文|科技新知 樟稻
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近段時間以來，隨著以ChatGPT為代表的預訓練大模型產品，加速商業(yè)化落地，引發(fā)了市場重新關注算力產業(yè)的機會。
根據民生證券估算，為支持ChatGPT訓練階段總算力消耗約3640PF-days算力（即1PetaFLOP/s效率跑3640天），需要投資約7-8個標準數據中心（按500P算力為例）；此外，執(zhí)行及為客戶服務亦需要大量的算力支持。
作為重要支撐，算力是影響技術發(fā)展和應用的核心因素。一些二級市場的個股也忙不迭地套上算力概念股的名頭，其中，就有處于轉型關鍵階段的聯想集團（下稱聯想）。
今年2月17日，聯想CEO楊元慶在公司第三財季（即2022年第四季度）業(yè)績發(fā)布會上表示，ChatGPT是建立在大算力基礎上，聯想在高性能計算領域有自己的優(yōu)勢，在全球前5500臺超級計算機，聯想提供的有170-180臺，因此ChatGPT對聯想業(yè)務是有拉動的。
國外可以看到，與聯想同樣作為在戰(zhàn)略部署上有著諸多相似經歷的“中年”科技巨頭微軟，憑借所投資的OpenAI走紅，再次站到風口之上，重回“2萬億美元市值俱樂部”。
聯想能成為下一個微軟嗎？
聯想的轉型焦慮
當下市場上有聲音認為，以ChatGPT為代表的AIGC技術興起，或將較大程度地加速聯想的第二成長曲線的延展，進而使這家公司的估值邏輯發(fā)生質的改變。但探討這個問題，仍需回歸到集團整個底層業(yè)務體系上去。
根據最新財報，聯想集團第三財季營業(yè)收入為153億美元，同比減少24%；股東應占利潤4.37億美元，同比下降32%。這意味著其連續(xù)十個季度凈利潤增長的勢頭，宣告結束。
分業(yè)務來看，聯想將全公司整合為三個集團：專注于各種智能設備和物聯網的IDG智能設備業(yè)務集團、專注智能基礎設施的ISG基礎設施方案業(yè)務集團，以及專注行業(yè)智能與服務的SSG方案服務業(yè)務集團。
先看IDG（主要由個人電腦、平板、手機和其他智能設備業(yè)務組成）。財報顯示，公司IDG業(yè)務營收為115.86億美元，同比下降34%。運營利潤為8.48億美元，同比下降37.2%。
對此，聯想歸因為PC出貨量回落至疫情前的水平，且渠道庫存高企。“公司認為智能設備市場現在處于最糟糕的時期。”楊元慶在周五的業(yè)績電話會議上表示。
為應對支柱業(yè)務遇冷帶來的衰退，聯想采取了裁員降本的措施。楊元慶稱，公司將需要調整員工隊伍，以削減部分業(yè)務支出，同時在服務等高增長業(yè)務招聘員工。雖然沒有具體說明裁員規(guī)模，但表示裁員在整體運營成本削減中僅占很小一部分。
在后續(xù)的財報電話會上，被問到對全球及中國PC市場的前景看法如何，以及預計PC的渠道庫存何時能恢復正常，聯想集團執(zhí)行副總裁、中國區(qū)總裁劉軍回復稱：
“整體我們認為整個市場其實隨著經濟的復蘇會逐漸地反彈，我們看到渠道庫存也在下降，應該講在近兩個季度庫存會消化到比較正常的水平，我們覺得在新的財年里至少從下半年開始有穩(wěn)定上升的局面。”
但PC市場或許并沒有這么樂觀。2022年由于居家辦公、線上教學等“疫情紅利”的逐步消退，PC市場需求逐漸轉向。
根據CounterpointResearch數據，2022年第四季度，全球PC出貨量年同比下滑27.8%至6520萬臺，創(chuàng)下歷史新低。其中出貨量前五大品牌，聯想、惠普、戴爾、蘋果、華碩都應聲下滑，蘋果同比下降3%，其他四家的降幅都超過了20%，戴爾下滑幅度最大，達37%。
并且業(yè)內估計，全面復蘇要等到2024年。
Gartner的主任分析師Mikako Kitagawa認為，個人電腦市場上企業(yè)買家的需求在去年第三季度開始下降，此后一直在惡化。Kitagawa稱：“企業(yè)買家正在延長個人電腦的使用生命周期，推遲采購，這意味著企業(yè)市場可能要到2024年才能恢復增長。”
