文|侃見財經

隨著消費的回暖，不少白酒企業的股價接近歷史高位。

得益于超高的毛利率，白酒企業這幾年一直是市場關注的熱點，稍有風吹草動，白酒總能先市場一步，率先上漲。

進入到2023年之后，白酒行業作為大消費最重要的一個分支，其不少酒企的股價從年初至今漲幅超過了30%，漲幅超過20%的也比比皆是。但是并非所有的酒企都能獲得市場的青睞，其中山西汾酒以及水井坊則分別下跌了6.44%以及7.25%。

在消費市場回暖的當下，為什么山西汾酒以及水井坊出現了下跌？

從市場來看，盡管去年至今年山西汾酒連續下跌，但是跌幅均不算太大，走勢依舊保持強勢。而水井坊距高位股價已經“腰斬”，在2022年接近30%的大背景下，今年走勢依舊低迷。那么，水井坊的問題究竟出在了哪？

實際上，從白酒市場來看，水井坊是一家比較“特殊”的酒企。作為川酒六朵金花之一的水井坊，其控股股東并非本土企業。此前，全球最大的洋酒企業帝亞吉歐通過對四川成都水井坊集團有限公司的收購，進入中國高檔白酒市場。

作為外來的“和尚”，帝亞吉歐并沒能如愿通過該品牌占據國內白酒市場的高地。對比瀘州老窖、古井貢酒等白酒企業，水井坊近年來的業績并不穩定，根據其財報顯示，2020年度，水井坊實現營業收入30.06億元，同比下滑15.06%；實現凈利潤7.31億元，同比下滑11.49%。2021年水井坊全年實現營收46.32億元，同比增長54.1%；實現凈利潤11.99億元，同比增長63.96%。根據其2022業績預告，其業績與上年同期相比增加約1679萬元，同比增長約1.4%；營收與上年同期相比增加約4091萬元，同比增長約 0.9%。

從水井坊的渠道來看，帝亞吉歐已經將水井坊品牌及產品推廣至亞洲、澳洲、歐洲及美國等區域的國際機場及航線的免稅市場，但是這并未大幅改善水井坊的營收水平。

除此之外，頻繁的人事變動也是水井坊的短板之一。

根據相關資料顯示，2月25日，水井坊的前總經理朱鎮豪辭去其擔任的公司董事、副董事長、總經理、戰略與執行委員會委員、提名委員會委員職務。

據悉，這已經是近十年以來水井坊的第六任總經理了，放眼A股的白酒企業，這樣頻繁的人事變動實屬罕見。此外，從薪資水平來看，朱鎮豪的薪資為851.3萬，在整個白酒行業里，這樣的薪資算是高薪，盡管這樣依舊留不住人，那么原因究竟出在哪？

根據水井坊的公告，朱鎮豪辭職的原因為個人身體原因，其辭任之后總經理一職暫由英國人艾恩華擔任。實際上，艾恩華并非水井坊的第一任“洋高管”，而在此前的業績表現中，水井坊也出現過“洋高管”水土不服的現象。

2020年9月，朱鎮豪接任水井坊總經理一職，當時他提出了“次高端”的戰略，在他的努力下，水井坊2021年業績有了長足的進步。

而他的“產品升級創新、品牌高端化、營銷突破”三大策略也確實為水井坊的“突圍”奠定了基礎。但是，經過了兩年的發展，水井坊的這種優勢并未持續。有行業分析師認為，水井坊已經錯過了成為白酒頭部陣營的時間機會。

侃見財經認為，隨著五糧液、貴州茅臺牢牢地占據高端白酒市場，二線白酒企業的高端化將會越來越難。另外，隨著白酒價格的不斷推高，消費者對高端白酒的認知逐漸的開始“固化”，加上水井坊頻繁換將，難以快速的適應市場變化，水土不服的現象依舊不能根除，所以反映在股價上，水井坊自然跑輸了行業其他企業。

綜合而言，未來如果水井坊不能有一個強力的掌舵者，來適應多變的白酒市場，那么其沖擊高端市場仍舊會是一個美麗的“夢”。