界面新聞記者 | 吳紹志

公募REITs推出以來，保險資管公司作為二級市場上“長錢”代表投資了大量資金，如今也將深入到REITs業務的一級市場。

3月3日，為貫徹落實黨的二十大和中央經濟工作會議精神，按照《國務院辦公廳關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》部署和加快推進基礎設施REITs常態化發行的有關工作安排，證監會指導證券交易所制定《保險資產管理公司開展資產證券化業務指引》（以下簡稱《業務指引》），支持公司治理健全、內控管理規范、資產管理經驗豐富的優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務，進一步豐富參與機構形態，著力推動多層次REITs市場高質量發展。

《業務指引》共計 8 條，自發布之日起施行，并堅持系統思維、市場觀念、試點先行的原則，明確了保險資產管理公司申請開展ABS及REITs業務的制度機制安排。

一是申請條件。要求開展ABS業務的保險資產管理公司應當治理健全，業務制度完備；配備專門的ABS業務部門與人員，具備涵蓋ABS全業務流程的業務制度體系以及完善的合規與風控制度；資產管理能力較強，最近一年經審計的資產管理規模位居前列，且符合中國銀保監會關于開展創新業務相關監管要求。參與REITs業務的，還應當符合證監會、滬深交易所關于REITs的相關規定。

此外，第五條規定，保險資產管理公司開展資產證券化業務，應當具備中國證券投資基金業協會會員資格。協會官網顯示，人保資產、泰康資產兩家公司是普通會員，平安資管為觀察會員。

二是申請程序。保險資產管理公司可同步向滬深交易所提交申請文件，證券交易所按照相關規則及《業務指引》的規定開展評估工作。

證券交易所可會同有關單位開展現場評估工作，并向有關主管部門征求意見。經中國證監會認可，證券交易所向符合開展資產證券化業務相關要求的申請人出具無異議函。

三是自律監管。證券交易所對保險資產管理公司開展ABS及REITs業務實施自律監管，并根據監管需要開展業務檢查。保險資產管理公司違反相關業務規則的，證券交易所可以采取自律監管措施或者紀律處分。

證監會表示，下一步，證監會將會同銀保監會等有關方面，按照發展與規范并重的原則，鼓勵符合條件的保險資產管理公司積極開展ABS及REITs業務，推動其他類型優質金融機構擔任ABS管理人，暢通基礎設施資產入市渠道，促進形成存量資產和新增投資的良性循環，加強市場監管，維護市場良好生態，促進提升交易所債券市場服務實體經濟質效。

從市場規模來看，保險資產管理行業已然是20萬億的大市場。數據顯示，截至2022年9月，我國共有保險資產管理公司33家，受托管理的總資產規模達21.8萬億元。其中，受托管理保險資金17.6萬億元，占比超過80%。資產配置以固收類和流動性資產為主，在債券市場發揮的機構投資者作用僅次于銀行。

不過行業內部發展良莠不齊，《業務指引》的出臺將利好優質的保險資管公司。中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云前不久發文指出，保險公司與保險資管公司之間、不同規模保險公司之間、不同規模保險資產管理公司之間綜合實力差距較大，中小公司投資能力和服務水平明顯落后于大公司，不利于行業整體實力提升與高質量發展轉型。

他表示，從產品創新層面看，保險資管產品種類還較為單一，組合類產品和債權投資計劃合計占比九成以上，其他產品發展緩慢甚至萎縮。未來，一方面，要繼續優化現行規則標準，進一步提高適用性和實用性，盡求減少產品創新發展的約束性因素；另一方面，加大對ABS、REITs、債權型私募基金等產品的創新力度，包括養老金融產品、指數型產品、ESG相關產品等開發，進一步豐富保險資管產品體系。

從企業資產證券化運行情況來看，中國證券投資基金業協會披露數據顯示，截至2023年1月底，存續企業資產證券化產品2206只，存續規模19540.34億元，存續規模較上月增長0.31%。按基礎資產二級分類來看，應收賬款、商業不動產抵押貸款（CMBS）、小額貸款債權、融資租賃債權、類REITs以及基礎設施類收費存續規模合計16503.08億元，占總存續規模的84.46%。基礎設施公募REITs、保障房、購房尾款等其他類別基礎資產存續規模合計3037.26億元，占總存續規模的15.54%。