記者 崔璞玉

由于對銀行業危機的擔憂擾亂了市場，許多交易員押注美聯儲將在今年晚些時候降息。但貝萊德集團（BlackRock Inc）認為，這些交易員們錯了。

貝萊德投資研究所策略師Wei Li帶領的團隊在一封致客戶信中表示，市場認為，隨著美國經濟步入衰退，美聯儲即將降息，但市場這次錯了，因為美聯儲已經明確表示，銀行業風波不會讓他們停止與通脹的斗爭。

這家全球最大的資產管理公司更看好通脹掛鉤債券，以抵御物價上漲。

“我們預計今年不會降息。降息通常是央行在經濟衰退來襲時用于拯救經濟的老一套方法，”貝萊德策略師表示，“我們將迎來一個新的、更微妙的扼制通脹的階段，即幅度減小，但不會降息。”

他們認為，只有在出現更嚴重信貸緊縮并導致比預期更嚴重的衰退時，美聯儲才會實施市場預計的降息。

最近的經濟數據似乎也證實了貝萊德的觀點，即美聯儲可能“低估了勞動力市場緊張導致的頑固通脹”。2月美國核心消費者價格繼續上漲，而紐約聯儲的研究發現通脹的持續時間或將長于此前預期。

對此道明證券和雙線資本（DoubleLine Capital LP）持不同的看法。他們指出，隨著經濟衰退風險的增加，美聯儲錯誤地認為需要繼續加息。

道明證券策略師格羅恩（Jan Groen）表示，考慮到迄今為止的貨幣政策收緊和銀行信貸緊縮，美聯儲降息的速度很可能不得不比市場目前預期的更快，“我們繼續預計美國經濟將在四季度陷入衰退，以及美聯儲將在12月會議上開始降息的看法。”

雙線資本首席投資官岡德拉克（Jeffrey Gundlach）近日也在推特上寫到，美聯儲很快就會“大幅”降息，美國收益率曲線已經發出“衰退紅色警報信號”。

自7月以來一直倒掛的2年期和10年期美國國債收益率之間的利差近期急劇變陡。周二，2年期國債收益率超過10年期國債收益率約49個基點，而3月8日二者之間的利差一度高達111個基點，為本次倒掛周期的峰值。

數家美國銀行和瑞士信貸集團本月倒閉，迫使全球重新思考貨幣政策前景，同時導致美國國債收益率創下十多年來的最大波動。

“投資者正在尋求避險收益，因為他們擔心銀行業壓力和金融狀況收緊，擔心商業房地產行業，而且人們普遍認為，目前美聯儲和英國央行已使政策利率過深進入限制性區域，”花旗集團全球市場美國利率策略師奧唐納（William O'Donnell）表示。

芝加哥商業交易所利率觀察工具FedWatch的最新數據顯示，投資者預計美聯儲5月加息25個基點的概率為46%，按兵不動的概率為54%；預計年底前降息的概率為93.3%。

上周三，美聯儲宣布將聯邦基金利率上調25個基點，至4.75%-5%區間，為過去一年中連續第九次加息。英國央行也在次日將關鍵利率上調25個基點，為連續第11次加息。