文｜網經社 十九
近年來，數字貨運平臺掀起了上市熱潮，繼滿幫、安能物流、快狗打車成功上市之后，螞蟻集團持股14%的合肥維天運通信息科技股份有限公司（品牌名“路歌”）已通過港交所聆訊，將于近期上市，有望成為港股第一家數字貨運上服務商。
一、中國規模第二大數字貨運平臺
公開資料顯示，維天運通成立于2002年，是國內最早服務于中國公路物流領域的互聯網平臺之一。公司旗下擁有全鏈路數字貨運業務“路歌”、貨車司機職業社區“卡友地帶”、貨車后市場服務“卡加”等業務線，面向貨運行業各個參與方提供一系列數字化貨運服務及解決方案，現已形成“全鏈路數字貨運+貨車司機職業社區+車后服務”的業務布局。
數字貨運平臺。截至2022年9月30日，維天運通已為超過1.16萬家托運方、270萬名貨車司機提供了服務，其于公司的平臺上完成了總計超過3620萬份托運訂單；2022年前九個月，于公司平臺上結算的運費(公司的在線GTV)總額(包括增值稅)為人民幣273億元；
卡友地帶。公司亦運營卡友地帶，一個「在線+線下」的貨車司機職業小區。根據灼識咨詢的資料，截至2022年9月30日，擁有逾310萬注冊用戶，是中國最大的貨車司機社區和物流行業社區；
卡加車服。通過業務合作伙伴經營的授權門店網絡提供服務。卡加會員體系為貨車司機提供的服務包括救援、銷售折扣、線下服務等，以提高用戶的忠誠度。截至2022年9月30日，卡加注冊會員逾12.17萬人。
公司旗下擁有4個研發基地、20余家分子公司，服務網絡覆蓋全國。從數字貨運業務起步階段至2022年9月30日，維天運通已為超過11,600位托運方及270萬名貨車司機提供了服務，其于公司的平臺上完成了總計超過3620萬份托運訂單。
競爭格局方面，于2021年，以在線GTV總額計，中國數字貨運市場中前五大平臺的市場份額總計為36.0%。根據灼識咨詢的資料，按2021年在線GTV計，維天運通為中國規模第二大的數字貨運平臺。
值得一提的是，公司自2005年以來陸續推出公司自主研發的SaaS產品，其為解決道路貨運生態圈內不同參與方的具體需求提供數字化解決方案，標志著公司的數字貨運業務步入了第一個發展階段。
根據灼識咨詢的資料，公司于2005年推出管車寶（中國物流行業首款SaaS產品）；隨后，公司順應移動互聯網的日益普及推出了好運寶、快路寶等移動端應用程序。
根據灼識咨詢的資料，于2013年，公司率先推出了中國首批數字貨運平臺之一，這標志著公司步入了一個新的發展階段－公司由SaaS產品的供應商轉變為基于平臺的綜合解決方案供應商。
二、數字貨運業務占比99%
在市場規模方面，根據灼識咨詢的資料，于2018年、2019年、2020年及2021年，以結算運費總額（包含增值稅）（公司稱為在線GTV）計，數字貨運市場的總市場規模分別為人民幣1,383億元、人民幣1,869億元、人民幣3,389億元及人民幣4,300億元，2018年至2021年的年復合增長率約為46%。
由于數字貨運市場的快速擴張，維天運通能夠利用公司于業內的品牌力量及公司在技術及創新能力的優勢，以把握重大商機并顯著擴大公司的業務規模。于2018年、2019年、2020年及2021年，公司錄得的在線GTV分別為人民幣177億元、人民幣234億元、人民幣279億元及人民幣380億元，2018年至2021年的年復合增長率約為29%。
（注：圖片采集自維天運通招股書）
于往績記錄期間，公司99%以上的收入來自數字貨運業務，余下收入來自于卡加服務中的商品銷售及廣告服務等其他業務。
招股書顯示，維天運通2019年、2020年、2021年營收分別為35.61億元、46.65億、62.97億；期內利潤分別為-330萬元、2607萬元、5074萬元；經調整利潤分別為-179.5萬元、4137萬元、8731萬元；維天運通2022年前9個月營收為47.1億元，上年同期的營收為46.77億元；期內利潤為370萬元，上年同期的期內利潤為5672萬元，同比下降93.5%。
截至2022年9月30日，維天運通持有現金及現金等價物為5.09億元，上年同期的現金及現金等價物為5.17億元。
三、背靠阿里，螞蟻集團持股14%
值得注意的是，維天運通在IPO前完成多輪融資，投資方包括毅達資本、海通恒信、螞蟻集團、安徽中小企業基金、中信投資等機構。
招股書先，維天運通執行董事分別為馮雷、杜兵、葉圣、王瑤女士；非執行董事分別為劉俊杰、陳志杰；獨立非執行董事分別為戴定一、李東、劉曉峰。
IPO前，馮雷、杜兵分別直接持股為20.25%，馮雷、杜兵通過上海褚巖持有公司0.96%股權；王鐵軍持股為2.37%，葉圣持股為1.9%；員工持股平臺天津明印持有約2.3%的權益、天津明維持有0.35%的權益、天津明通持有0.48%的權益、天津明運持有0.47%的權益及上海青歌持有2.85%的權益；螞蟻集團旗下上海云鑫持股為14%。
近年來，公路貨運賽道掀起了一輪上市潮，前有滿幫成功成“數字貨運第一股”，后有安能物流、快狗打車先后實現港股上市，路歌之后，還有福佑卡車、G7物流和貨拉拉排隊上市。在上市潮的大背景下，可見貨運賽道前景廣闊，然而路歌能否脫穎而出，仍需拭目以待。