界面新聞記者 | 張藝
德勤中國首席經濟學家許思濤日前在接受界面新聞專訪時表示，外部環境的不確定性加劇，更凸顯了內需的重要性，所以今年要把刺激消費放在更重要位置，因為消費代表的是最終需求。
“一般來說，消費實現的需求持續力較強，而且不會對未來造成負面影響。要恢復到疫情之前的經濟水平，消費今年應該要有較大的復蘇。”許思濤在廣州舉辦的中國首席經濟學家論壇暨第二屆大灣區（黃埔）經濟峰會間隙接受界面新聞采訪時說。
除了刺激消費外，他認為，要實現政府工作報告提出的5%左右的年度經濟增長目標還要做好穩預期工作。“現在全球金融市場波動較大，尤其近幾天歐美銀行出現了問題，所以如何穩定投資者信心是第一位的。”
從政策角度來看，許思濤表示，應該讓貨幣政策發揮更大的功效，尤其是在外部環境不確定性較大的情況下。他特別強調，雖然中國通貨膨脹不具有威脅，但短期利率下降空間有限，要真正使得貨幣政策更有效，必須增加人民幣匯率的彈性。
此外，許思濤表示，硅谷銀行暴雷后，市場對美聯儲加息的預期已有所調整，預計3月加息25個基點或不加息。不過，他傾向于加息，因為美國的勞動力市場仍然很強，失業率較低，工資增長較快。
以下是界面新聞整理的采訪實錄
界面新聞：今年我國GDP增長目標設在5%左右，你認為如何實現這一目標？
許思濤：首先，要穩定預期?，F在全球金融市場波動較大，尤其近幾天歐美銀行出現了問題。所以如何穩定投資者信心是第一位的。其次，中國經濟經過了三年防疫，首要應該是考慮促進消費實現較大的復蘇。第三，我們面對外界的不確定因素時，比如地緣政治等因素，從宏觀政策來說，我覺得貨幣政策應該發揮更大的功效。所以這也是今年財政赤字和GDP增速會相對保守的原因。
今年GDP增長目標為5%左右，市場預測增速是5%-5.5%，我個人認為是會超過5%。不過，“兩會”給出的信號實際就是，強調不要事事都談GDP。外界的不確定性加劇，更凸顯了內需的重要性，以及淡化GDP增長目標的必要性。
界面新聞：貨幣政策如何發揮更大的功效？利率還有下調空間嗎？
許思濤：今年《政府工作報告》中，居民消費價格（CPI）預期漲幅為3%左右。中國目前通貨膨脹比較低，我相信最后3%是達不到的，應該是2%左右，和去年情況差不多。
如果通脹保持在目前水平，那么利率還可以往下調，存款準備金也可以往下調。但在調的過程中要看貨幣政策，同時要看匯率。
在過去的3年期間，中國十年期國債收益率一度高于美國將近200個基點，現在正的200個基點已經變成負100個基點，一正一負，美元成了高息貨幣。
現在金融市場又擔心有一天日本的通貨膨脹是否也會升高。我的結論是，國內通貨膨脹不具有威脅，但短期利率下降空間有限，要真正使得貨幣政策更有效，肯定是要增加人民幣匯率的彈性。
界面新聞：對今年的“三駕馬車”中，投資和消費的預期如何？
許思濤：消費和投資都很重要，我認為，今年應該把刺激消費放在更重要位置，因為消費代表的正是最終需求。一般來說，消費實現的需求持續力較強，而且不會對未來造成負面影響。要恢復到疫情之前的經濟水平，消費今年應該要有較大的復蘇。投資方面，如果投資不適度，最終會帶來金融系統問題。
另一個是就業目標?！墩ぷ鲌蟾妗分谐擎傂略鼍蜆I預期目標從上年的1100萬人上調至1200萬人，比去年多了100萬人。隱含的意思就是，服務業更重要，因為服務業最終吸納的就業人口是超過制造業的。
界面新聞：近幾天歐美銀行先后出現問題，硅谷銀行倒閉，瑞士信貸傳出壞消息。引發的原因是什么？怎么看待這個現象？
許思濤：每一次美聯儲加息都會帶來一些問題。這些年來，很多的投資都是建立在利率永遠低的水平之上——零利率和低利率，造成了很多投資價值是被高估的。一旦利率走高時，就會出現問題，退潮時，裸泳者就出現了。硅谷銀行便是這個情況。其投資的資產都在美國的國債和MBS上，并假設利率永遠保持低水平。
瑞士信貸銀行則不同，因為它這幾年一直有些問題，包括交易、衍生品等問題。這并不是整個行業的問題，而是個例。
界面新聞：硅谷銀行會是第二個雷曼兄弟嗎？
許思濤：這次和2008年的次貸危機區別很大，有著結構性的差別。當年是因為銀行有很多有毒資產，加上杠桿的放大，整個樓市處于下降趨勢，同時由于衍生產品對資產進行了巨大的放大。但這次不存在這種情況。過去這些年，我不認為還存在很多的杠桿，也不認為有很多有毒資產。
這次和2008年的區別還在于，美聯儲當年不需要面對“是否加息”這種棘手的問題。一方面，目前勞動力市場很強，如果不加息，通脹壓力就下不去。另一方面，如果加息，就可能引起金融市場巨大的波動。如何在其中找到平衡，目前誰也沒有答案，美聯儲處在進退兩難的時候。
我覺得短期來看，風險已控制住了。會不會進一步蔓延，目前還不知道，因為市場總在猜測未來是否會繼續暴露一些問題。
界面新聞：這會否影響美聯儲接下來的操作？你預期加息還會繼續嗎？
許思濤：美國國債收益率下滑得很厲害，說明市場對美聯儲加息的預期已有所調整，是向下的調整?，F在市場已經做出了預期，美聯儲下次加息，估計是加0.25個百分點，或者是不加。
我認為，加息的可能性還是很大。因為美國的勞動力市場仍然很強，失業率低，工資增長快。
界面新聞：如果美聯儲再度加息，會不會成為“最后一根稻草”？
許思濤：首先看消費者。對美國的消費者來說，按揭利率持續在7%的水平是十分困難的。如果再加息，首先要看房地產市場會不會出現調整。其次，是否影響一些金融機構。這幾天金融機構的股票表現得不好，也反應出市場的擔憂。但我不認為會出現系統性風險。