界面新聞記者 | 黃昱
抓緊政策窗口融資，萬科選擇H股和A股兩手抓，在A股定增處于審批的過程中，又通過H股配售將獲得預計約39.15億港元的資金。
據萬科3月2日公告，其將以每股13.05港元的價格配售3億股H股，配股股份分別占萬科于公告日期全部現有已發行H股及全部現有已發行股本約15.74%及2.58%。
萬科此次配售H股是根據去年12月的股東大會授權。在那次股東大會上，萬科獲得在A股或H股單獨或同時增發不超過各自已發行股份20%新股的一般性授權，其中H累計最多可發行約3.8億股。
比H股早一步，萬科在今年2月12日就發布了A股定增預案，計劃募集資金不超過150億元，用于旗下11個房地產開發項目及補充流動資金，但尚需證監會等監管部門的審批通過。
萬科150億元定增如能順利發行，將超過保利發展擬募資的125億元，成為A股地產行業去年股權再融資重啟以來最大規模的定增。
不過，相較于H股，在A股的定增要更嚴格一些，根據歷史經驗來看，從發布預案到完成上市耗時平均約為12個月。
據不完全統計，去年11月股權融資全面重啟以來，已有超過30家涉房上市企業籌劃股權再融資，但在A股的定增都仍在推動過程中。
保利發展比萬科籌劃A股定增事項要早，于去年12月30日發出股票定增預案，3月2日才獲上交所受理，后續尚需通過上交所審核，并獲得證監會作出同意注冊的決定后方可實施。
H股定增的速度要快很多。據公告，萬科此次H股定增已獲得包括證監會在內的監管部門批準，預計配售將在3月9日完成。
配股價格通常是折價配售，相較于3月1日每股H股13.90港元的收盤價計算計算，此次萬科H股配售價折價約6.12%。
通過此次H股配售，萬科將凈籌資39.03億港元，擬將60%資金用于償還本公司的境外債務性融資，剩余40%資金將用于補充公司營運資金等，同時承諾將不會用于境內新增住宅開發項目。
萬科總裁祝九勝在上次股東會上曾對進行股權融資原因作出解釋：目前政策上給行業融資開了一個窗口，做股權融資是要優化萬科的資產結構，同時還要降低融資成本。一個公司要發展下去，既需股權資金，也需要債權資金，這兩者要形成合適比例才能形成比較好的資債結構。
此外，祝九勝也表示：“目前行業處在底部，曙光已經出現，我們也隱隱約約看到一些機會。”由此透露出萬科希望抓住時機儲備資金以為后續發力做準備。
在此背景下，可以看到萬科儲備資金的動作頻繁，去年12月，萬科發行了37億元的中期票據，今年1月與建行共同投資設立100億元的住房租賃投資基金，到2月份又有337億元中票獲批注冊。
在多項政策支持下，今年以來房企整體融資環境有所改善，不少優質民企都陸續獲得了融資支持。
據中國銀行間市場交易商協會官網2月2日披露，除了萬科外，還有4家房企中期票據獲批注冊，其中新城控股150億元中票、美的置業150億元中票、新希望五新實業集團10億元中票及中國鐵建房地產22億元。
到2月23日，碧桂園、綠城、中峻集團、成都興城人居、雅居樂分別獲批注冊中期票據200億元、110億元、30億元、30億元、20億元。
今年2月1日—2月27日期間，房企獲批注冊中期票據發行總額達1059億元。這些房企可以在注冊有效期內擇機發債，按需補充公司流動性。
克而瑞研究中心指出，雖然2022年末以來企業整體融資環境有所改善，但民企融資難的現象依然存在，多數房企面對2023年即將到來的大規模債務到期潮，償債壓力仍然較大。
惠譽評級近期也表示，由于相關政策支持性措施使得部分民營房企的銀行融資渠道更加通暢，或有利于其更好地應對短期內到期的資本市場債務。然而，中小型民營房企因可抵押資產不足且銷售恢復緩慢，或仍然存在兌付壓力。
據惠譽評級提供數據，未出險民營房企在2023年3月至2024年2月期間到期或可回售的境內和美元債券本金總額同比將上升8.9%，達1672億元人民幣。其中半數以上到期債券來自于尚未發行由中債增擔保的境內債券的房企，今年3月、4月和7月為債券到期高峰月份。
據中指研究院監測，2023年2月房企非銀融資（不包括股權融資）總額為448.49億元，同比下降0.44%，環比下降15.54%。行業平均利率為4.46%，同比上升0.03個百分點，環比上升0.01個百分點。
具體來看，房地產行業信用債融資332.4億元，同比上升15.54%，環比上升11.84%；海外債發行20.70億元；信托融資39.24億元，同比下降58.65%，環比上升2.99%；ABS融資56.15億元，同比下降17.24%，環比下降56.27%。
中指研究院企業研究總監劉水對界面新聞表示，信用債發行總量同環比穩步上升，發行進入穩定區間，不過民企發行仍以優質房企為主，且需增信擔保工具支持。從信用債的發行成本來看，今年以來利率環比有所上升，發債融資成本較去年有所增加。
“當前融資環境確實正在回暖，房企各融資渠道基本通暢，但投資人對行業風險仍有顧慮和考量，造成資金實際落地尚有一定阻礙。隨著小陽春拉動市場回暖，行業信心得以修復，融資效率將有進一步釋放的空間?！?/span>
惠譽評級也指出，無抵押境內債券發行仍未“破冰”，境外投資者對純房地產開發商的情緒依然低迷。
盡管如此，惠譽預計那些獲得中債增擔保的未出險民營房企的償債風險應在可控范圍內，因為此類增信措施或助力其銀行融資。