界面新聞記者 | 牛其昌

繼2021年業績大增之后，受全球大宗原料及能源價格上漲影響，“化工茅”萬華化學（600309.SH）2022年增收未增利。

3月20日晚間，萬華化學披露年報顯示，2022年公司實現營業收入1655.65億元，同比增加13.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤162.34億元，同比減少34.14%；每股收益5.17元。根據利潤分配方案，萬華化學擬向全體股東每10股派發16元現金紅利（含稅），共計分配利潤總額為50.24億元。

毛利率下降

對于增收不增利，萬華化學表示，“國內和國外營業收入和成本增加，主要為報告期內主要產品銷量增長，原料和能源價格上漲所致；毛利率有所減少，主要為受全球大宗原料、能源價格大幅上漲影響，公司產品成本上漲幅度大于收入增長幅度所致”。

公開資料顯示，萬華化學總部位于山東煙臺，是國內唯一一家擁有MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）生產技術的廠商，該材料以其性能優越、品種繁多、用途廣泛，成為當今發展速度最快的材料之一，廣泛用于冰箱、保溫材料、汽車等行業。實際控制人為山東省煙臺市國資委。

從近五年萬華化學的業績來看，公司凈利潤均在百億以上。其中，2021年得益于全球化工產品階段性供需失衡，化工產品價格普漲，公司營收首破千億，凈利潤也創下246.5億元新高。

分行業看，萬華化學主營業務包括聚氨酯、石化、精細化學品及新材料三大板塊。其中，聚氨酯系列營收較去年增長3.97%，但毛利率較去年減少10.62個百分點；石化系列營收較去年增長13.40%，但毛利率同比減少13.35個百分點。

界面新聞注意到，報告期內，萬華化學多種主營產品價格出現階段性下跌。其中純MDI價格從3月的26800元/噸降至12月20000元/噸，聚合MDI從22800元/噸降至12月的16800元/噸，年內降幅均超過兩成。

中原證券研報認為，2022年以來，受地緣政治因素影響，原油、煤炭、天然氣等大宗能源價格大幅上漲，推動了公司原材料和能源成本的上行。由于全球經濟下行和我國地產開工下滑等因素影響，公司整體需求低迷，毛利率下降進而導致業績下滑。

不過進入2023年以來，萬華化學接連上調產品價格。根據最新價格公告，自3月份開始，中國地區聚合MDI掛牌價19800元/噸（比2月份價格上調2000元/噸）；純MDI掛牌價24500元/噸（比2月份 價格上調2000元/噸）。今年以來，聚合MDI掛牌價累計上調3000元/噸，純MDI掛牌價累計上調4500元/噸。

華安證券研報認為，2023年MDI下游需求回暖確定性較強，短期MDI供給影響以及后續春季行情外加地產竣工端逐步修復，未來MDI價格中樞仍有逐步反彈空間。 

大股東持續減持套現

值得一提的是，作為萬華化學第五大股東，Prime Partner International Limited（中文名稱“合成國際控股有限公司”，下稱“合成國際”)持續減持公司股份。

2月1日，萬華化學發布公告稱，2022年11月23日至2023年1月31日，合成國際累計減持3139.75萬股，占公司總股本1%，本次減持計劃實施完畢。公告顯示，此次減持價格區間為86.40元/股至97.97元/股，減持套現28.83億元。

緊接著，2月2日，萬華化學再次發布股東減持計劃，合成國際將根據市場價格情況，自減持計劃公告之日起15個交易日之后的3個月內通過集中競價方式減持不超過公司總股本1%的股份，減持原因為自身資金需求及財務計劃。

據了解，合成國際是萬華化學五位解禁股東中唯一的境外股東，該公司成立于2006年，注冊地在維爾京群島，主要從事投資及投資管理業務。值得一提的是，合成國際去年還曾是萬華化學的第二大股東，持有萬華化學3.36億股股份，占公司總股本10.70%，目前其持股比例為5.70%。

2022年3月，萬華化學共17.16億股定增限售股上市流通，占總股本比例54.65%，解禁市值超過1350億元，合成國際自此便一路減持。據界面新聞梳理，截至目前，合成國際先后5次共減持1.57億股，占公司總股本的5%，累計套現超過135億元。

從二級市場來看，萬華化學股價進入2022年以來震蕩起伏，2022年3月16日觸及73.50元/股的低點后波段攀升，當前股價基本與去年1月份持平，總市值3090億元。