文|大摩財經

情人節當天，蔚來日前發生的一起試駕事故，突然登上了熱搜。

近日，一女子在上海試駕蔚來汽車時，突然沖向人行道撞上一對母子致一死一傷的消息引發關注。2月14日，蔚來工作人員證實了確有此事。當時，一名女顧客正在試駕，同車還有工作人員隨同。該工作人員表示，因為事發地人口稠密，女顧客可能一時心慌把油門當成了剎車。目前，肇事司機已被警方控制，事發原因還在進一步調查中。

蔚來的試駕不是第一次出事。2022年6月，一輛蔚來測試車輛從上海創新港停車樓三層墜落，致兩名測試員身亡。

競爭加劇

作為國內最早一批造車新勢力，蔚來一直走在行業前列，率先實現量產車交付，也是頭一個沖上資本市場的造車新勢力。最近兩年，蔚來無論是銷量還是股價，都已經丟了“行業一哥”的位置。

2022年，蔚來交付12.25萬輛汽車，不僅輸給了最近兩年突飛猛進的埃安，也被后輩哪吒、老對手理想超越。

截至2月14日收盤，蔚來市值174億美元，同期理想市值267億美元，是蔚來的1.5倍。

事實上，理想和蔚來的定位差距越來越小。蔚來一直堅持高端，所售車型始終保持在35萬元以上。而理想憑借“奶爸車”的概念異軍突起，連續多年僅憑一款理想 ONE征戰天下，與蔚來一直保持5萬元以上的差價。

2022年下半年起，理想開始“套娃式”產車，連續交付L9、L8和L7，目前已經覆蓋30萬元到50萬元的價格帶，與蔚來短兵相接。

除了與理想的競爭加劇，蔚來還面臨著“后來者”追擊。在“雙碳”背景下，新能源汽車滲透率不斷增長，傳統車企紛紛“跨電”。新入局者不再是初創公司，而是背靠傳統車企的子品牌，行業內競爭壓力不斷加大。可以佐證的是，在2022年度的熱賣車型中，造車新勢力甚至沒能進到前十。

2022年12月，蔚來創始人李斌在NIO Day上表示，2023年銷量超越雷克薩斯非常有信心。近年來，雷克薩斯在華銷量明顯下降，2021年銷售22.6萬輛，2022年銷售18.39萬輛，按照這一趨勢，2023年銷量可能跌破15萬輛。這意味著，如果蔚來能在2023年實現月均1.2萬輛交付，便可實現超越。這并不是一個太高的要求，2022年蔚來月均交付約1萬輛。

螳螂捕蟬，黃雀在后。

2023年開年之后，國產特斯拉開啟了史無前例的全線降價。面對補貼退出和原材料上漲的客觀問題，國內車企原本并不想和特斯拉比拼價格戰。加之遇到春節假期，2023年1月，幾乎所有國內新能源車企銷量都出現下滑。蔚來當期交付新車約8500輛，還不到理想的六成。

2023年2月，問界、小鵬等多個車企已經進行了降價促銷，曾經喊出絕不降價蔚來，更是拿出最高降價10萬元的促銷方案。促銷方案顯示，蔚來針對2022款ES8、ES6和EC6的部分展車和庫存車，推出降價2萬元、政府補貼4萬元以及贈送3.9萬元軟件的優惠。

難題待解

2023年，蔚來需要在更為激烈的行業競爭中，面對銷量增長的考驗。除此之外，困擾蔚來多年的難題，也到了解決的關鍵時期。

首先，是盈利問題。

蔚來成立之初，虧損就與這家噱頭十足的車企如影隨形。據不完全統計，蔚來成立至今虧損金額已經超過450億元。李斌曾在公開活動中透露，希望蔚來能在2024年實現盈虧平衡。雖然新能源造車虧損已經成為行業常態，但蔚來下滑的利潤率，讓盈利變得更加艱難。

2022年第三季度，蔚來整車毛利率為16.4%，同比下滑了1.6個百分點，環比下滑了0.3個百分點。2022年，蔚來毛利率下滑，主要受電池、碳酸鋰價格創新高以及生產成本增加所致。根據李斌的說法，通過整車技術、垂直整合，蔚來整車毛利率有可能實現25%-30%。但如何整合，蔚來似乎現在并沒有拿出太好的方案。

其次，是產能問題。

受疫情影響，蔚來工廠在2022年4月和10月兩度停產，且由于各種原因，工廠滿負荷正常生產的日子并不太多，直接影響了訂單交付速度。

事實上，交付效率過低，已經是造成蔚來銷量難升的主要原因之一。蔚來上一個量產交付的車型ET5于2021年底發布，但到2022年9月才開始正式交付。這個產品在發布時足以叫板特斯拉Model 3，但實際交付時已經泯然眾人，目前最高月度交付量為2022年12月的7594輛。

2022年12月的NIO Day上，蔚來發布了基于NT2平臺打造的全新ES8，和最新SUV產品EC7。根據計劃，EC7和ES8將分別于2023年5月、6月交付。

2023年2月初，秦力洪公開表示，在全新ES8、EC7交付之前還有1-2款新車更早交付。根據工信部申報目錄，這兩款新車應為全新EC6及全新ES6。也就是說，2023年上半年，蔚來最多有4款新車面世。

有市場消息稱，現款蔚來866（ES8、ES6、EC6）可能將在近期停售，換代產品或提前交付。

值得注意的是，蔚來位于上海的第二工廠在2022年三季度投入使用，但目前大部分車型仍由江淮汽車代工。這意味著，蔚來相比有自家工廠的同行們，在供應鏈上會有一定掣肘。

汽車之外的生意

李斌重資產布局的充電樁業務，可能成為蔚來以后盈利的關鍵。

根據乘聯會的預測，2023年中國新能源汽車銷量將達到850萬輛，同比增長近31%，新能源滲透率將達到36%。但從目前的數據來看，只有約30%的新能源車主在購車時有條件安裝私人充電樁。隨著新能源汽車滲透率繼續增大，充電難題也會更為迫切。

截至2023年1月底，蔚來在中國布局了1313座超充站，其中 348 座高速公路換電站，以及1241 座超充站、6301根超充樁，1078座目的地充電站，7328根目的地充電樁，累計接入超過63萬根第三方充電樁。

值得注意的是，蔚來的充電樁是開放的，不只可以為蔚來汽車供電，同樣支持比亞迪、特斯拉、小鵬等第三方汽車品牌。據蔚來總裁秦力洪透露，今年春節長假期間，蔚來充電樁充電服務訂單超90萬次，其中，僅有24%服務蔚來自有品牌，余下76%都用于其他品牌。

目前，中國的公共充電樁，特別是快充樁仍處于短缺狀態。中國充電聯盟數據顯示，截至2023年1月，全國充電基礎設施累計數量為541萬臺，其中357萬臺為隨車配建的私人充電樁，而公共充電樁僅有184萬臺，其中快充樁約78萬臺。據公安部數據，截至2022年年底，中國新能源汽車保有量達1310萬輛。按此計算，若擁有私人樁的車主不占用公共充電樁，那么當前公共充電樁的車樁比約為5:1，公共快充樁的車樁比約為12:1。

值得一提的是，有市場消息稱，蔚來醞釀多時的手機業務，將在年內正式推出。2022年11月，李斌曾公開表示，蔚來手機業務進展順利，“年內要換手機的用戶，就沒有必要換了，如果現在是安卓用戶，就沒有必要換其它手機了。”