界面新聞記者 | 李昊

調味品龍頭恒順醋業（600305.SH）營業收入創下歷史新高。

2月27日晚，恒順醋業發布2022年年報，期內公司實現營業收入21.39億元，同比增長12.98%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.38億元，同比增長16.04%。公司擬每10股派1.1元（含稅）。

恒順醋業的營業收入創下歷史新高，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻不盡人意，僅為疫情前2019年凈利潤的42%。

恒順醋業表示，2022年全球疫情持續，世界經濟復蘇動力不足，大宗商品價格高位波動，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定。調味品行業也面臨消費需求收縮、成本上漲等壓力和挑戰。

銷售端來看，醋系列產品依舊是恒順醋業的王牌，期內實現營業收入12.84億元，占總營收的60%；酒系列、醬系列分別貢獻了3.57億元、2.56億元的營收。

盡管恒順醋業報告期內多項產品毛利率均出現下滑，但醋系列產品擁有最高的毛利率，為41.45%；酒系列、醬系列毛利率分別為28.01%、16.02%。

值得注意的是，恒順醋業主要產品產銷量的增長高于產品營收的增長。2022年公司醋系列銷售量為20.67萬噸，同比增長17.77%；但營業收入僅增長了6.03%。這種情況可能原因有二：一是產品結構發生變化，價格較低的產品銷量上漲；二是終端售價下滑。

從成本端來看，大宗商品價格上漲擠壓了恒順醋業的盈利空間，但2022年下半年以來大宗商品價格已出現好轉。年報顯示，恒順醋業的直接材料成本常年在70%左右，公司也稱近幾年原材料成本上漲一直是制約企業效益的最主要因素之一。

自2022年下半年起，一些轉機開始出現：大宗商品價格近期開始出現一些回調，原油在內的大宗商品價格，已經回到了俄烏沖突爆發之前的水平。而小麥、玉米和大豆等主要糧食價格也集體從高點下跌了近30%的幅度，對于緩解成本上漲和通貨膨脹，依然是中短期利好。可以預期，以原材料為主的成本上漲對于行業的負面影響將逐漸減弱。

從二級市場表現來看，2020年恒順醋業股價觸及27.13元/股，為上市以來新高，隨后公司股價震蕩下行。

值得注意的是，2022年第四季度高毅、UBSAG（瑞銀集團）、中信證券等國內外知名資本加倉恒順醋業。

十大股東名單顯示，2022年四季度高毅旗下的高毅鄰山1號遠望基金增持350萬股，持股比例為1.84%，成為第二大股東；UBSAG新進成為第三大股東，持股比例為1.03%；此外中信證券、華泰柏瑞品質成長混合型證券投資基金、萬家中證1000指數增強型發起式證券投資基金均選擇加倉。

不過也有資金選擇撤退，香港中央結算有限公司（北向資金）去年四季度減持公司783.62萬股。這已是北向資金連續第六個季度減持公司股份。

2月27日，中國銀河證券研報給予恒順醋業謹慎推薦評級，理由包括：全年收入逆勢穩健增長，去庫存導致2022年第四季度環比降速；2022年公司經營觸底，2023年趨勢有望向好。