文|零態LT 齊秋實

編輯|胡展嘉

2023年，出海市場戰況空前，中國創業者在海外紛紛摩拳擦掌，以期能夠把中國的商業模式、創業理念、戰略打法輸出海外，他們依然堅信“時光機理論”，并希望提前押注20年前的中國。

零態LT特推出出海觀察欄目《出海反光鏡》，從多個維度記錄中國企業出海新征程。本文是該系列第29篇，聚焦極兔速遞。

狂奔不止的極兔快遞（以下簡稱“極兔”），要上市了。

根據路透社援引知情人士消息稱，快遞公司J&T極兔速遞計劃于今年下半年赴港上市，籌資至少10億美元。面對上述消息，極兔的態度略顯曖昧：相關負責人只是采取了不予置評的做法，并沒有一口否認。此外，路透社還報道稱，這已是極兔第二次嘗試在港上市，該交易還有可能成為今年香港最大的IPO之一。

眾所周知，極兔以快遞行業“野蠻人”著稱，短短幾年內便橫空出世，并東南亞市場站穩腳跟，且以低價策略在日趨固化的國內快遞江湖撕開裂縫，但一些過于激進的打法也讓它備受爭議，不斷遭受來自同行的抵制。

對此，零態LT曾在過往文章《極兔全球化：野蠻生長與激進擴張｜出海專題》，對極兔發家史進行過詳盡分析，一路爭議，一路狂飆的極兔，在燒錢中不斷激進擴張，如今傳來上市消息，外界對其估值200億美元，值嗎？極兔能靠上市獲得資本市場和外界的認可嗎？

01 值200億美元嗎？

經過這些年的發展，極兔如今的規模已不容小覷。

根據香港萬得通訊社援引行業人士的分析，此次上市極兔的目標估值至少為200億美元。200億美元是極兔2021年11月私募融資時達到的水平。2021年11月25日，極兔在最新一輪融資中籌集了共計25億美元，彼時公司估值約為200億美元（約合1300億元）。極兔此次融資，背后投資方中有博裕投資、高瓴資本、紅杉資本和騰訊控股等國內一線機構投資人。

2022年8月30日，胡潤研究院發布了《2022年中全球獨角獸榜》，在這份榜單中，極兔估值也達到了1300億元。在這份榜單發布前后，市場也有傳聞稱極兔計劃沖刺港交所，不過據悉后主要因疫情影響而擱置。更早之前，還有傳聞表示極兔計劃赴美上市，并與上市顧問合作，估值在50億美元上下，募資額超過10億美元。

經過前面這些波折，這次圍繞極兔上市傳聞顯得要確切了不少。一來官方對相關消息不予置評的曖昧表態，某種程度上本身就是一種未加否定的肯定；二來，如今國內疫情大體已趨于平靜，此前為眾多企業擔心的最大不可承受之重將不再是阻礙因素。

在筆者看來，今年是兔年，作為名字中含有“兔”字的一家企業，極兔如若能在兔年成功上市，勢必是企業創始人和高管團隊樂見的事。

有接近極兔的知情人士告訴澎湃新聞，上市承銷商已走訪了極兔的線下業務，“今年可能是有IPO計劃，但具體時間點還不確定。今年年后摩根士丹利證券方面分了幾組，走訪過了極兔國內主要的轉運中心，后續計劃去極兔國外的場地。”

當然，極兔今年能否登上港交所，除了監管層面的審核，也存有一定變數，其中原因與樂華娛樂的情形有些類似。2022年8月，已通過港交所聆訊的樂華娛樂主動暫緩了IPO，其中一大因素是資本市場持續低迷；而在數月后的2023年1月，樂華娛樂才掛牌。

也就是說，極兔高層想要選擇一個恰當時機，令極兔能在資本市場上有更好的表現。需要指出的是，按照沖刺上市目標估值至少200億美元來算，極兔已經超過了在港股上市的京東物流，即便算上A股上的國內物流企業，極兔也只是僅次于順豐控股和中通快遞。

02 為何急于上市圈錢？

雖然極兔體量已然不小，但相較于其他競爭對手，其美譽度顯然要弱一些。

“虛假宣傳、配送長期延誤、快件丟失、客服售后服務欠缺”…一系列用戶吐槽聲不絕于耳，近一月以來，數千位消費者在體驗了極兔快遞服務后，在黑貓投訴上發起了投訴。粗略估算，極兔日均投訴量有近百起，截至發稿前，黑貓累計投訴量達19849件。

2022年11月，國家郵政局公布了2022年第三季度國內快遞公眾滿意度排名，快遞品牌前五名分別是：京東快遞、順豐速運、郵政EMS、中通快遞、圓通速遞，得分均在80分以上。極兔得分則處于低一檔的77～80分之間（含77分）。

無論是來自黑貓上的用戶投訴，還是國家郵政局所發布的快遞公眾滿意度排名，這些至少從側面反映了一個事實：極兔的公眾美譽度仍有較大提升空間。

事實上，對于上述這些情況，極兔可能比誰都更要明白。為了給上市做好輔助，近半年來，極兔也做了不少意在改善公眾對極兔認知的廣告投放和品牌宣傳。

2022年9月，極兔拿下了河南廣播電視臺、優酷聯合出品的“2022中秋奇妙游”晚會獨家總冠名；在2022年卡塔爾世界杯期間，極兔官宣了全球足球巨星梅西擔任公司品牌全球代言人的消息。去年春節，極兔又在央視春晚多次植入廣告，如在小品《初見照相館》里以兔頭抱枕的形象出現，在小品《馬上到》里也有角色和“小兔車”擺設的植入，這也是國內快遞物流行業首次在春晚中露面。

如今回頭看，這些較為密集的廣告宣傳也從某個角度佐證了近期外界對于極兔將要登陸資本市場的猜測。

在過往急速狂奔的路上，極兔花掉了太多從投資人那里融來的錢。無論怎樣，極兔都到了需要向投資人有所交代的階段，只是最后上市后的市值表現，會告訴我們它的國際化故事到底有沒有走通。