界面新聞記者 | 龐宇

“戴帽”多年的天馬股份（002122.SZ）迎來“摘帽”時刻，股價卻不漲反跌。

2月28日，天馬股份股票交易被撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST天馬”變更為“天馬股份”。

早盤開盤后，天馬股份股價曾一度上漲4.64%，但隨后迅速走低，截至當日收盤，報3.70元/股，跌幅4.64%。

此前，天馬股份曾發布業績預告，預計2022年凈利潤扭虧為盈，但扣非凈利最高虧損12.5億元，主要受商譽“暴雷”、長期股權投資減值影響。

2月28日，界面新聞記者致電天馬股份證券事務部，相關人士回復稱，“公司主營業務沒有變化。”至于去年各板塊業務發展情況，對方表示“可關注后續年報。”

曾幾度游走在退市邊緣

天馬股份為何會被“戴帽”？

事情要追溯至五年前。彼時，天馬股份控股股東為喀什星河創業投資有限公司（簡稱“喀什星河”），實際控制人為徐茂棟，二者在2017年至2018年1-4月期間，以支付投資款項、預付采購款、商業實質存疑的交易和違規的關聯交易、違規借款、違規擔保和資金拆借等形式，對公司形成資金占用共計33.43億元。公司股票也由此被實施“其他風險警示”。

對于這一情況，證監會于2018年4月對天馬股份展開調查。2019年11月，證監會對公司以及包含徐茂棟在內的18名董監高成員作出行政處罰，并對徐茂棟實施終身市場禁入措施。

前實控人幾乎“掏空”上市公司的行為，令天馬股份幾度游走在退市邊緣。2018年5月，天馬股份因2017年財報被出具“無法表示意見”的審計報告，股票被實行“退市風險警示”，股票簡稱由“天馬股份”變更為“*ST天馬”。而后，又由于2018年度、2019年度連續兩年經審計的凈利潤為負值，公司股票交易被疊加實施“退市風險警示”。直至2021年6月，公司股票才得以“摘星”并繼續實施其他風險警示。

在最新公告中，天馬股份表示，公司股票被實施其他風險警示的情形已消除。自2019年以來，公司積極通過債權債務抵銷、追認股權交易、由承諾人（徐州睦德信息科技有限公司、喀什星河、徐茂棟）代償資產收購款以及償還現金等方式消除前述已確定對公司造成實際損失的違規事項。資金占用金額已全部清償完畢。

資料顯示，天馬股份現有主營業務為重型機床、軸承、互聯網信息。公司早于2007年登陸A股，2010年曾為巔峰，當年營業收入35.83億元，歸母凈利潤6.58億元，但2011年以后開始走下坡路。

自淪為資本套利工具后，天馬股份更是連續多年經營慘淡。2016年-2021年累計歸母凈利潤虧損高達30.56億元。

從近年財報審計報告可以看到，天馬股份多次被指出“持續經營能力存在重大不確定性”。在2017年財報被普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙)出具“無法表示意見”的審計報告，公司曾改聘中興財光華會計師事務所(特殊普通合伙)（簡稱“中興財光華”）為審計機構。但財報依然多年難逃“非標”，2018年、2019年、2021年年報均被出具帶強調事項段的無保留意見的審計報告。

界面新聞注意到，截至2022年三季末，天馬股份存在33起中小股東訴訟案件，涉案金額合計約2.9億元。其中，4起案件已取得生效判決，剩余28起案件均尚未取得生效判決。

對于這一情況，天馬股份證券部相關人士向界面新聞表示，“（中小股東訴訟）很多都還在訴訟中，還沒有結果。目前還沒有進展，如果有進展后續將披露。”

去年扣非凈利最高預虧12億

目前來看，雖然成功擺脫“ST”的標簽，但是天馬股份自身經營情況并未好轉。

2022年度業績預告顯示，天馬股份預計實現營業收入6.30億元～7.70億元，同比下滑約8%～25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6000萬元~9000萬元，同比扭虧為盈；但扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損9.50億元~12.50億元，同比由盈轉虧，上年同期為盈利4982萬元。

整體之所以能扭虧，得益于天馬股份于2022年底獲得的重組收益。

據了解，2022年4月，天馬股份債權人徐州允智網絡科技有限公司向浙江省衢州市中級人民法院（簡稱“衢州中院”）申請對公司進行預重整。10月底，衢州中院裁定受理破產重整申請。12月，公司重整計劃進入執行階段。12月29日，重整計劃執行完畢。經過初步測算，本次破產重整可確認重組收益預計為16.50億元至17.50億元，計入非經常性損益。

本次重整后，博厚明久（衢州）企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）持有天馬股份1.89億股股份，占公司重整后總股本的9.55%，成為公司第三大股東。第一、二大股東四合聚力信息科技集團有限公司、衢州智造祈爵企業管理合伙企業（有限合伙）的持股比例分別降至12.06%和10.51%。

界面新聞注意到，天馬股份去年主業虧損的很大原因在于商譽“暴雷”。業績預告顯示，公司擬對可能發生資產減值損失的資產計提減值準備，預計計提信用減值損失金額約4708萬元，計提存貨跌價損失及資產減值損失金額約9.32億元，合計減少當期歸母凈利潤約9.61億元。

資產減值損失很大一部分來自于商譽和長期股權投資。這也是天馬股份前期自稱為了解決原控股股東、實際控制人的資金占用等問題，多次高溢價購買董事長武劍飛資產留下的“爛攤子”。此次計提后，公司賬面商譽清零，長期股權投資賬面余額7.58億元，未來仍存減值風險。

截至2022年三季度末，天馬股份凈資產為6.68億元，資產負債率高達83.72%，流動比率、速動比率分別為0.48倍、0.22倍。

二級市場方面，天馬股份股票自經歷2022年6月最低點1.76元/股后，股價開始一路上揚，最高漲至今年2月份的4.11元/股，