顯然，伴隨PC市場景氣周期見頂，對于聯想集團而言，無疑需要找到一條新的增長曲線，被予以厚望的只能是ISG和SSG業(yè)務。
財報顯示，聯想ISG業(yè)務營收為28.55億美元，同比增長48.0%，在總營收中占比17.54%；聯想SSG業(yè)務營收為18.36億美元，同比增長22.6%，在總營收中占比11.3%，兩者合計占28.8%，單從營收上看，可以當作是集團的第二曲線。
或許是抓住了“救命稻草”，在財報電話會上，楊元慶表示，基礎設施方案業(yè)務和方案服務業(yè)務都會高速增長，下個季度會像上個季度一樣繼續(xù)高速增長，這些多元化的業(yè)務能夠有效抵消個人電腦業(yè)務的下降。
試圖重走“微軟”路
聯想如今的局面，與微軟當年何其相似。
曾幾何時，微軟統治著科技產業(yè)，于1999年創(chuàng)造了6616億美元人類歷史上市公司的最高市值。但是自2000年以來，隨著蘋果、谷歌和Facebook的崛起，微軟在每個新涉足的領域均以失敗收場：電子書、音樂、搜索、社交網絡等等。
事情在2014年2月發(fā)生轉機。印度裔的薩提亞·納德拉成為微軟CEO，擺在其面前的，是前任史蒂夫·鮑爾默留下的Xbox游戲機業(yè)務、必應搜索、以及Surface平板電腦業(yè)務、諾基亞手機業(yè)務四個財務虧損的“無底洞”。
上任后，為了挽回在Web2.0時代和移動智能領域丟失的陣地，由納德拉主導微軟先后經歷了機構改革、“設備與服務”戰(zhàn)略轉型和如今的“移動為先，云為先”戰(zhàn)略定位。
在納德拉的帶領下，微軟在云市場上重新崛起，和亞馬遜、谷歌形成三足鼎立的局面。估計沒有人能想到，在從鮑爾默手中接過權杖后，微軟會如此快速地重新崛起。
眼下，ChatGPT成了科技界“頂流”，作為背后的大金主，微軟無疑是最大贏家。
一方面，微軟將OpenAI的ChatGPT聊天機器人引入其搜索引擎Bing（必應），試圖從強大的競爭對手谷歌那里搶奪市場份額；另一方面，微軟將ChatGPT引入Azure OpenAI 服務中，根據介紹，隨著Azure OpenAI服務的普遍可用，更多企業(yè)可以申請訪問包括GPT-3.5、Codex和DALL E 2在內的人工智能模型。這將為其云服務帶來更多想象空間。
那么反觀聯想呢？2016年，“戰(zhàn)略迷失”的稱號如同附骨之疽，原因不難想象。回想五年前，聯想還是和華為并駕齊驅的國際知名民營企業(yè)，但此時卻已掉隊，面臨增長乏力、利潤大幅下滑、改革難以推進的困境。
對此，聯想自身也心知肚明。在2016年新年年會上，創(chuàng)始人柳傳志表示，聯想正面臨著第四道坎。
柳傳志稱，聯想曾經有過三道大坎：第一個坎是在1994年，國外的品牌大舉進入中國，本土品牌幾乎全軍崩潰，聯想成立了以楊元慶為首的微機事業(yè)部，一舉突破了這個坎；第二個是在90年代后期，戴爾的直銷模式落地中國，聯想與之大戰(zhàn)三年一度被唱衰，直到2004年底終以雙模式營銷取勝；第三個是聯想并購IBM PC出現短暫虧損，后面實現突破。
如今，柳傳志認為聯想面臨的第四道坎，是由于技術和商業(yè)模式的創(chuàng)新，PC業(yè)務被壓縮，手機、服務器等新業(yè)務尚未形成氣候。
為了扭轉局面，聯想先是在2017年提出“日出東方”戰(zhàn)略；在此基礎上，兩年后的“聯想2019/2020財年誓師大會”上，楊元慶提出了“3S戰(zhàn)略”；此后在2021年，聯想更是進一步將6個事業(yè)部整合為三個業(yè)務集團（IDG、ISG、SSG），對應3S戰(zhàn)略。
實際上，根據業(yè)務內容可以粗糲地將ISG和SSG看作為“聯想云”。其本質上是受服務器市場景氣度影響，此舉意在強化云計算業(yè)務對未來企業(yè)經營的權重。如今，隨著ChatGPT的走紅，聯想又意圖借由ISG業(yè)務分算力產業(yè)一杯羹。
