文 | 野馬財經 盧泳志
編輯丨高巖
“華潤系”的入局，沒能扭轉金種子酒持續虧損的局面。如今，董事長突然宣布離任，金種子酒或將正式進入“華潤時代”。
2月22日，金種子酒（600199.SH）董事長賈光明宣布離任，公司稱其因工作調整原因，不再擔任公司第七屆董事會董事、董事長及其他任何職務。
根據金種子酒官網消息，賈光明于2月19日曾主持召開2022年度民主生活會。因此，22日晚間披露賈光明的離職消息頗令人意外。
來源：金種子酒公告
金種子酒表示，公司董事會將按照法定程序，盡快完成董事補選和新任董事長選舉等相關后續工作。
賈光明出生于1971年12月，在空降金種子酒之前長期在安徽阜陽政府部門工作。2019年10月，賈光明上任金種子集團有限公司黨委書記、董事長，并于2020年2月擔任上市公司金種子酒董事長。
作為“徽酒四杰”之一，金種子酒曾與古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖旗鼓相當，但近些年卻略顯頹勢。2022年業績預告顯示，金種子酒凈利潤為-1.75億元到-1.95億元，虧損進一步擴大。
值得注意的是，在“華潤系”入股后，金種子酒的管理層經歷了一輪“換血”，“華潤系”高管開始進入。業界認為，未來更多職位將留給“華潤系”，金種子酒也正式進入“華潤時代”。
截至2月23日收盤，金種子酒股價為29.75元/股，下跌1.78%，總市值約196億元。
“空降”三年后，沒能實現扭虧
金種子酒成立于1998年，是安徽金種子集團有限公司的控股子公司，于1998年8月12日登陸上交所，現有“金種子”“醉三秋”兩個中國馳名商標，“潁州”一個“中華老字號”。
上市10年后，金種子酒迎來快速發展。2007年-2012年，金種子的營收由7.88 億元增至22.94 億元；凈利潤由2624.8萬元增至5.61億元。
2012年，金種子酒迎來高光時刻，并成功躋身“徽酒”第一梯隊。這一年，古井貢酒的營收為41.9億元，迎駕貢酒的營收為33.5億元，口子窖的營收為24.5億元。
短暫的輝煌過后，金種子酒的業績開始“坐滑梯”，在之后10年內逐漸掉隊，被其他“三杰”遠遠地甩在了后面。
來源：Wind
從2013年開始，金種子酒的營業收入出現負增長。在之后的9年內，僅2018年、2020年以及2021年正向增長，其余6年的增速均為負值。
2019年，金種子酒的營業收入為9.14億元，同比下降30.46%；凈利潤為-2.04億元，成為當年18家白酒上市公司中唯一虧損酒企。
正值此際，賈光明臨危受命接過“帥印”。2019年10月，賈光明擔任金種子集團黨委書記、董事長，并于2020年2月底被選為上市公司金種子酒的董事長。
上任后，賈光明開啟高端化戰略。2020年，金種子酒推出“醉三秋1507”，開始試圖進軍次高端白酒市場。此后，金種子酒又陸續推出金種子系列、金種子馥合香等高檔產品。
在賈光明的帶領下，金種子酒在2020年扭虧為盈，實現凈利潤6940.61萬元；營業收入也從前一年的9.14億元增至10.38億元，漲幅13.6%
不過，這樣的勢頭沒能持續。2021年，金種子酒再次虧損1.66億元，此后便是連續業績不佳，截至2022年第三季度，金種子酒已經連續7個季度虧損。
來源：金種子酒業公眾號
顯然，賈光明推行的高端化戰略沒能奏效。數據顯示，2020年，金種子酒的中高檔酒營收為2.59億元；2021年，中高檔酒營收為3.43億元。2022年前三季度，中高端白酒營收只有5078萬元。
金種子酒曾坦言，公司普通白酒長期占據主導地位，形成了消費者對公司普通白酒品牌認知較深，公司推廣次高端白酒難度大。
值得注意的是，金種子酒不僅中高端產品線尚未成熟，其中低端產品也在被市場擠壓。
從銷售區域來看，2021年，金種子酒省外市場的營業收入只有0.89億元，占總營收的比重為7.35%。在省內，2021年，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒的市占率分別為27%、14%、11%、2%。
中國食品產業分析師朱丹蓬指出，金種子是計劃經濟時代的產物，并沒有太高的品牌、產品、渠道、消費端服務的運營能力。在市場經濟的激烈競爭下，金種子的發展可想而知。
華潤入局，“醉翁之意”何在？
在經歷了2020年的“改革元年”后，賈光明沒能改變金種子酒持續虧損的局面，但卻為引入華潤戰投創造了條件。
2022年2月，華潤（集團）有限公司全資附屬企業華潤戰略投資有限公司獲得金種子酒控股股東金種子集團49%的股權，成為金種子集團第二大股東。
“華潤系”酒精飲料版圖源于雪花啤酒，前身是沈陽啤酒廠。1994年華潤入主后，雪花啤酒發展迅速，目前國內市場份額約20%，與青島和燕京并稱為“啤酒三巨頭”。
2018年，“華潤系”通過參與山西汾酒混改，正式進入白酒賽道。2021年8月，入主山東景芝。而牽手金種子酒是“華潤系”在白酒行業再落一子。
