文|財富質點 李婷

維信金科擴張進行時。

近日，上交所債券項目信息平臺顯示“申港證券-維信金科信托受益權資產支持專項計劃”項目已獲反饋。該項目品種為ABS，擬發行金額2億元，發行主體為維信金科旗下的上海維信薈智金融科技有限公司（下稱“維信薈智”）。

此前，維信薈智持股的上海靜安維信小額貸款有限公司曾欲實施0.91億元的“國金-上海維信一期資產支持專項計劃”項目，但已在2017年終止。

作為一家線上消費金融企業，維信金科目前的主要產品和服務包括維信卡卡貸、豆豆錢、風控云服務、資金合作等。2018年6月，維信金科控股有限公司（簡稱“維信金科”）登陸港交所。上市當年其虧損超過10億元，此后業績一直大幅波動，股價也一路走低。上市不久，維信金科股價一度漲至22.65港元，目前股價只有3港元左右，市值僅約14.7億港元。

維信金科，發生了什么？

01 進擊的維信金科

工商資料顯示，維信薈智成立于2008年4月，法定代表人為廖世宏，注冊資本68931萬元人民幣，由香港維信理財有限公司全資持有，經營范圍包括金融信息領域的技術開發、承接金融機構或者非金融機構的技術外包業務等。

據維信金科2022中期報披露，維信薈智為維信金科間接全資附屬公司，維信金科前兩大股東分別為馬廷雄和廖世宏，前者持股40.15%，后者持股22.05%。馬廷雄目前是公司董事會主席，廖世宏則擔任執行董事兼首席執行官，其兄弟廖世強擔任公司首席運營官。

在維信金科十幾年的發展中，維信金科陸續嘗試過信用卡分期、現金分期、購物分期、房產按揭分期、房租分期等各大垂直領域。涉及產品包括智能金融產品卡卡貸、豆豆錢、安家派、星星錢袋、秒分、豆豆房租、學歷貸；O2O產品貸貸看、維信麗人貸、金薪貸、維信手機貸；以及線下產品維信現貸等。

不過目前，在維信金科的官網上已經看不到“星星錢袋”等眾多產品的身影了，據官網顯示，維信金科目前的主要信貸產品包括智能消費信貸維信卡卡貸，線上消費信貸豆豆錢和維信閃貸。

作為老牌助貸平臺，維信金科早期與外貿信托等機構合作開展線下信貸業務，外貿信托與維信金科的合作中還增加了增信這一環節：即由維信金科旗下的融資擔保公司對信托計劃中借款人對應的債務承擔連帶保證責任。

從助貸機構維信金科看來，這種融資模式稱之為信托貸款模式，即由維信金科提供風控服務和承擔連帶保證責任，合作資金方通過信托計劃進行放款。

2015年前后，維信金科上線信用卡余額代償產品卡卡貸，逐漸把業務遷至線上。

目前，維信金科主要以自營放貸、信貸撮合業務為主，對客收取利息，同時也利用旗下小貸公司放貸，兜底助貸是維信金科的主要商業模式。

工商信息顯示，目前維信薈智旗下擁有一家資產管理類公司——上海添添資產管理；一家保險公司——國任財產保險股份有限公司，同時與股東維信理財有限公司共同持有一家小貸公司——上海靜安維信小額貸款有限公司。

此外，維信理財有限公司還全資擁有一家小貸公司——成都維仕小額貸款有限公司；一家融資擔保公司——維仕融資擔保有限公司，以及一家融資租賃公司——維信融資租賃（蘇州）有限公司 。

近期，維信薈智還向區塊鏈和商業保理出手了。

2022年11月，維信薈智入主了一家區塊鏈公司。工商信息顯示，11月24日，中泓恒嘉區塊鏈有限公司（以下簡稱“中泓恒嘉”)發生投資人變更，其原股東梅曉荷、無錫市和萬吉信息咨詢有限公司全部退出，由維信薈智全資接手。

在收購中泓恒嘉背后，維信薈智拿下的，還有中泓恒嘉全資子公司耀輝商業保理（深圳）有限公司（以下簡稱“耀輝商保”）

工商資料顯示，耀輝商保成立于2018年，注冊資本500萬元，法定代表人已于2022年11月17日變更為童章宇，與中泓恒嘉法定代表人一致。此外，耀輝商業的監事金家芳是廣東維仕數據科技有限公司的執行董事和法定代表人，而廣東維仕歸維信理財有限公司所有。

02 業績大幅波動

經營方面，維信金科的業績主要由重資產的信用業務驅動，主要資產風險也需維信金科擔保。

自上市以來，維信金科的業績一直大幅波動。2018年至2021年，維信金科分別實現凈利潤-10.27億元、6479萬元、-8.7億元、11.79億元。

維信金科2022年中期報告披露，截至2022年6月30日，公司取得總收入15.83億元，較上年同期的18.8億元同比下降15.8%；取得凈利潤3.28億元，較上年同期的7.78億元同比大降57.8%；總負債達71.49億元，去年同期為82.37億元。

針對業績下降，維信金科公告稱，主要是其在策略上將貸款組合向年利率24%的貸款遷移以符合監管定價上限，導致客戶費率下降，以及由于貸款規模的變化，信用減值損失與客戶貸款的公允價值變動增加，部分被資產質量的改善所抵消。

維信金科的總收入包括凈利息類收入、貸款撮合服務費及其他收入。從業績貢獻來看，信用增級貸款模式、純撮合貸款模式已成為維信金科的主要業務。信用增級模式由維信金科提供聯合建模和擔保服務，資金方審批貸款；純撮合模式則由資金方自擔風險，維信金科僅作風控初篩。前者為重資產擔保模式，后者為輕資產分潤模式。

在重資產擔保助貸模式的壓力下，近年來維信金科也在尋求向輕資產模式的轉型。

數據顯示，截至2022年上半年，公司在信用增級貸款撮合方面的服務費為6.2億元，較上一年同期的9.73億元下降36.3%；純撮合貸款為人民幣0.72億元，上一年底則為0.4億元?？梢钥闯?，盡管輕資產純撮合貸款模式比重并不高，但維信金科已經在向這方面傾斜。

在輕資產運營模式下，維信金科的資產質量也迎來好轉：首次付款逾期率、一至三個月逾期率、三個月以上逾期率分別從上一季度的0.27%、2.83%及2.28%降至本期的0.23%、2.07%及2.06%。

值得注意的是，雖然維信金科2022年上半年利潤同比下滑超過五成，但公司依然堅持分紅。公告披露，維信金科擬向全體股東每股派發股息紅利0.1港元，分紅率約15%。

這是維信金科連續第三個半年度分紅。在維信金科一直宣稱的“堅持長期主義”的價值觀下，按照其公布的股息政策，維信金科計劃在未來以凈利潤20%-30%的分紅率來回饋股東。