記者｜梁怡

因新冠疫情的爆發、反復，近三年我國旅游業遭到重創。

在此背景下，湖北省鄂旅投旅游發展股份有限公司（簡稱“鄂旅股份”）選擇申請上交所主板上市。早在2021年1月初公司就進行預披露，但排隊兩年多卻毫無進展，此次“平移”是否會加快上市進程？

鄂旅股份主要為游客提供景區內客運索道、游客轉運和地面纜車服務，現階段公司業務分布在恩施大峽谷、通山九宮山、隨州大洪山、黃石東方山和襄陽古隆中五個景區。

受疫情影響，報告期內（2019年-2021年以及2022年上半年）鄂旅股份業績出現大幅下滑，其中公司收入主要來自兩條客運索道，業務集中單一，增長“潛力”受限。另外，在索道上座率不高的前提下，公司計劃上市募資再建兩條索道。

拐點來臨？

根據文化和旅游部發布的數據，2020年國內旅游人數28.79億人次，比上年同期減少30.22億人次，下降52.10%；國內旅游收入2.23萬億元，同比下降61.07%。隨著新冠疫情在我國得到相對及時有效地控制，2021年國內游客32.5億人次，比上年增長12.8%；國內旅游收入2.92億元，同比增長31.0%。

反映到資本市場上，A股旅游酒店板塊公司的業績、股價雙雙下挫。

2019年，鄂旅股份的營業收入、凈利潤分別為1.42億元、6590.28萬元，而2020年、2021年以及2022年上半年，公司的營業收入分別為4334.84萬元、1.05億元，1616.87萬元，凈利潤分別為459.99萬元、4139.04萬元、-1185.42萬元。而根據未經審計的2022年全年財務數據，公司收入為7843.67萬元，凈利潤為1353.64萬元。

無獨有偶，正在IPO進程的成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（簡稱：青都旅游）業績也出現大幅下滑，同期青都旅游的營業收入分別為1.18億元、5868.27萬元、7099.17萬元、1753.04萬元，凈利潤分別為6125.43萬元、2790.33萬元、4179.56萬元、489.74萬元。

然而，隨著2022年12月國內疫情防控政策的全面放開，國內經濟活動及人員流動已逐步恢復，旅游業加快復蘇。根據文化和旅游部發布的數據，2023年春節假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年的88.6%，實現國內旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年的73.1%。

國金證券研報指出，春節旅游回復小超預期，持續看好高端休閑度假價格彈性，關注大眾旅游恢復持續性。中銀證券研報表示，展望2023，隨疫情管控正式放寬，旅行限制逐步取消，出行產業鏈有望擺脫先前的束縛而實現常態化的復蘇，且游客長期被積壓的出行需求也在持續刺激短期出行市場表現。

因此，2023年鄂旅股份的業績是否迎來拐點？

寄托于索道

目前，湖北省國資委為公司的實際控制人，其直接持有湖北文旅72.40%的股權，通過湖北清能投資發展集團有限公司間接持有湖北文旅5.44%的股權，而湖北文旅持有控股股東恩旅集團100的股份。 

從收入構成來看，鄂旅股份主要依賴客運索道業務，主要為恩施大峽谷景區和九宮山風景名勝區的兩條索道。另外，2021年公司還開通了地面纜車業務。

招股書顯示，公司恩施大峽谷索道的票價為105元/人，而報告期內其平均單價在90元/人上下浮動，通山九宮山石龍峽索道分為普通票和優惠票，其中普通票上行70元/人、下行60元/人、聯票120元/人，而報告期內其平均單價在85元/人上下浮動。

但界面新聞記者注意到，報告期內鄂旅股份的索道上座率并不高，其中恩施大峽谷景區客運索道業務上座率尚未超過20%、九宮山石龍峽索道上座率尚未超過5%，運力均未達到飽和。

然而客運索道實際是個高毛利的業務，如果以疫情爆發前來看，2019年，鄂旅股份的索道業務毛利率達到75.8%，而A股旅游板塊公司的索道業務毛利率也基本達到70%以上。

本次IPO，鄂旅股份也把希望寄于索道上，擬募集3.78億元用于“恩施清江紅花峽客運索道建設項目”和“恩施大峽谷女兒湖景區客運索道建設項目”。

但需要注意的是，鄂旅股份的業務布局相對滯后，發展潛力相對受限，除了索道，同行們將眼光擴大到酒店餐飲、文化演藝等業務，例如此次青城上市擬募資3.46億元，其中2.2億元用于“悟道青城”文化演藝綜合項目。