界面新聞記者 | 陳慧東

“黑金”行情下，山西煤炭巨頭潞安環能（601225.SH）去年業績大幅刷新其歷史。

潞安環能日前披露的業績快報顯示，公司2022年實現營收542.97億元，同比增長19.80%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤141.68億元，同比增長110.49%。

此前安信證券、開源證券等機構針對潞安環能2022年給出的業績預期在98億元至120億元左右，最終公司業績超過預期。

在此背景下，潞安環能今年以來股價延續加速上漲走勢，由年初17元/股左右均價不斷走高，一度在2月23日觸及23.6元/股，為近十年來的股價高點。

潞安環能去年業績增長得益于主營噴吹煤和焦炭業務行情紅火。那么今年預期又會如何？公司股價會否延續上漲態勢？

伴隨著動力煤煤價近期企穩且有下行預期，機構認為，今年煤價走勢具有不確定性。而潞安環能多地煤礦增產工作持續推進，未來產能仍有增量，且焦鋼企業盈利修復，公司高盈利有望持續。

去年四季度盈利大增

據煤炭行業的幾家龍頭股披露的業績快報，受益于去年煤炭價格的高位運行，多家煤炭企業業績實現大幅增長。陜西煤業（601225.SH）、兗礦能源（600188.SH）去年業績同比增速分別為64.10%、89.2%。

但去年四季度，煤炭價格中樞小幅下調，也導致部分企業四季度業績增速放緩。去年第四季度，陜西煤業營收環比有所下滑，歸母凈利潤環比增長84.47%；兗礦能源營收環比也有所下滑，歸母凈利潤環比減少60.04%。

對比去年三季報，潞安環能去年第四季度實現營收143.25億元，歸母凈利潤49億元。實現營收、歸母凈利潤分別環比增長22.59%、43.32%。

2022年，公司原煤產量5690萬噸，同比增長4.67%；商品煤銷量5294萬噸，同比增長5.14%。

2022年上半年，煤炭市場供需階段性緊張態勢明顯，市場價格實現歷史高位突破，下半年煤炭價格維持高位，10月初開始有所下調。年內各類煤種平均價格同比漲幅約為18%，動力煤價格同比平均上漲12%。

截至目前，煤炭業務約占據潞安環能總營收的89%，焦炭業務約占據總營收的11%。

公司半年報數據顯示，潞安環能商品煤綜合售價為971.16元/噸，同比上漲42.33%；同時主營業務274.06元/噸，同比增幅48.97%。

2023年開年，受供需雙弱、庫存高企，進口沖擊等多重因素影響，近期煤價走勢疲軟。但今年1月潞安環能經營數據表現良好。公司1月原煤產量496萬噸，同比增長2.27%；商品煤銷量405萬噸，同比增長15.71%。

股價還會漲嗎？

2022年內，煤企行情紅火，股價也紛紛走上高點。陜西煤業2022年9月創下股價歷史新高25.37元/股，年內股價累積漲幅超過70%，市值突破2400億元。兗礦能源也在2022年8月走出50.55元/股股價高點，市值達到2070億元，這是其上市以來市值首次突破2000億元大關。

不過，高潮過后，上述煤企股價明顯步入下調通道。陜西煤業、兗礦能源煤企目前股價分別較上述高點跌去23.77%、35.79%。

相比之下，潞安環能今年以來股價延續加速上漲走勢，由年初17元/股左右均價不斷走高，一度在2月23日觸及23.6元/股，為近十年來的股價高點。目前股價較上述高點跌去8.77%。

消息面上，由于需求持續不振，煤炭行業已進入被動去庫階段，國內煤企利潤空間將相應產生變化。另外，此前商務部2月份與澳大利亞相關煤炭毛衣，兩年多來暫停進口的澳煤或將重啟，可能也將對國內煤價產生壓制。

興業證券發布報告稱，2022年四季度，公募基金持倉煤炭板塊市值242億元，環比減少250億元，幾乎是“腰斬”式減倉。

目前有業內聲音認為，煤價行業2023年波動頻率或增加。

中國煤炭報近期稱，2023年煤價波幅有限，但波動頻率或增加。預計2023年國內原煤生產至少將保持上年水平，但全年供需寬松格局下，高庫存和價格下降將對煤礦生產形成一定負反饋，供應基本無憂，政策和需求是主要影響因素。

華泰證券也發布研究報告稱，預計2023年場煤價將從1250元/噸下降至950元/噸。

也有機構認為，煤炭行業周期難言見頂。且潞安環能未來產能仍有增量，且煤價高位下焦鋼企業盈利有望修復。

開源證券研報認為，潞安環能黑龍關、慈林山、新良友、溫莊產能核增持續推進，上莊煤業建設規模調增已獲發改委批復，五陽等礦井夾縫擴區資源申辦推進，焦鋼企業盈利修復對噴吹煤需求形成支撐。