記者 崔璞玉

雖然美國經濟看起來并沒有明顯的衰退跡象，但摩根大通策略師指出，對該國經濟前景過于樂觀的股票投資者將要大失所望。

該行策略師Mislav Matejka領導的團隊在最近的一份報告中寫道，美聯儲剛從激進的加息行動中放緩步伐，現在就斷定美國經濟不會陷入衰退為時過早，尤其是考慮到貨幣政策對經濟的影響可能滯后一到兩年。

報告稱，美聯儲可能只會在宏觀經濟背景比市場目前預期的更為負面時才會轉向。

“從歷史上看，股市通常不會在美聯儲推進降息之前觸底，而且我們甚至從未在美聯儲停止加息之前見過底部，”策略師寫道，“損害已經形成，只是影響尚未顯現出來。”

受益于美聯儲有可能的政策轉向，中國改變新冠防疫政策，以及歐洲能源危機緩解，標準普爾500指數今年迄今累計上漲6.2%。但近期有跡象顯示，通脹依然是美國持續存在的問題，這導致市場承壓。鷹派美聯儲官員的評論也引發了人們對利率可能高于此前預期峰值的擔憂。

上周公布的兩份通脹數據顯示，消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）1月同比漲幅雙雙高于經濟學家的預期，零售銷售則錄得近兩年來最大月度漲幅。

勞動力市場也保持強勁。1月失業率降至53年來的最低點，當月新增非農就業崗位超過50萬個。

一般情況下，強勁的經濟數據對市場來說是好消息。但過去一年，投資者幾乎一直在從它可能如何影響美聯儲利率政策的角度來看待數據。

他們越來越擔心，如果美國經濟仍然過熱，將迫使美聯儲加息幅度超過預期，并將利率在高位維持更長時間。這將加大經濟急劇下滑的可能性，進而給股市帶來更多痛苦。

渣打銀行G10外匯研究全球主管Steven Englander上周將其對聯邦基金利率峰值的預測從之前的4.75%上調至5.25%。德意志銀行首席美國經濟學家盧澤蒂（Matthew Luzzetti）則將其對利率峰值的預測從5.1%上修至5.6%。

經濟衰退對股市來說可能是個壞消息。根據德意志銀行的研究，自1946年以來，標普500指數在經濟衰退期間的跌幅中值為24%。

摩根大通的Matejka表示，一季度可能就是今年美國股市的最高點。該策略師在2022年的大部分時間里都對股市前景持樂觀態度，但從去年年底開始變得謹慎。他的團隊預計，隨著關鍵貨幣指標發出警告信號，比如收益率曲線嚴重倒掛，歐洲和美國的貨幣供應量下降等，此前股市的上漲趨勢將消退。

不僅摩根大通策略師，摩根士丹利的威爾遜（Michael Wilson）同樣對美國股市持悲觀觀點。由于準確地預測了股票拋售，威爾遜在去年的機構投資者調查中排名第一。

威爾遜上周警告稱，投資者不應為眼前的反彈所迷惑，熊市還未結束；這輪始于去年10月的熊市反彈，已經演變成基于美聯儲暫停或轉向的投機狂潮。

美國銀行策略師哈奈特（Michael Hartnett）也在上周指出，美國經濟衰退的延遲到來，將在今年下半年對股市造成壓力。