文｜零碳風云 大蔚

編輯｜凱旋

在競爭激烈的動力電池領域，欣旺達的發展勢頭異常兇猛。在2022年全球電動汽車電池裝機量排行榜中，欣旺達排名第九，同比增長253.2%，增長幅度超過所有榜單企業。

3月伊始，欣旺達接連拋出多條項目開工信息，并同時宣布新一輪再融資計劃。細心的人發現，再融資計劃中的新項目全部為消費類電池，難道動力電池項目發展不順？

擴產加碼

3月2日，欣旺達在投資者互動平臺上，透露了一大批重大消息。

在關于進軍西南市場方面，欣旺達表示，“公司動力電池計劃于四川什邡投資建設20GWh動力電池及儲能電池生產基地。此外，公司此前還與川恒股份共同于貴州設立合資公司，就磷礦資源的開發共同開展合作。”

公開消息顯示，欣旺達什邡動力電池和儲能產業生產基地項目作為什邡市政府重點招引項目，已于2022年7月開工建設。該項目在原有80億《項目投資協議書》的基礎上，追加投資20億，總投資合計100億。

欣旺達與川恒股份的合作，在2021年12月3日已有公告。當時，雙方擬共同投資建設甕安縣“礦化一體”新能源材料循環產業項目，計劃總投資70億元。為此，雙方擬共同投資設立合資公司恒欣礦業。

根據項目投資協議，此次雙方共同投建的新能源材料項目將分兩期落地，一、二期各投資約35億元，分別用于建設30萬噸/年電池用磷酸鐵生產線、20萬噸/年食品級凈化磷酸生產線、3萬噸/年無水氟化氫生產線及配套裝置項目。

3月7日，欣旺達董事會、監事會會議審議通過了《關于對外投資建設欣旺達SiP系統封測項目的議案》，同意欣旺達全資子公司浙江欣旺達在浙江省蘭溪市投資建設“欣旺達SiP系統封測項目”。

浙江欣旺達與蘭溪市政府已簽署《項目投資協議書》，浙江欣旺達計劃對該項目總投資26億元(其中項目建設及相關投入約為22億元，約4億元用于項目建設完成后日常營運資金)，用于從事SiP系統封測技術研發、電池模組電源管理系統封裝、消費類電子SiP系統封裝模組和電池模組的生產與銷售。浙江欣旺達已于蘭溪市成立全資項目公司浙江欣威，負責該項目的建設實施、開發、運營。

同日，公司董事會、監事會還審議通過了《關于對外投資建設盈旺新能源精密結構件項目的議案》，同意欣旺達控股子公司惠州市盈旺精密在浙江省金華市浦江縣成立項目公司投資建設“盈旺新能源精密結構件項目”。截至公告日，盈旺已與浦江縣政府簽署《項目投資協議書》，該項目計劃總投資52億元，主要建設內容為3C消費類精密結構件及新能源電池精密結構件。

欣旺達稱，該項目有利于持續鞏固盈旺在3C消費類精密結構件領域的領先地位，穩步提升盈旺在行業的滲透率及占有率，同時有助于盈旺積極布局拓展業務進入新能源電池精密結構件領域。

公司的第四個項目則是“高性能消費類圓柱鋰離子電池項目”，擬投資額19.8億元。粗略計算，上述四個項目合計投資額達到約118億元。

資金不夠，融資來湊

公布投資項目的同時，欣旺達也宣布了新一輪定增融資計劃。

3月8日晚，欣旺達公告，擬向不超過35名特定投資者發行股份，募資總額不超過48億元，其中約20.31億元用于欣旺達SiP系統封測項目，約13.58億元用于高性能消費類圓柱鋰離子電池項目，14.11億元用于補充流動資金。

公司稱，通過本次募投項目“欣旺達SiP系統封測項目”的建設投入，公司將以技術發展趨勢、市場需求為導向，持續推進電源管理系統先進封裝技術和產品創新，與下游消費電子客戶協同探索新的應用領域，抓住客戶供應鏈升級機遇，為客戶進一步提供性能優異、滿足終端用戶最佳使用體驗的消費類鋰電池產品。