從以上來看，聯想走的其實就是微軟的路子，同樣作為PC軟件、硬件的行業(yè)領導者，皆在移動互聯網的沖擊下，因核心業(yè)務受損而被長期唱衰。在此基礎上，聯想和微軟均試圖把目光投注到了相同領域，開始押注“云計算”的未來。這也正是聯想估值邏輯發(fā)生改變的契機。
聯想做不了微軟
有著微軟的前車之鑒，聯想是否能重回舞臺中央？相信這是行業(yè)最關注的問題。這里可以從幾個方面來討論：
先從老生常談的CEO說起。可以看到，微軟之所以能再次崛起，大部分都要歸功于納德拉。與之相反，一個不合格的CEO往往會將企業(yè)帶入覆滅境地。
微軟自身的沉浮史就是典型案例。曾兩次獲得喬治·波爾卡新聞獎（George Polk Award）的美國知名記者庫爾特·艾肯沃爾德（Kurt Eichenwald）在《名利場》（Vanity Fair）雜志上發(fā)表文章《微軟迷失的十年》，對微軟首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）極盡嘲諷，將“失落的十年”歸咎于鮑爾默“極為愚蠢”的領導才能。
艾肯沃爾德在與微軟前任和現任高管交談后發(fā)現，他們把矛頭都指向了比爾·蓋茨（Bill Gates）的接班人鮑爾默。即便鮑爾默此后接受福布斯的采訪時，否認自己讓微軟經歷迷失10年，但不妨礙其在商業(yè)史上被釘在恥辱柱上。
那么如今聯想的扛鼎者楊元慶呢？2016年，商業(yè)人物發(fā)表文章《真相：楊元慶是合格的聯想CEO嗎？》，作者遲宇宙從楊元慶上任、經營業(yè)績、聯想投資價值、聯想的并購、楊元慶薪酬、楊元慶團隊多層面進行了分析，對其作為聯想CEO是否稱職，提出了多方面質疑。
盡管聯想官方快速進行了反擊，但關于楊元慶做CEO稱職不稱職的討論，至今都沒有完全消失，這也為后來聯想在輿論上的失勢埋下伏筆。
人力畢竟有限，裱糊匠也不好當。下面不妨聊點更落地的東西。
憶往昔，在2016年的阿里巴巴Yun OS大會上，時任CTO王堅博士忽然向聯想開炮，“有一家公司大家很熟悉，叫聯想，它就在中關村，看起來我們的物理距離很近，但實際上的距離比這個硅谷還要遠，我想差異就是聯想缺乏科技創(chuàng)新的動力。”
面對王堅的公開質疑，楊元慶在接受專訪時曾做出回應，表示“那是他不了解聯想，我覺得聯想從來不缺創(chuàng)新的動力，我們的創(chuàng)新源源不斷。我倒是覺得很多中國的互聯網公司更多地瞄準在業(yè)務模式創(chuàng)新，真正在產品、在技術上面的創(chuàng)新很缺乏。”
聯想的創(chuàng)新能力受到質疑并非孤例。“聯想沒有創(chuàng)新DNA，它更像是一家貿易公司，而不是創(chuàng)新公司，”2017年，有彭博社聯想股票分析師曾表示。
那么聯想的創(chuàng)新能力究竟如何？此前那次科創(chuàng)板IPO或許是最好的“照妖鏡”。
招股書顯示，報告期內，聯想集團研發(fā)投入分別為102.03 億元、115.17 億元以及 120.38 億元，占營業(yè)收入比例分別是2.98%、3.27%和2.92%。對此，盤古智庫高級研究員江瀚表示，聯想一直以來都被市場認為是一個依靠營銷驅動的公司，本身的研發(fā)能力是相對較弱的。
雖然說研發(fā)投入不一定跟創(chuàng)新能力直接掛鉤，但不投入，創(chuàng)新能力又能如何？而在聯想意圖打造的算力藍圖中，缺乏創(chuàng)新能力的聯想，能在群狼環(huán)伺的市場中“立棍”嗎？
最后，還是要借用曾經被柳傳志欽定的“聯想史”執(zhí)筆人遲宇宙，在《聯想局》結尾寫下的這段話：“在一個偉大而殘酷的聯想局中，柳傳志、李勤及其聯想……他們一次次布局，一次次破局，一次次結局，又一次次重新走回局中……”
聯想新的破局之日又在何時？
參考資料：
名利場《微軟迷失的十年》
中國企業(yè)家雜志《專訪|楊元慶還擊阿里CTO：聯想缺乏創(chuàng)新動力？那是他不了解！》