文｜酒訊 子煜

酒訊梳理酒企金融布局發(fā)現(xiàn)，各家企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面都有自己的一套，一邊參控股金融機構(gòu)，一邊購買理財產(chǎn)品。盡管“金海”沉浮，并非每次淘“金”都能達到預(yù)期，但不管如何，各大酒企著眼于金融業(yè)這個新業(yè)態(tài)，或許是未來長遠之路的前奏。

01、產(chǎn)融結(jié)合

對于金融布局，多家酒企屢次在公開場合提及。茅臺集團提出“要像做酒一樣做好金融產(chǎn)品和服務(wù)”；五糧液則提到“帶動包裝、物流、金融等多元產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長”；瀘州老窖在“十四五”規(guī)劃中將“11265”戰(zhàn)略中的“6”調(diào)整為“貿(mào)易、金融、科技、食品、新經(jīng)濟、新物流”。

在探索白酒+金融的過程中，頭部企業(yè)幾乎能夠在銀行、保險、租賃、投資等多個領(lǐng)域執(zhí)子，而其他酒企則零星布局，相對數(shù)量少規(guī)模小。

茅臺集團的金融布局較早，2013年3月，茅臺財務(wù)公司注冊成立，貴州茅臺持股51%，茅臺集團持股35%。此后，茅臺集團在金融領(lǐng)域的觸角逐漸延伸至銀行、保險、租賃、投資等領(lǐng)域，逐漸構(gòu)筑起“茅臺系”金融版圖。除了茅臺，五糧液、洋河集團、瀘州老窖等頭部酒企旗下都布局了多家銀行、證券等金融機構(gòu)。

其他酒企也將一只腳踏入金融機構(gòu)。古井集團持有安徽蒙城農(nóng)商行和亳州藥都農(nóng)商行部分股權(quán)；今世緣集團全資控股今世緣農(nóng)村小貸公司；會稽山第一大股東精功集團和古越龍山均布局了紹興銀行；沱牌舍得集團持有遂寧銀行12.39%的股權(quán)。

大手筆布局金融機構(gòu)之外，酒企們對于“閑錢”則采取投資理財方式。據(jù)了解，2022年以來，包括舍得酒業(yè)、今世緣、古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒在內(nèi)的多家白酒企業(yè)認購了理財產(chǎn)品。

3月，天佑德發(fā)布關(guān)于使用自有資金購買理財產(chǎn)品的進展公告，該公司以自有資金3,000萬元購買中信銀行西寧分行“共贏智信匯率掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性存款13935期”；去年8月，今世緣發(fā)布公告稱，使用總額度不超過8億元暫時閑置資金，適時購買銀行發(fā)行的保本型理財產(chǎn)品，其中利用暫時閑置募集資金投資的最高額度不超過4億元。

圖片來源：天眼查官網(wǎng)

02、第二曲線

酒企們沉迷淘“金”不亦樂乎，和財務(wù)報表上的投資收益數(shù)字息息相關(guān)。金融板塊為酒企經(jīng)營帶來了第二增長曲線。

2021年，茅臺金融板塊實現(xiàn)營業(yè)收入36.51億元，僅融資租賃營收3.72億元，增長54.2%；2021年12月，迎駕貢酒公告顯示，在實際投入了84.9億元理財后，近12月時間內(nèi)累計收益達6564萬元，是最近一年凈利潤的6.86%；2019年-2020年，今世緣投資收益分別為1.73億元、2.97億元，投資收益占比同期凈利潤的份額分別為12.22%、20.1%。

時間拉長來看，2017年-2020年，洋河股份分別以67.75億元、85.7億元、104.4億元、121.2億元購買信托產(chǎn)品，投資收益分別為6.24億元、9.18億元、8.5億元、12.06億元，四年增長93%。

中原基金大消費執(zhí)行合伙人晉育鋒表示，主流酒企延伸金融業(yè)務(wù)有內(nèi)在原因，包括現(xiàn)金流充足，信譽度高，普遍擁有高額授信，供應(yīng)鏈長，便于發(fā)展供應(yīng)鏈金融等。這些因素既是酒企發(fā)展金融業(yè)務(wù)的動力，也是優(yōu)勢所在。

企業(yè)自發(fā)涌入金融業(yè)之外，也有國家政策助推。3月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出要“支持數(shù)字企業(yè)發(fā)展壯大，健全大中小企業(yè)融通創(chuàng)新工作機制”“發(fā)揮國家產(chǎn)融合作平臺等作用，引導(dǎo)金融資源支持數(shù)字化發(fā)展”。仁懷市“十四五”發(fā)展規(guī)劃中明確提出，支持本地企業(yè)與國內(nèi)外機構(gòu)合作發(fā)起成立醬香酒發(fā)展銀行，重點面向醬香酒中小企業(yè)，提供小額貸款、融資服務(wù)。同時支持醬香酒企業(yè)開展資產(chǎn)證券化融資。

業(yè)內(nèi)人士認為，酒企現(xiàn)金流充裕，為追求資本增值保值，需要布局產(chǎn)融結(jié)合的投資布局。著名白酒企業(yè)擁有良好的企業(yè)形象和信用資源，進軍資本市場有利于將無形資產(chǎn)信用資源放大變現(xiàn)更多的投資收益。

03、“金路”走穩(wěn)

金融業(yè)無疑為酒業(yè)發(fā)展打開了新思路，但酒企布局金融并非一帆風順，計劃夭折或投資失敗等現(xiàn)象不一而足。

2016年，貴州茅臺以第一大股東的身份聯(lián)合隆成金融集團、華康保險等5家公司，設(shè)立廣東絲路證券股份有限公司，但目前“查無此人”；奧馬電器、甘肅銀行、金徽酒曾共同籌備發(fā)起隴銀消費金融公司，但夢斷2019年5月；金楓酒業(yè)曾持有如今已宣告破產(chǎn)的大鵬證券。

在理財方面，酒企們也跌過跟頭。2021年，今世緣因鐘情房地產(chǎn)信托等原因投資收益下滑為1.21億元，占比降為6.1%。去年5月，今世緣因委托理財沒有及時公告，收到了江蘇證監(jiān)局的警示函。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于酒企來講，金融本身具備杠桿屬性，如果企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營利潤和資本能力同升局面，金融和實業(yè)形成補益，那么企業(yè)金融業(yè)態(tài)能更完全、更持久，但一些企業(yè)能力不足或步子邁得太大，甚至寄希望于金融業(yè)務(wù)支持主營業(yè)務(wù)，而現(xiàn)實發(fā)展不如人意，可能會給實控人或股東增加負擔，帶來更大拖累，這些金融業(yè)務(wù)就成了“毒資產(chǎn)”。

金融發(fā)展的根基是實體經(jīng)濟，酒融之間相輔相成。因此，酒企還是要聚焦主業(yè)，不能“丟了西瓜撿了芝麻”。

一位基金從業(yè)者表示，酒業(yè)和金融業(yè)的運行邏輯不同，金融業(yè)務(wù)有獨特的運行規(guī)律，因此酒企參控股金融企業(yè)需謹慎，要根據(jù)自身規(guī)模特點把步子放慢、走穩(wěn)，讓產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本運營形成雙贏局面。