文|斑馬消費  任建新

石頭掃地機器人，不僅能打掃衛生，還能“割韭菜”。

從曾經的千億市值，不到兩年時間，僅剩下了300多億。期間，各路大股東以及董監高密集高位減持，累計套現超過80億元。

如今，實際控制人昌敬超78億市值股票解禁，他和“小米系”等大股東已公告大舉減持。

就想問，石頭科技的上萬中小股東們怕不怕？

超78億市值解禁

有著“掃地茅”之稱的石頭科技，于2月21日，迎來了公司創始人、實際控制人昌敬首發原始股的解禁。

石頭科技（688169.SH）于2020年2月21日，在上交所科創板掛牌上市。公告顯示，昌敬目前持有公司2169.41萬股，占公司總股本的23.15%。

以昨日收盤股價計，石頭科技本次解禁市值超過78億元。在本周有股份解禁的A股40多家上市公司中，解禁市值規模僅次于同為科創板公司的華峰測控，排名第二。

21日晚間，石頭科技公告披露，3月15日-9月14日，昌敬擬減持公司不超過2%股權。

昌敬今年41歲，可算是中國互聯網行業的一名老兵。1999年-2006年，就讀于華南理工大學計算機專業，先后獲得學士和碩士學位。

大學畢業之后，他入職北京傲游天下，擔任技術經理。不過，他僅在這家公司工作了短短一年多時間，即跳槽到了微軟任程序經理。在微軟，他也只工作了不到3年。其后，他又在騰訊短暫任職高級產品經理，即選擇了創業。他創立的魔圖精靈公司，主打圖片美化軟件，產品推出市場，用戶規模不斷飆升。不到一年時間，被百度收入麾下。2011年，昌敬接受百度高級經理一職，隨魔圖精靈團隊一起加入百度。

雖然工作職位不斷高升，且創立的公司被大廠收購，但昌敬顯然還沒有實現財務自由。

其個人微博顯示，2011年，他還在為孩子上幼兒園的學費發愁，吐槽“上學難、上學貴”。2012年，他還在擠地鐵，為了趕時間，他被地鐵門夾住了。眾乘客合力之下，才在地鐵啟動之前拉進車廂，“死里逃生”。

2014年，昌敬離開百度，再次創業。過去多年的從業經歷，讓他積累了豐富的軟件行業經驗，但他固執地選擇了掃地機器人這一硬件領域，才有了今天的石頭科技。

當初，他拿著計劃書去見投資人時，并不被看好，直至遇到了小米。不僅拿到了資金，還有供應鏈、銷售渠道、業務等全方位支持，成為小米生態鏈的一員。

當然，石頭科技最終也給了小米豐厚的回報。

減持潮

據招股書，“小米系”天津金米在2015年3月，給石頭科技投資了1314萬元；順為則在2016年4月、2019年3月兩次參與對石頭科技的增資，分別投入1089.85萬元、98.06萬美元。

石頭科技上市后，順為、天津金米分別成為持有公司9.64%和8.89%股權的第二和第三大股東。

2020年2月，石頭科技以271.12元/股的發行價登陸科創板，刷新了當時科創板發行價紀錄。

公司上市后，股價節節攀升，在2021年6月21日竄上了1496.99元/股（后復權）的歷史高位，市值接近千億元。

公司上市一年之后，原始股大規模解禁，一場場減持大戲就此拉開。

策動減持浪潮的，正是以順為、天津金米、高榕、啟明等為代表的投資機構。

2021年3月6日-4月14日，順為通過集中競價，以954.86元-1205.01元/股，減持石頭科技50萬股，一舉套現5.49億元。

幾乎在同一時期，啟明、金米、高榕等機構，迎著高價，均以1000元左右的均價，大舉減持，分別套現8.26億元、16.50億元和8.28億元。

丁迪是石頭科技的早期投資人，眼光實在獨到。這位1983年出生的女士，于2014年和2015年，兩次累計出資300余萬元，成為持有石頭科技上市后5.93%股權的第五大股東。

