文｜時代周報 霍東陽

編輯｜韓迅

香飄飄(603711.SH)與網紅燕麥奶OATLY的合作又有了新消息。

近日，香飄飄發布公告稱，公司控股孫公司湖州玖欣企業管理有限公司完成投資協議的簽署，在歐力(上海)飲料有限公司成立的超級植造(上海)食品飲料有限公司中，香飄飄方面持股40%。

2022年10月17日，香飄飄發布公告稱與歐力就戰略合作事宜達成《戰略合作框架協議》，擬成立項目公司開展業務合作，進行燕麥植物基飲料產品在中國市場的研發、生產及銷售業務，共同開拓燕麥植物基飲料產品及其他相關產品市場。

2月23日，時代周報記者分別致電并向香飄飄發送郵件詢問其日后對與歐力合作的期待，截至發稿前未收到回復。

奶茶還在火，不過和香飄飄關系不大

2023年的餐飲復蘇，從新茶飲開始。

兔年春節小長假期間，奈雪的茶全國門店銷量較同期增長達120%，部分門店的增長高達600%，共售出了640萬杯茶飲、140萬個歐包；喜茶同比節前眾多門店增長超300%，部分門店增幅達到了500%；蜜雪冰城相關人員也曾透露，今年春節假期的整體業績已經趨近2019年水平……

而與新茶飲品牌乘風破浪不同，“中國奶茶第一股”香飄飄卻在今年2月初發布了營收、凈利雙降的業績快報。根據公告，2022年香飄飄共實現了31.2億的收入，同比下降10.08%，實現歸母凈利潤2.1億元，同比降低5.54%。

香飄飄業績下滑一方面與國內疫情反復給銷售端帶來的壓力不無關系，另一方面，原料價格上漲也影響著香飄飄的盈利。盡管香飄飄在2022年2月對旗下產品進行了2%-8%不等的提價，但根據2022年半年報，香飄飄的毛利率仍舊下滑了7.3%僅為20.7%。

事實上，以香飄飄為代表的沖泡式奶茶在2017開始進入了下滑期。以新茶飲品牌奈雪的茶為例，2018年到2020年，來自現制茶飲的收入從7.9億元增長至23.2億元，年復合增速高達71.4%。而同期，香飄飄的奶茶沖泡類產品收入從28億元增長至30.7億元，年復合增速僅為4.6%。

根據產業信息網的數據，2014年至2018年，“沖泡類”與“即飲類”奶茶領域的產品占奶茶整體市場規模不到20%。其中，香飄飄基石業務沖泡類奶茶，市場規模在2018年就已經下降至49億元。

盡管自2012年到2020年，香飄飄以超過63%的市場份額，連續9年摘得杯裝沖泡奶茶細分市場的桂冠，但天花板十分明顯。

近年來，香飄飄對營銷仍舊毫不手軟，代言人從王俊凱到王一博，并時常出現在各類影視綜藝的片頭，但仍舊難以再現“一年買出3億多杯，杯子繞起來可繞地球一圈”的“盛況”。

自2020年開始，香飄飄營收、凈利一直處于下滑態勢。2020至2022年，公司營收分別為37.61億元、34.66億元、31.17億元，分別同比下降5.46%、7.83%、10.08%；歸母凈利潤分別為3.58億元、2.23億元、2.1億元，除2020年同比增長3.15%以外，2021年與2022年分別同比下降37.9%、5.54%。

早在香飄飄擬IPO之際，中國食品產業分析師朱丹蓬就曾公開表示過，香飄飄業績增長高度依賴奶茶業務，單一的產品結構給公司業績帶來了風險。

而2022年年中報顯示，香飄飄公司沖泡類產品實現營收4.53億元，仍舊是貢獻最大營收份額的品類，但同比下降31.37%也是跌幅最大的品類。

搭上網紅OATLY，植物基救得了香飄飄嗎？

實際上，香飄飄也在努力改變自己的產品結構。

早在2017年香飄飄就開始了自己的轉型之路，希望用即飲奶茶撐起公司的第二增長曲線，推出了即飲奶茶品牌“蘭芳園”，在2018年，公司還順勢推出果汁茶品牌“MECO”。

香飄飄此次與OATLY展開的合作就是圍繞旗下的即飲茶品牌“蘭芳園”展開的。雙方共同研發關于蘭芳園和OATLY INSIDE的預包裝植物基飲品（包括但不限于咖啡和奶茶），產品研發由項目公司負責，雙方團隊共同參與，最終產品相關信息由雙方共同確認一致推向市場。

目前已經有兩款蘭芳園&OATLY INSIDE燕麥奶咖啡產品，以及兩款蘭芳園&OATLYINSIDE燕麥奶奶茶產品問世，在蘭芳園和OATLY的相關電商平臺都可以買到。

香飄飄曾公開表示，2023年，公司將會堅持“雙輪驅動”的策略，一方面繼續挖掘當前沖泡基本盤的機會和潛力，另一方面加大即飲第二業務增長曲線的培育和投入，期望隨著外部環境的好轉，公司能取得更好的業績。

英敏特北亞區食品飲料研究副總監李琛向時代周報記者表示，現在的消費者對自己的需求更加精細化，也看重產品的健康屬性。而其中香飄飄的重要舉措之一，是圍繞健康化、年輕化，推進沖泡產品的創新和升級。

植物基正因為其健康屬性為市場所追捧。

植物基市場逐漸進入了迅速發展的推廣期，包括燕麥奶在內的植物基行業的市場潛力較大。2019年全球市場價值達185.0億美元，較2018年增加43.0億美元，同比增長30.3%，預計2024年將達355億美元。

有業內人士向時代周報記者表示，香飄飄選擇與OTALY合作或可以幫助其通過植物基進一步向健康化轉型，而同時又可以控制香飄飄的研發支出。

Wind數據顯示，2018年到2021年，香飄飄的研發費用分別為883.62萬元、3102.54萬元、2442.29萬元、2804.76萬元，占營業收入比例分別為0.27%、0.78%、0.62%、0.81%，占比均未超過1%。

值得注意的是，香飄飄通過合資的方式拓展健康型產品的策略并不僅限于與OTALY，同時也向功能性品牌展開。

2021年10月，香飄飄與金達威合作成立2家合資公司，積極探索功能性產品，目前樣品健康奶昔lean body已出，主要布局健身和塑形人群，但截至2023年2月23日，lean body天貓期艦店銷量最高的產品訂單仍不足百個。

2月23日，香飄飄的股價以下跌1.86%報收19.53元，市值約為80億，較2019年8月約160億的最高市值幾乎腰斬。