文|清揚君
近日，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”）更新了招股書，繼續沖刺上海證券交易所主板IPO。2016年，毛戈平對A股發起沖擊，2017年更新了一次招股書，2021年10月份也曾成功過會，但之后沒有再更新過相關動態。
九鼎系影響IPO進程
有媒體報道，毛戈平之所以沒有上市，可能與蘇州浦申九鼎投資中心（有限合伙）（以下簡稱“浦申九鼎”）有關。
毛戈平IPO前，九鼎系在第二輪成為毛戈平獨家戰略投資方。目前浦申九鼎持有毛戈平10%的股份，是毛戈平最大的外部股東。2018年，九鼎集團發布公告稱，因涉嫌違反證券法律法規遭證監會立案調查。2021年，九鼎集團時任董事長吳剛因其相關行為涉嫌違反基金相關法律法規，被證監會立案調查。
最近的信息顯示，新三板掛牌企業九鼎集團和A股上市公司九鼎投資雙雙發布公告稱，收到證監會出具的《市場禁入決定書》以及《行政處罰決定書》，因公司實際控制人吳剛作為九泰基金管理有限公司實際控制人、九泰基金董事，違法干預基金經營活動，證監會決定對吳剛采取5年市場禁入措施，同時處以100萬元罰款。
因為九鼎系暴雷，海諾爾、毛戈平、泰禾股份、祥云股份和德納股份等多家企業IPO受阻。如今，九鼎系處罰落地，是否還會影響毛戈平，還有待觀察。
重營銷輕研發
招股書顯示，2020年-2022年，毛戈平的營業收入分別為8.82億元、14.31億元、16.82億元，三年的營業收入復合增長率達到38.11%。同期歸屬于母公司所有者的凈利潤1.982億元、3.27億元、3.486億元。同期毛利率分別為81.2%、80.54%和81.17%，高于同行平均水平。同期，研發費用分別為1067.04萬元、1370.3萬元和1456.2萬元，研發費用率分別為1.21%、0.96%和0.87%，研發費用率低于同行平均水平。2020年和2021年，化妝品行業可比研發費用率為2.43%和2.38%。2022年各家公司未披露相關數據，但大概率也比毛戈平高。
此前，毛戈平公布的研發費用也不高。
數據顯示，2014年—2016年及2017年上半年的研發投入分別是244.69萬元、305.11萬元、342.27萬元、157.17萬元，研發占比僅為0.88%、0.95%、1%、0.78%。
值得關注的是，毛戈平銷售費用卻在快速增長。
招股書顯示，2020年-2022年，毛戈平的銷售費用分別為3.71億元、6.02億元和7.86億元，分別占營收的42.09%、42.07%和46.74%。
對此，毛戈平解釋稱，公司的銷售費用主要由銷售人員薪酬、廣告費及業務宣傳費等。因化妝品行業需要投入大量資金用于宣傳推廣和產品銷售，公司銷售費用率較高，對公司利潤影響較大。能否有效控制銷售費用支出規模以及發揮銷售費用投入對未來銷售收入的促進作用，對公司的經營業績將帶來較大影響。
實話實說，化妝品行業需要較高的銷售費用，但同樣需要較高的研發投入。如果沒有持續的研發投入，僅僅依靠大筆的銷售費用，在國內沒有多少企業能維持數十億的持續增長。
為此，清揚君查閱了毛戈平取得的專利。
截止2023年2月2日，毛戈平取得原始專利44個，但僅有1個化妝品乳液類料體分配器的使用新型專利和1個用于深色透明水晶玻璃容器的內在防偽結構實用新型專利、1個持久滋潤口紅及其制備工藝發明專利，其他41個專利均為外觀設計專利。
說實話，這些專利的含金量太低，對比行業真正做研發的企業，根本沒法比。大家有時間可以翻看各大公司的研報或財報看看，自己做對比吧。
毛戈平的護城河
毛戈平在招股書中，自述自己有三大核心競爭力，分別為研發團隊對流行趨勢及東方女性美妝特點的精準把握、公司在化妝品行業的品牌影響力、獨特的體驗式營銷方式。
首先，毛戈平本人是杭州匯都化妝品有限公司的董事長兼研發負責人，而毛戈平還是浙江毛戈平形象設計藝術學校的董事長兼總經理。毛戈平如此繁忙，卻負責研發，沒有發明更多的發明專利和實用型專利，側面說明毛戈平善于營銷，而非研發。毛戈平公司的研發團隊有44人，占員工總數比例1.43%，而財務人員高達46人，占員工總數比例1.5%。從另外一個方面說明，毛戈平更注重財務管理，而非研發。
其次，毛戈平品牌在化妝品行業影響力并不太大。毛戈平經過多年發展，目前才達到16.82億元的營收規模，而且這個營收還包括化妝培訓。這點營收放在國內市場，影響并不大。
第三，毛戈平的體驗營銷，在國內的彩妝來講，幾乎都是常用的模式，并沒有太獨特之處。
清揚君認為，毛戈平之所以成功，是以毛戈平的影響力為切入點，以培訓學校為基礎，通過學員教學進行洗腦，讓他們覺得用毛戈平的產品好，再讓他們購買產品、使用產品，讓他們產生信賴，再通過銷售推廣進行復制，尤其是做體驗營銷時。毛戈平可以與美容美發界的上海文峰集團媲美，亦靠此而已。
榮登2022年315期間“不推薦榜”
剛才所說，大家可能覺得清揚君有點偏激，那么我們看一下《消費者報道》的報道。
2022年3月15日，《消費者報道》發布了2021年度消費榜單，在“3.15十大不推薦產品榜”上，毛戈平光感滋潤無痕粉膏的CCR綜合評分排在倒數第三位，評分只有6.3分。榜單顯示，毛戈平粉膏的不推薦理由為“檢出重金屬鉻含量相對較高，為 1.32mg/kg”。要知道，這可是毛戈平的爆款產品啊，如此檢測結果，也是引發了眾多網友的關注。
但次日凌晨，毛戈平通過官方微博稱，該報道所稱檢測，未通過公司取樣，具體樣本的來源無從考證；公司所有產品均需通過包括但不限于衛生安全測試、毒理學試驗、多次皮膚刺激性試驗等多項測試，且符合國家《化妝品安全技術規范》等所有相關標準后才予以上市銷售，不會對健康產生影響。公司保留對報道中的誤導性消息追究法律責任的權利。
此外，從2021年開始，毛戈平化妝學校多次被媒體報道“PUA學員”、“惡意收費”、“捆綁消費劣質化妝品”等。