她于2021年3月22日-5月28日，減持公司19.85萬股，套現2.11億元。當年8月17日-19日，她再以千元高價大宗交易減持3.9萬股，套現4614.72萬元。如今，丁迪仍持有石頭科技5.55%股權，對應市值超過18億元。

丁迪是誰？資料顯示，2009年3月以來，她一直在Dowjones Co.從事編輯工作。不過，其家庭長期從事投資業務。

石頭時代是石頭科技高管及核心員工持股平臺，為持有公司上市后7.50%股權的第四大股東。2021年3月16日-6月11日，其以918元-1472.88元/股，減持公司148.81萬股，一次性套現16.21億元。

在機構等投資人的帶動之下，石頭科技董監高團隊也毫不避嫌。

2021年3月19日-5月28日，董事兼副總毛國華、吳震、萬云鵬以及監事會主席張志淳，以935元-1111元/股集中減持，分別套現4.22億元、4.22億元、1.84億元和1.84億元，億萬富豪批量誕生。

2021年11月以及2022年11月，直接持有石頭科技較多股權的高管毛國華、吳震，監事會主席張志淳，董事兼副總萬云鵬相繼辭職，為個人后續減持掃清了障礙。

據不完全統計，僅在2021年和2022年，各路原始股東已通過減持石頭科技，累計從二級市場收割了超過80億元。

更大的減持潮已在路上。今年1月16日，石頭科技披露，2月13日-8月12日，順為、金米、丁迪等三名大股東，計劃合計減持不超過公司9.5%股權。更有緊隨其后的昌敬。

競爭進入紅海

石頭科技創立之初，只有5名員工，均有微軟軟件研發背景。他們花兩個月時間，開發出了同步定位與地圖構建（SLAM）原型，證明了公司在軟件上可實現智能掃地機器人領域SLAM算法這一關鍵技術。

小米決定投資石頭科技，并委托其開發米家智能掃地機器人。

2016年及以前，石頭科技的全部收入都來自小米的委托加工。2016年9月和2017年9月，公司才相繼推出自有品牌“石頭”和“小瓦”。

與小米綁定，固然可以實現相對穩定的收入，但代工模式之下，毛利率低下，常年不到20%，與競爭對手科沃斯50%左右的毛利率，不可同日而語。

小米的加持，加之站上“懶人經濟”吹拂下的掃地機器人風口，石頭科技規模不斷攀升。營業收入從2016年的1.83億元猛增至2021年的58.37億元，同期，歸母凈利潤由- 1124萬元躍升至14.02億元。

不過，誰也不想將自己的命運攥在他人手上。

石頭科技自有品牌推向市場后，快速降低對小米的依賴。2018年，小米模式給公司貢獻了15.29億元收入，占比公司總收入的50.17%。此后幾年，石頭科技來自小米的收入逐漸大幅降低。2021年，僅剩0.73億元，2022年上半年，更是降至0.13億元。

單飛之后，石頭科技只能斥巨資打品牌、建渠道，導致銷售費率不斷增長。2022年前三季度，公司銷售費用更是同比增長73.57%至7.88億元，而同期營業收入增速僅有14.78%，直接導致當期歸母凈利潤下滑15.85%。

數據顯示，2021年和2022年，我國掃地機器人銷售量已連續兩年出現下滑，高增長的態勢不再。行業階段性天花板已現，市場競爭進一步加劇。石頭科技過去表現優異的海外市場，因外部形勢的變化，導致短期承壓。

過去，掃地機器人的市場，主要被科沃斯、石頭、小米、云鯨等少數幾個專業品牌瓜分。如今，傳統家電巨頭格力、海爾、美的等，已攜帶各自智能掃地機器人產品紛紛下場。一場殘酷的競爭，已在所難免。

增速的下滑、股東密集減持、估值的回歸，石頭科技當前市值已僅剩337億元，與其巔峰期相比，縮水超過600億元。

昌敬所持股票的解禁，隨即宣布減持，“小米系”等大股東繼續等待獲利離場，短期內，石頭科技的股價或進一步承壓。