文|斑馬消費 陳曉京

3年多時間，董事長連換三任、多位高管離開，東阿阿膠在重回高增長路上，前途撲朔迷離。

自阿膠神話跌落神壇后，公司在華潤醫藥加持之下，雖已挽回業績頹勢，但以怎樣的方式在消費市場重新亮相，還亟待一位新舵手。

人事大變陣

東阿阿膠（000423.SZ）再次成為焦點，是日前又一次人事大變動。

公司20日公告披露，高登鋒辭去第十屆董事會董事長、董事及戰略委員會主任委員職務，同日，副總裁張名君一同辭任。

高登鋒1995年入職東阿阿膠，從普通銷售代表一路進入核心決策層。2020年1月，他就任公司總裁。兩年后就任董事長，不過在任僅13個月。

張名君早年在華潤醫藥旗下多家企業歷練，2020年11月就任公司副總裁之前，任華潤醫藥集團高級經理、辦公室副總等職。

二人任期未滿就匆匆離開，不免讓外界浮想聯翩。

其實，最近幾年，東阿阿膠人事變動一直較為頻繁。

2022年12月，服務公司多年的“老人”劉延風、任儒倬雙雙辭去副總裁職務；當年10月，華潤三九董事崔興品空降公司，擔任董事。

這3年多時間，同一關鍵職位，發生更迭最多的是董事長。

2019年11月，王春城辭任第九屆董事長、董事職務；接任者韓躍偉，于2022年1月辭任第十屆董事長、董事職務，后高登鋒接任。

誰將接班高登鋒，如今尚無消息，暫由公司總裁程杰代行其責。

為何秦玉峰后時代，東阿阿膠高管團隊頻繁變動？除了醫療改革政策與市場環境的變化之外，可能與華潤醫藥對東阿阿膠的統籌布局有關。

2月16日，公司在上海接待27家機構調研時指出，人事調整力度之大，主要是為實現組織、戰略和業務邏輯相匹配。2022年公司系統開展組織重塑，未來，將持續優化組織配置和人員結構，適應公司發展。

經營之變

在人事變陣的同時，公司經營漸入佳境。2019年巨虧4.55億后，次年成功扭虧，盈利0.43億元。

這得益于在華潤醫藥元老級人物韓躍偉精心鋪墊，使得高登鋒接手后得心應手。隨著剝離不怎么賺錢的毛驢養殖和銷售等業務、增資藥品子公司華潤昂德、合并臨清藥業，企業迎來發展新局面。

2021年，公司歸母凈利潤增至4.40億元。2022年，預計歸母凈利潤7.60億元至8.10億元，較上年增長73%-84%，預計扣非凈利潤6.86億元至7.36億元，較上年增長95%-109%。

華潤醫藥入主公司之后，與秦玉峰時代通過不斷提價獲得業績增長的策略不同，這家老字號試圖借鑒華潤三九（000999.SZ）業務轉型經驗，圍繞阿膠打造一個滋補產品生態體系。

公司業務定位為醫藥+健康消費品雙輪驅動模式，一方面重申阿膠藥品屬性，組建醫療事業部，回歸醫療市場，阿膠塊、復方阿膠漿等仍是核心產品；在健康消費品領域，將桃花姬、龜鹿二仙口服液、阿膠速溶粉、阿膠金絲棗等推進大眾消費品渠道。

在渠道加持之下，公司計劃將桃花姬打造成全國性養顏零食領導品牌；阿膠速溶粉已在奈雪的茶合作，試圖與年輕人在新零售渠道進行互動，最終回歸到大消費行業。

神話遠去

阿膠本是一種傳統中藥，不知何時起，補血的功效被不斷放大，又由于制作阿膠的主要原材料驢皮稀少，以至于阿膠塊身價倍增。

秦玉峰在任十多年里，更是對公司阿膠塊等產品連續提價，小塊小小的驢皮制品，竟成為普通人吃不起的奢侈品。這是阿膠行業教父劉維志退休前，想干又沒敢干的事情。

初步統計，2006年到2019年，公司產品累計提價17次。阿膠塊終端零售價從每千克200元升至近6000元。

讓阿膠塊價格高不可攀，秦玉峰靠的是價值回歸理論這劑猛藥。深層原因在于，熬制阿膠塊的驢皮原料缺口巨大，供需關系失衡，才使他的理論大行其道。

隨著連年提價，東阿阿膠收入和業績突飛猛進，2017年、2018年攀至高峰，分別實現收入73.72億元、73.38億元，歸母凈利潤分別為20.44億元和20.85億元。那兩年，阿膠塊簡直就是一臺印鈔機。

受此影響，公司市值水漲船高，高峰時期接近500億元，被外界譽為藥中茅臺。

可是，單純靠提價這副猛藥，終不是長久之計。2018年，公司阿膠及系列產品收入首顯疲軟，較上年僅增長0.44%。

當時的秦玉峰并不信邪，其對外表示，相比冬蟲夏草和鹿茸，阿膠價格還有很大提升空間。

在口誅筆伐之下，公司在2019年出現巨虧，秦玉峰親手終結延續13年的業績高增長，阿膠神話就此跌落神壇。

2020年1月，秦玉峰退休，兩年后被有關部門帶走調查。