增長86.34%。業績增長主要系產品定價能力提升和業務量增長，并疊加經營環境穩定向好所致。

德邦股份2022年實現營收313.92億元、歸母凈利潤6.5億元，與上年同期追溯重述后分別同比增加0.10%和339.89%。公司提到，人工成本顯著節降，毛利率同比提升、職能成本明顯縮減，促進管理費用率實現同比下降等原因使得業績改善。

老牌快遞企業申通快遞預計2022年同比實現扭虧為盈。公司預計實現歸母凈利潤2.6億元至3.3億元，上年同期為虧損9.09億元。公司方面稱，顯著好轉的定價能力及快速增長的業務量使得規模效益逐步釋放。

在主流的幾家快遞企業中，韻達股份業績出現下降的情況。公司預計2022年凈利潤13.08億元至15.03億元，同比下降11.44%-增長1.75%。因為物流暢通和供應鏈穩定受到沖擊，對消費需求和快遞行業發展造成不利影響，導致報告期內公司業務量和經營業績同比出現小幅下降。

根據國家郵政局數據，2022年全國快遞業務實現收入累計完成10566.7億元，同比增長2.3%；快遞業務量累計完成1105.81億件，同比增長2.1%。

2022年全年，披露月度經營數據的4家快遞公司中，韻達股份、圓通速遞的業務總量位居前列，均超過170億票。順豐控股業務總量最少，約111億票。申通快遞業務量增長最快，全年業務總量約129億票，同比增加16.89%，而韻達股份則以-4.31%的增速墊底。

2022年快遞企業單票收入普遍有所改善，韻達股份單票收入提升最大，同比增加20.78%；其次是圓通速遞、申通快遞單票收入同比增長均超過10%。順豐控股票均收入略增0.4%。

國家郵政局數據顯示，2023年1-2月快遞業務收入累計完成1617.2億元，同比增長2.7%；快遞業務量累計完成164.0億件，同比增長4.6%。其中，2月份快遞業務收入、業務量分別同比增長29.3%、32.8%。

從1-2月合計情況來看，順豐控股、韻達股份、圓通速遞、申通快遞單月業務量分別同比變化+12.9%、-12.8%、+16.7%、+18.9%，除韻達外，其他公司增速高于行業平均增速。4家公司1-2月平均單月單票收入依次為16.2元、2.66元、2.62元、2.53元，僅韻達股份1家同比正增長。