記者｜梁怡

近日，深交所受理了上海金標文化創意股份有限公司（簡稱“金標股份”）的主板上市申請。

金標股份業務涵蓋終端形象展示產品銷售、終端形象建設一體化服務、終端形象設計及項目管理服務等全方位的形象展示定制產品提供及配套服務，而公司收入主要來自終端形象展示產品銷售，翻譯過來就是“這項產品主要包括標識標牌、陳列道具、展覽展示產品等類型，客戶在同一門店內通常同時使用上述產品的不同組合，以達到展示效果”。

從下游應用來看，公司產品主要涵蓋汽車銷售、消費餐飲、汽車后市場領域，其中汽車銷售領域品牌包括上汽大眾、一汽豐田、比亞迪、豪爵鈴木等。公司的大客戶集中度不高，但應收賬款在快速增長，應收賬款周轉率大幅下降。

上市前，實控人左手在大手筆分紅，公司要建設生產基地，只好右手再向銀行抵押借錢?，F在又計劃IPO，最終讓二級市場買單。

應收賬款周轉率下降

報告期內（2019年-2021年以及2022年上半年），金標股份營業收入分別為4.44億元、3.77億元、5.23億元和2.83億元，凈利潤分別為7301.5萬元、6889.13萬元、8073.95萬元、3668.16萬元。2020年業績下滑，公司解釋稱主要受新冠疫情的影響。

具體來看，公司主要以終端形象展示產品銷售業務為主，報告期內實現收入分別為4.27億元、3.49億元、4.62億元和2.32億元，占比分別為96.23%、92.89%、89.17%和83.17%，其中前五大客戶相對穩定，但集中度并不太高。

值得注意的是，公司的應收賬款快速上漲，其賬面價值分別為3289.72萬元、5233.64萬元、9465.19萬元和1.47億元，應收賬款周轉率快速下降，分別為11.93次/年、8.32次/年、6.57次/年和4.35次/年。

另外，商業終端形象展示行業的市場參與者眾多，但集中度較低，作為乙方的金標股份面對的競爭也會非常激烈。

左手分紅右手借錢

金標股份前身為上海金標實業有限公司，2009年5月由許光榮、劉志強、許光陽、葉威明分別出資17.5萬元、13.5萬元、11萬元、8萬元設立。

上市前夕，金標股份減資四成。2021年4月27日，金標股份以當前總股本10000萬股為基數，按1:0.6的比例對公司全體股東進行等比例縮股?？s股完成后，公司總股本為6000萬股。

目前，金標股份的股權也相對簡單，公司實際控制人為許光榮、劉志強、許光陽，其中許光榮與許光陽系兄弟，三人通過簽署一致行動協議合計控制公司85.32%的表決權。

界面新聞記者注意到，上市前夕，金標股份分別于2019年、2020年以及2022年上半年進行現金分紅4000萬元、2000萬元、3000萬元。

大手筆分紅之下，金標股份又在抵押房產向銀行借錢，2019年-2021年，公司取得借款收到的現金分別為4230萬元、4309.15萬元和9790萬元，主要為滿足重慶生產基地建設和日常經營資金需求。

截至2022年6月30日，金標股份的短期借款5004.38萬元，長期借款為1920.22萬元，而貨幣資金僅2366.43萬元。

截至2022年6月末，金標股份的資產總額為5.89億元，本次IPO公司擬募資5.96億元，其中4.15億元用于品牌終端形象展示產品智能化生產基地項目(一期)、0.71億元用于研發中心建設項目、0.75億元營銷中心及網絡建設項目，以及0.8億元補充流動資金。