文｜全球財說 宋涵
3月21日，銀保監(jiān)發(fā)布2022年第四季度保險消費投訴情況通報，平安人壽位列人身保險公司投訴量第一，平安財險位列財產(chǎn)保險公司投訴量第四。
在億元保費投訴量中平安養(yǎng)老和平安人壽雙雙上榜。在銷售糾紛、退保糾紛、普通人壽保險糾紛、疾病保險糾紛投訴中平安人壽再次上榜；在理賠糾紛、銷售糾紛、機動車輛保險糾紛、涉及新冠疫情相關(guān)保險等財產(chǎn)險其他保險糾紛投訴中平安財險多次現(xiàn)身。
近日，中國平安（601318.SH，02318.HK）作為A股上市險企發(fā)布了開年的第一份年報，2022年業(yè)績不及預(yù)期，營收凈利雙雙下滑，主業(yè)壽險和財險業(yè)務(wù)經(jīng)營均受挫。探究其背后，資本市場波動對公司2022年投資端產(chǎn)生較大影響。
集團營收凈利雙降
3月中旬，中國平安發(fā)布2022年業(yè)績報告，營收凈利雙降，低于多數(shù)證券機構(gòu)分析師預(yù)期。2022年公司營收11105.68億元，同比下滑5.9%；同期，歸母凈利837.74億元，同比大幅下滑17.6%。
縱向來看，近些年公司凈利下滑趨勢明顯。2019-2022年公司凈利表現(xiàn)為1643.65億元、1593.59億元、1218.02億元、1074.32億元。期間凈利同比下滑3.05%、23.57%、11.8%。
或基于近幾年經(jīng)濟形勢及內(nèi)外部環(huán)境分析，平安高層對公司未來經(jīng)營發(fā)展也給出了答復(fù)。2022年業(yè)績報告會上一向低調(diào)的中國平安董事長馬明哲表示，“平安過去二十年保持了20%的業(yè)務(wù)利潤的持續(xù)增長，未來保持20%是不太可能，但是雙位數(shù)的增長是可以的，保持可持續(xù)、穩(wěn)定的增長，不是大起大落。”
對于2022年凈利下滑，公司歸結(jié)于受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化及資本市場波動影響。
過去一年，權(quán)益市場震蕩明顯，多數(shù)險企的保險資金投資受沖擊較大，平安也不例外。2022年中國平安總投資收益率為2.5%，較2021年下降1.5個百分點；綜合投資收益率2.7%，較2021年同比下降1.1個百分點。
值得一提的是，在近兩年房企相繼“爆雷”陰影籠罩下，且在經(jīng)歷2021年踩雷華夏幸福，致當(dāng)年凈利大幅下滑后，中國平安在2022年房地產(chǎn)領(lǐng)域投資布局策略——“不退反進”。
財報顯示，截至2022年12月31日，公司保險資金投資組合中不動產(chǎn)投資在總投資資產(chǎn)中占比4.7%。其中，物權(quán)58%，股權(quán)22%，債權(quán)20%。2022年年末公司投資性房地產(chǎn)規(guī)模為1366.55億元，較2021年增長34.38%。
壽險改革承壓，新業(yè)務(wù)價值繼續(xù)下滑
從業(yè)務(wù)模塊來看，公司通過平安壽險、平安養(yǎng)老險和平安健康險經(jīng)營壽險及健康險業(yè)務(wù)。
2022年公司壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入4735.65億元，較2021年下滑4.14%；同期，公司凈利493.46億元，較2021年下滑18.2%。
財報顯示，公司壽險及健康險業(yè)務(wù)凈利下滑主要受規(guī)模保費下滑以及總投資收益驟降影響。
具體來看，2022年公司受資本市場波動影響，投資收益有所承壓，總投資收益收縮29.01%，總投資收益率為2.5%，較2021年下滑1.5個百分點。
從保費來看，2022年公司壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費5430.14億元，同比下滑4.28%。而個人業(yè)務(wù)占比超9成達5233.5億元。其中，新業(yè)務(wù)保費1195.58億元，同比下滑6.43%。續(xù)期保費4037.92億元，同比下滑3.17%。
按險種來看，公司保費大頭依舊以傳統(tǒng)壽險、長期健康險、年金險為主，分別為1210.52億元、1137.33億元、1105.32億元，分別占規(guī)模保費比例為22.29%、20.94%、20.36%。
從渠道來看，公司規(guī)模保費依舊以代理人渠道為主。2022年代理人渠道實現(xiàn)規(guī)模保費4541.32億元，占規(guī)模保費8成，但趨勢表現(xiàn)為下降，2022年代理人渠道規(guī)模保費較2021年減少60.43億元。
代理人渠道保費下滑與中國平安壽險改革轉(zhuǎn)變“大進大出”的人力發(fā)展模式不無關(guān)系。事實上2022年公司代理人隊伍繼續(xù)精簡。
