界面新聞記者 | 胡振明
截至2月28日收盤，曲美家居（603818.SH）股價為7.37元/股，日內最大跌幅1.90%，收盤價與上一交易日持平，暫停了自2月24日以來的股價連續下跌。
2月24日，曲美家居披露了《2023年度向特定對象發行股票預案》（以下簡稱“發行預案”），擬向不超過35名特定對象發行不超過1.17億股（不超過本次發行前公司總股本的20%），預計募集的資金不超過8億元，扣除發行及相關費用后，募資凈額擬投入到“河南曲美家居產業二期項目”、“Ekornes挪威工廠產能升級建設項目”以及償還借款。
本次發行股票的發行價格尚未確定，定價基準日為本次發行期首日，發行價格為不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%。最終發行價格將在公司取得中國證監會同意注冊的批復后，按照相關法律、法規的規定和監管部門的要求，根據市場詢價的情況，由公司董事會在股東大會授權范圍內與本次發行的保薦機構（主承銷商）協商確定。
本次向特定對象發行股票前，曲美家居的控股股東及實際控制人為趙瑞海、趙瑞賓，合計持有2.53億股，占公司股本總數的43.06%。發行完成后，控股股東及實際控制人持股比例將下降至不低于35.88%，仍為公司控股股東和實際控制人。
至于本次發行股票的目的，曲美家居在發行預案中表示，主要是優化全球產能布局，降低公司資產負債率。
本次發行所募集的資金中，曲美家居擬將3.5億元投入“河南曲美家居產業二期項目”，占計劃募得資金的43.75%，是募投項目中擬投入募資最多的。
該項目擬在位于河南省蘭考縣的一期項目的基礎上，完成園區3#廠房、4#廠房的建設。按照廠區生產規劃，項目將購建海綿生產線、全自動床墊噴膠線（設備+機器人）、床墊加工線、沙發及床木架加工設備、布皮裁剪縫紉設備等。項目所得稅后內部收益率為20.14%，投資回收期為6.47年（含建設期）。
項目建成后，將充分發揮河南省蘭考縣家居產業集群的區位優勢，為公司增加床墊、軟床、沙發品類的產能，預計將更加有效覆蓋中部市場地區需求，提升物流交付速度、響應效率。此外，公司新建軟體品類產能，將有助于公司全過程把控產品品質，及時調整生產策略。
所募資金中，將2.1億元投入“Ekornes挪威工廠產能升級建設項目”。
該項目擬在挪威建設廠房，用于布置Stressless品牌舒適椅的生產線，并對現有廠區的部分設備進行更新升級，購置各類設備。項目所得稅后內部收益率為22.70%，投資回收期為5.96年（含建設期）。建設完成后，將逐步替代原有部分老舊產能，利用挪威先進生產線及配套技術，擴充公司電動舒適椅等產品產能，保障優良品質和交付效率，進一步提升在全球特別是北美的舒適椅市場份額。
曲美家居認為，快速的業務增長與品類擴張給公司的產能供應提出了新的挑戰，2021年和2022年，挪威工廠Stressless生產線的產能利用率分別為100.73%和99.43%；部分受市場歡迎的新品受制于產能上限，一度供不應求，造成發貨周期的延長；本次募投項目新增產能可有效解決Ekornes的產能瓶頸問題，保證產品供應。
值得注意的是，本次發行股票所募得的資金中，曲美家居擬將不超過2.4億元用于償還重慶信托的借款（控股股東借款）、中國建設銀行股份有限公司北京鼎昆支行的借款，占擬募得資金的30%。
曲美家居表示，因收購Ekornes形成了較大規模的負債，造成公司近年來資產負債率及利息支出水平較高。本次向特定對象發行股票所募集的資金部分用于償還借款，將有利于降低公司資產負債率，提高公司償債能力，降低利息支出。
2021年2月及3月，公司控股股東趙瑞海通過重慶信托向曲美家居提供借款累計6.88億元，借款年利率區間7.0431%至7.3015%，借款期限為54個月。截至2022年12月31日，相關借款尚未償還的本金余額為6.28億元。本次擬使用募集的資金1.60億元償還上述借款本金。
值得一提的是，截至本發行預案公告日，控股股東趙瑞海、趙瑞賓合計持有的2.53億股股份之中已累計質押1.26億股，占其所持股份的50.01%，占公司發行前總股本的21.53%。
曲美家居表示，如果未來其股價出現大幅下跌的極端情況，而控股股東又未能及時做出相應調整安排，可能出現控股股東股權質押的風險，從而削弱控股股東對公司的控制和管理，甚至可能導致上市公司控制權發生變更的風險。
與此同時，基于日常生產經營周轉的需要，曲美家居向中國建設銀行股份有限公司北京鼎昆支行貸款8000萬元，借款期限自2022年4月29日起至2024年4月28日，利率為浮動利率，按季結息，到期一次性償還本金，本次擬使用募集資金8000萬元償還上述借款本金。
根據發行預案，截至2022年9月30日，曲美家居的合并報表資產負債率為71.13%，流動比率為1.09，存在一定償債壓力和償債風險。
2019年至2021年各年度以及2022年前三季度，曲美家居的利息費用分別為2.93億元、2.61億元、2.20億元和1.84億元；同期營業利潤分別為1.07億元、1.53億元、2.32億元、2.08億元，和利息費用相當，甚至前兩個年度營業利潤明顯少于利息費用。各年度利息費用出現減少，但是和同期營業利潤相比，利息費用處于較高水平。
2019年末、2020年末、2021年末，公司合并資產負債率分別為74.83%、66.04%、73.52%，曲美家居表示，如未來資金緊張狀況得不到有效緩解，將面臨更大的償債風險。