而通過本次募投項目“高性能消費類圓柱鋰離子電池項目”的建設投入，公司將向上游延伸新增高性能消費類圓柱鋰離子電芯產能，完成消費類軟包電芯、消費類圓柱電芯等各種消費類鋰電池電芯及PACK業務的全面布局，進一步提高消費類電芯自供率、增厚公司利潤。

此次48億元的定增已是欣旺達自2018年以來的第五輪再融資。2018年和2021年公司分別兩次定增，融資25.26億和38.81億元，另外在2020年公司發行了一次可轉債，融資11.2億元。而幾個月前的2022年11月，公司剛剛在瑞士交易所發行GDR，融資了4.4億美元，約合人民幣31億元。

去年，欣旺達宣布在全國多地宣布擴產，資金需求持續增長，這也導致公司資產負債率不斷提高，截至2022年9月末，公司資產負債率為77.07%。

需要注意的是，公司頻繁的再融資已帶來實控人控制權比例偏低的問題。

截至2023年3月8日定增預案公告日，欣旺達實際控制人王明旺、王威合計持有公司4.94億股，持股占公司總股本的比例合計為26.54%，為公司共同實際控制人。按照本次向特定對象發行股票數量上限5.59億股測算，發行完成后王明旺與王威合計持有的股本數量不變，持股比例降低至20.41%。

公司稱，“未來如果其他股東通過二級市場增持或者第三方發起收購，可能面臨公司控制權轉移的情況，進而可能對公司經營管理或業務發展帶來不利影響”。

動力電池、消費類電池兩手抓

盡管2022年動力電池需求異常旺盛，但是欣旺達此次定增募得款項用途并未用于動力電池，而是將資金投向了與消費電池有關的工藝和產線。

募資項目中，“欣旺達SiP系統封測項目”將鋰電池保護電路通過先進的封裝技術SiP封裝集成在一個微型模塊中，使得外形輕薄短小、可靠性高且綜合制造成本更低，可廣泛應用于對外形敏感的各類手持消費電子產品，符合消費電子產品不斷朝高度集成化、小型輕便化的發展方向。

目前SIP工藝在可穿戴設備上滲透率較高，智能手機方面，多家一線廠商如蘋果、小米等已經在手機鋰電池BMS上使用SIP封裝，通過減小BMS PCB板的面積節省機身內部空間，其他國內安卓廠商正在逐漸跟進，預計智能手機端BMS SIP工藝滲透率將快速提升。

“高性能消費類圓柱鋰離子電池項目”將通過新建消費類圓柱鋰電池生產線，向下游客戶提供消費類圓柱鋰電池電芯、模組、硬件代工等整體解決方案。這兩個項目都屬于消費類電池項目。

從欣旺達的財報中可以看出，2022年上半年，欣旺達手機數碼鋰電池業務收入97.1億元，承載營收大頭，動力電池業務實現營收約42億元，儲能類電池實現收入1.79億元，不敵消費類電池收入。

顯然，為了提高公司利潤，消費類電池仍然是欣旺達不會放手的主營業務。

欣旺達最初就是做代工鋰電池模組的，從手機電池、筆記本電腦電池，到亞馬遜的kindle，大疆的無人機，邁瑞的醫療設備，其中的電池模組欣旺達都代為生產。其中又以手機業務為重，客戶包括聯想、華為、小米、中興、魅族、OPPO、VIVO、金立等國產手機品牌。

目前，欣旺達已成為全球消費類電池龍頭，其中，手機數碼類業務在過去十年體現出高增長勢頭，全球市占率達到30%左右；筆記本電腦類業務市占率穩步提升，已逐漸成為新的業務增長點。

而動力電池項目則是近年來欣旺達大力扶植的第二產業。多年布局下，欣旺達的動力電池及儲能業務呈現出爆發式增長的趨勢。2022年上半年，欣旺達的動力電池業務收入達到42億元，同比大增631.92%；儲能業務收入為1.79億元，同比增長70.39%。欣旺達的裝機量排名，也從十幾名開外躋身前十。

不過，從此次欣旺達的新項目與定增計劃可以看出，動力電池業務雖然在飛速增長，但是在各大廠商的激烈競爭下，還是老牌的消費電池業務盈利空間更大。