在此后不久，“華潤系”的白酒布局再擴容。2022年10月25日，華潤豪擲123億元拿下金沙酒業55.19%的股權。
如此頻繁布局白酒領域，不免令業界猜測華潤要與中糧一爭高下。但實際上，同為“染白”的兩大央企，二者的戰略卻截然不同。
中糧白酒選擇“聚焦戰略”，圍繞酒鬼酒把白酒業務做大做強，所有戰略性資源“聚焦單一企業”，爭取實現集束效應。
而華潤白酒起步較晚，選擇“平臺化戰略”。截至目前，“華潤系”擁有山東景芝、金種子酒、金沙酒業三家酒企。其中，金種子酒是唯一的白酒上市公司。
不過，金種子酒在“華潤系”酒業布局中作用尚未明確。有券商認為，若華潤戰略中心轉移至其他酒企，金種子改革步伐可能放緩。
在白酒行業分析師肖竹青看來，華潤可能會將金種子酒做成一個資本運作平臺。“金種子酒公司體量不算很大，未來可以裝進去更多資產。華潤或許會在各地并購更多區域酒廠，然后裝到金種子酒上市公司的平臺上?！?/p>
無論如何，“華潤系”的入股對于金種子酒來講可謂是“雪中送炭”。但在其入股的第一年，金種子酒的業績依然沒有好轉。
來源：Wind
截至2022第三季度末，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖分別實現營收127.6億元、38.92億元、37.62億元，而金種子酒僅為8.15億元。
從盈利方面來看，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖2022年前三季度的凈利潤為26.23億元、12.03億元、12.02億元；而金種子酒的凈利潤為-1.36億元。
今年1月30日，金種子酒在2022年業績預告中表示，2022年預虧1.75億元至1.95億元，與2021年同期虧損1.66億元相比，虧損有所擴大。
有業內人士表示，通過金種子酒的業績預虧就可以看出華潤對于金種子酒的賦能極為有限。對于金種子酒來說，資本入股可能只是錦上添花，打鐵還需自身硬。
白酒行業專家蔡學飛則認為，金種子酒品牌價值不高，產品結構低端嚴重，渠道粘性不足，以馥合香為代表的次高端產品正在培育期，無法貢獻銷量，企業正在實施產品結構升級的艱難轉型期。
進入“華潤時代”，誰來扭虧？
在“華潤系”入主后，金種子酒的“變革”仍在繼續。與此同時，其管理層也迎來了“大換血”。
2022年7月，金種子酒董事會收到總經理張向陽提交的書面辭職報告，稱張向陽因工作變動原因辭去公司總經理職務。
與此同時，金種子酒聘任何秀俠為公司總經理，免去劉錫金財務總監職務，聘任金昊為公司財務總監，聘任何武勇為公司副總經理。
其中，何秀俠在華潤雪花啤酒相關工作單位擁有20多年工作經驗；金昊在華潤雪花啤酒相關單位工作同樣超過20年；何武勇在華潤雪花啤酒相關單位工作超過18年。
當時有券商機構統計，金種子集團7位董監高中，華潤系占據5個。賈光明也是從那時開始不再擔任金種子集團總經理，但保留了集團董事長一職。
華潤啤酒CEO侯孝海當時表示，華潤希望挖掘、吸取金種子在釀酒、文化等方面的優秀理念，共同把金種子集團做得更強，把金種子品牌做得更響。
擔任總經理后，何秀俠開始對公司進行大幅調整。2022年下半年，華潤在安徽600多家雪花啤酒經銷商中，優擇約100家對金種子的光瓶酒進行渠道嫁接。
除了產品渠道方面，2022年10月，在金種子酒業的組織重塑項目啟動會上，金種子還稱將引進專家團隊，建立適合金種子可持續發展的、具備金種子自身特色的組織架構體系，薪酬體系和組織能力建設體系。
華潤的介入，使金種子酒的產品銷售結構發生了變化。2022年前三季度，中高端酒營業收入超過普通白酒。具體來看，普通白酒收入同比減少43%，占比下滑到39%，中高檔白酒收入則增長75%。
但整體來看，“華潤系”入局后的一系列改革在業績上尚未得到明顯體現，金種子酒目前仍未擺脫虧損的境地，持續虧損的最大原因是營業成本占比過高。
廣科咨詢首席策略師沈萌沈萌認為，華潤對白酒品牌的整合需要過程，對收購的白酒品牌進行賦能也不是短期就會成效顯著，而且隨著市場的變化，未來是否可以扭轉金種子酒的經營狀況還要看雙方整合、磨合的程度和進度。
賈光明離任金種子酒董事長后，有分析認為，金種子酒扭虧的重任或落到華潤系身上。甚至有猜測認為，華潤啤酒CEO侯孝海可能會執掌金種子酒。
而值得一提的是，今年1月，金種子酒決定成立組織重塑等7個攻關項目組。會議還通報了股份公司部門架構調整、管理層分工和中高管人員任職情況，11位新任職的部門總監一一作了表態發言。
根據金種子酒的“十四五”發展戰略規劃，到“十四五”末，實現銷售收入50億元，其中2020年-2022年是戰略調整期，2022年-2024年是戰略發展期，2024年-2025年是戰略騰飛期。
2023年是金種子酒邁入戰略發展期的第一年。賈光明離開后，您覺得誰會接過金種子酒的帥?。坑帜芊癯晒崿F扭虧？歡迎留言評論！