記者|于淼

2月27日，中順潔柔（002511.SZ）發布2022年度業績快報，去年該公司實現營業收入85.70億元，同比下降6.34%；實現凈利潤3.52億元，同比下降39.43%；實現扣非凈利潤3.22億元，同比下降43.24%。

對于業績變動原因，中順潔柔解釋稱，報告期內國內部分地區受疫情管控影響，疊加產品提價策略及渠道結構調整，短期內銷售受到一定影響。公司積極開展應對措施，第四季度實現營業收入24.56億元，環比增長40.62%；此外，國際原材料、包材及能源價格上漲導致生產成本上升，疊加消費市場疲軟不振、市場競爭激烈等原因，毛利率同比有所下降。

公開資料顯示，中順潔柔成立于1999年，于2010年在A股主板上市，是集研發、生產及銷售為一體的多元化集團企業，也是國內首批A股上市的主營生活用紙企業，素有“紙茅”之稱。目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大主力品牌；產品涵蓋卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個人護理產品、嬰兒紙尿褲等。

2015年至2020年間，中順潔柔業績曾連續六年獲得增長，分別實現營收29.59億元、38.09億元、46.38億元、56.79億元、66.35億元、78.24億元；分別實現凈利潤8819.61萬元、2.60億元、3.49億元、4.07億元、6.04億元、9.06億元。

但從2021年開始，中順潔柔業績開始出現頹勢。當年雖然實現了91.50億元的營收，維持了16.95%的增長，但凈利潤卻首次打破了此前連續六年的增長，僅實現5.81億元，下滑了35.85%；該公司給出的理由是受材料及能源價格上漲導致生產成本上升，同時，公司積極拓展及開發渠道建設，加大品牌宣傳戰略性投入，在一定程度上影響整體盈利水平。

財報顯示，中順潔柔生產用主要原材料為紙漿，其生產耗用的紙漿成本占該公司生產成本的比重為40%-60%，而紙漿作為國際性大宗原材料，其價格受世界經濟周期的影響明顯；2021年初在國際公共衛生事件反復情況下，進口紙漿受到船期不穩定、運輸受阻等因素限制，加上人民幣升值、買入性通脹、供需錯配等因素，紙漿價格經歷了沖高回落。

綜合Choice數據來看，自2020年11月開始紙漿價格便持續上漲，盡管其曾在2021年3月至11月期間有所回落，很快便再次攀升；或受此影響，中順潔柔毛利率自2020年12月以來接連走低，最新數據顯示，該公司2022年第三季度毛利率下滑至31.47%。

為應對成本壓力，中順潔柔曾對外披露，其產品調價從2022年一季度開始采取分階段推進，截至2022年三季度，中順潔柔對旗下大部分產品均進行了提價，不過，從去年整體業績表現來看，調價的作用并不明顯。

二級市場方面，自經歷了2021年6月2日35.22元/股的階段性高點以來，中順潔柔股價持續震蕩下行，截至2023年2月27日收盤，該股報收12.49元/股，下跌1.81%，最新市值約為164.24億元，較2021年階段性高點縮水約65%。