實習記者 王詩涵

分布式光伏電站運營商艾能聚（834770.NQ）今日登陸北交所。

截至2月28日上午收盤時，艾能聚上漲38.29%，報8.27元，市值約10.5億元。

艾能聚本次發行價為每股5.98元，共發行2000萬股。所募資金約1.2億元，將用于該公司50 MW屋頂光伏發電建設項目。該募投項目包括26個子電站項目，均位于浙江省嘉興市。

艾能聚的實際控制人為董事長姚華，總計控制公司54.65%的股份。成立于2010年8月的艾能聚，起初從事晶硅電池片的研發、生產和銷售。2016年，公司主營業務向分布式光伏電站投資運營延伸。

與集中式光伏電站有所不同，分布式光伏電站是指利用分散式資源，裝機規模相對較小，且布置在用戶附近的光伏發電電站系統。它主要包括工商業企業屋頂的分布式光伏電站，以及家庭的戶用分布式光伏電站，可有效解決地面集中式光伏電站遠距離輸送導致的電損、土地占用、棄光、棄電等問題。

2021年，艾能聚實現營收3.42億元，凈利潤4570.82萬元。2022年上半年，公司實現營收為2.2億元，凈利潤3589.84萬元。

當前，晶硅太陽能電池片仍然是公司營收的主要支撐，2020年以來，其帶來的營收始終占總營收的六成以上。艾能聚所產電池片主要為多晶黑硅電池片，主要用于加工光伏組件， 其平均轉換效率在18.8%左右。

2022年上半年，晶硅太陽能電池片貢獻公司總營收的65.4%，分布式光伏電站的投資運營，以及電站開發和服務兩項業務分別占總營收的24.6%和8.6%。

艾能聚表示，自持分布式光伏電站投資運營是公司業務的新增長點。2019-2021年，其光伏電站年平均新增裝機容量為14.35 MW。截至2022年6月底，艾能聚共持有190個分布式光伏電站，累計裝機容量達到118.38 MW。

2022年上半年，艾能聚分布式光伏電站運營業務的毛利率達77.03%，遠高于公司其他業務。同期，艾能聚整體業務的毛利率為23.47%。

但分布式光伏電站業務正面臨光伏標桿電價和補貼金額下降的風險。艾能聚稱，在光伏發電平價上網的整體趨勢下，未來新投運并網項目將面臨低補貼甚至無補貼的情形，或影響分布式光伏電站投資運營業務的毛利水平。

艾能聚也提及，電池片價格下降、原材料價格波動、屋頂資源獲取難度增加等風險也將影響公司經營業績。

此外，艾能聚的研發投入水平較低，其研發費用率普遍低于芯能科技（603105.SH）、拓日新能（002218.SZ）、億晶光電（600537.SH）等競爭對手。

2022上半年，艾能聚研發費用為266.21萬元，僅占營業收入的0.74%，同期可比公司研發費用率平均值達3.16%。前三年，艾能聚的這一比重僅為0.4%左右，而同期可比公司平均值均超過2%。

此外，國元證券研報還指出，艾能聚目前的融資渠道相對單一，無法及時滿足公司快速擴大規模和發展的需求，相對于同行業上市公司及國資背景的中大型國企、央企仍有較大差距。在全國范圍內，公司目前的知名度仍待提高，具有一定競爭劣勢。