2022年公司月均代理人數(shù)量48.1萬人，較2021年下滑39.6%。截至2022年末平安壽險個人壽險銷售代理人數(shù)量為44.5萬人，較2021年下滑25.8%。
受居民消費意愿階段性減弱，長期人壽健康保障型產(chǎn)品銷售下滑，同時增員、客戶面訪等線下活動受限等綜合因素影響，中國平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值有所下降。
2022年公司新業(yè)務(wù)價值為288.2億元，同比下降24%。同期，新業(yè)務(wù)價值率繼續(xù)下滑3.7個百分點至24.1%。
這已經(jīng)是公司連續(xù)3年新業(yè)務(wù)價值下降了。
代理人渠道作為公司規(guī)模保費增長的源動力，自然就成了創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價值的主要驅(qū)動力。2022年中國平安代理人渠道創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價值229.32億元，占比近8成，較2021年新業(yè)務(wù)價值同比下滑26.2%。
值得注意的是，高保障業(yè)務(wù)在代理人新業(yè)務(wù)價值中占比近7成。
在“大個險”受阻后，不少保險公司發(fā)力銀保渠道。中國平安發(fā)揮綜合金融集團優(yōu)勢，平安壽險和平安銀行的獨家代理模式，使得公司2022年銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長15.9%。
償付能力方面，公司自2022年起執(zhí)行償二代二期規(guī)則，核心償付能力較綜合償付能力有較大差距。其中，平安壽險、平安養(yǎng)老險、平安健康險核心償付能力充足率分別為124.1%、136.1%、218.6%；綜合償付能力充足率為219.7%、216.2%、265.9%。
財險業(yè)務(wù)保費凈利背向而行
中國平安經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)主要通過平安財險進行展業(yè)。財險業(yè)務(wù)向好，2022年平安財險市場占有率為20%，較2021年同比增長0.3個百分點。其中，車險占有率提升0.2個百分點至24.5%。
2022年平安財險實現(xiàn)原保險保費收入2980.38億元，同比增長10.4%。但凈利則背道而馳，同期，實現(xiàn)凈利88.79億元，同比大幅下滑45.2%。
年報顯示，平安財險凈利下滑與公司支出增加、投資收益減少不無關(guān)系。其中，賠付支出增長11.1%，保險業(yè)務(wù)手續(xù)費支出7%，業(yè)務(wù)及管理費支出增加2.9%。
受資本市場波動影響，平安財險投資收益有所承壓。總投資收益同比下滑29.09%。其中，凈投資收益率4.9%，同比下滑0.2個百分點；總投資收益率2.8%，同比下滑1.5個百分點。
分險種來看，2022年平安財險車險原保費同比增長6.6%至2012.98億元。意外傷害保險業(yè)務(wù)原保險保費收入139.89億元，同比大幅下降18.7%。值得一提的是，平安財險非機動車輛保險原保費在2022年猛增，增速為24.7%達730.56億元。
2022年平安財險原保險保費收入居前五位的險種是車險、保證保險、責(zé)任保險、意外傷害保險和健康保險，這五大類險種原保險保費收入合計占平安財險原保險保費收入的9成。
從渠道來看，平安財險原保險保費收入主要以代理渠道和車商渠道為主，分別實現(xiàn)保費841.07億元和819.99億元，分別占比28.2%和27.5%。較2021年占比分別提升1.6個百分點和0.5個百分點。
綜合成本率作為衡量財險公司盈利能力強弱的主要標(biāo)準(zhǔn)，綜合成本率越低說明產(chǎn)險公司盈利能力越強。
整體來看，2022年平安財險由于保證保險業(yè)務(wù)受市場環(huán)境變化影響，賠款支出上升，造成整體綜合成本率波動。
2022年平安財險整體綜合成本率同比上升2.3個百分點至100.3%，超出100%盈虧線，意味著某類險種或面臨承保虧損。其中，費用率為30.4%，同比有所優(yōu)化下降0.6個百分點；然而其賠付率較高為69.9%，同比上升2.9個百分點。
具體來看，2022年車險業(yè)務(wù)綜合成本率95.8%，同比優(yōu)化3.1個百分點。值得注意的是，保證保險業(yè)務(wù)綜合成本率為131.4%，同比上升40.2個百分點；同期責(zé)任保險業(yè)務(wù)綜合成本率為105.4%，二者均超出了100%盈虧線，很大可能面臨承保虧損。
在償付能力方面，平安財險有較大幅度下滑。2022年末，平安財險核心償付能力充足率為177.6%，較2021年同比下滑71個百分點；綜合償付能力充足率為220%，較2021年同比下滑58.4個百分點。