文｜大摩財經

吉利旗下新能源品牌極氪拿到了兔年新能源賽道的第一筆大額融資。

2月13日，吉利汽車（0175.HK）公告極氪完成了新一輪融資。本輪融資由知名自動駕駛科技公司Mobileye創始人兼首席執行官Amnon Shashua、寧德時代、越秀產業基金、通商基金、衢州信安智造基金五家參投。

具體來看，極氪以7.5億美元的價格向5名投資者發行1.39億股A類優先股，按悉數攤薄及已轉換基準計算，本次發行完畢后，這部分優先股占極氪總股本的5.77%。投資完成后，極氪整體估值約130億美元。

在美股上市的國內新能源車企中，理想以249億美元市值遙遙領先，蔚來市值174億美元，小鵬市值80億美元。

極氪成立于2021年3月，由吉利汽車和母公司吉利集團共同投資創立。2021年8月，極氪完成了5億美元pre-A輪融資，引入戰略股東英特爾、寧德時代、鴻商集團、博裕投資、bilibili，投后估值約90億美元。2022年10月底，極氪分拆獨立。2022年12月，極氪向美國證監會秘密遞交IPO注冊文件。

極氪成立之初，吉利汽車和吉利集團分別持股51%和49%。此后雖進行兩輪融資，但吉利汽車通過向吉利集團購股，保證了自己的控股權。本輪融資完成后，吉利汽車持有極氪51.33%股權。

極氪在美股秘密遞表時，曾有市場傳言稱，極氪計劃以100億美元估值募資10億美元，最快可能在2023年二季度上市。而在最新一輪融資中，極氪投后估值已經遠超此前預期。

據極氪官方介紹，此次募得的資金將主要用于極氪產品及技術研發、全球化業務發展和用戶體驗提升。

2022年下半年以來，傳統車企孵化的新能源車品牌相繼傳出獨立融資和上市計劃。其中，廣汽埃安融資183億后估值千億，東風嵐圖融資50億元、估值300億元，阿維塔融資50億元、估計近百億。目前，極氪估值在未上市車企中僅次于埃安，且不存在混改問題，被認為本輪最有可能率先實現上市的車企。

從極客消費到大眾消費

最近幾年，傳統車企紛紛“跨電”，除比亞迪這樣早已向電動轉型的車企外，廣汽、北汽、吉利、長城等傳統車企都孵化培養了自己的新能源品牌。

中國汽車工業協會最新統計顯示，2022年中國新能源汽車持續增長，產銷分別達到705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，連續8年保持全球第一。同時，新能源汽車滲透率達到27.6%，相比上年提升了12個百分點。

新能源汽車滲透率持續增長，也代表著這一賽道的消費群體已經發生了變化，從最初的極客群體進入到全民時代。2022年度新能源汽車行業明顯的變化是，消費者對于新能源汽車的故障容忍度在下降。

國內第一批造車新勢力面世后，幾乎都沒逃過自燃、斷電等質量問題的困擾，但這些紛紛擾擾并沒有阻擋優秀車企的崛起。而在傳統車企“跨電”、新能源汽車成為大眾消費品后，消費者對續航和安全性等問題，有了更高的要求，有著完整汽車工業體系的傳統車企，對消費者的吸引力在增加。在2022年度新能源汽車暢銷車型中，新勢力品牌連前十都沒擠進去。

目前，極氪001一直保持“零自燃”紀錄，但從消費者投訴情況來看，動力系統故障、中控綠屏等質量問題，同樣是極氪001車主的投訴重點。

成立當年，極氪第一款量產車極氪001就實現交付。在吉利資源扶持下，2022年，極氪001在2022年全年交付約7.19萬輛，成為少數完成年度KPI的車企，在乘聯會統計的2022年新能源SUV銷量排行中排在第8位。在造車新品牌推出的車型中，銷量超過極氪001的只有埃安的Aion Y（12.06萬輛）、哪吒V（9.55萬輛）和理想ONE（7.88萬輛）。

不過，極氪的整車毛利率處于行業較低水平。2022年吉利汽車的中期業績會上，極氪CEO安聰慧曾透露當年上半年極氪整車的毛利率在5%左右。同期，“蔚小理”中毛利率最低的小鵬也能達到11%，比亞迪毛利率在16.3%左右。

吉利財報顯示，2021年和2022年上半年，極氪營收分別為28.68億元和88.28億元，期間凈虧損接近18億元。

極氪2023年目標銷量為14萬輛，相比上年翻了一倍。為達到這一銷量，極氪計劃年內推出兩款新品。目前，極氪第二款量產車極氪009已經于2023年1月如期交付。第三款量產車ZEEKR X預計于2023年4月的上海車展正式發布，并在年內上市。據市場消息，ZEEKR X為純電SUV，預計售價在20萬元以上。

值得一提的是，目前極氪的科技實力主要依靠外部力量。極氪001和009的智能駕駛系統，采用的都是英特爾旗下的自動駕駛技術公司Mobileye的芯片，智能座艙分別由延鋒偉世通和億咖通科技提供。在電池方面，極氪一直堅持寧德時代，極氪009是全球首款搭載寧德時代麒麟電池的車型，2023款的極氪001也可以選裝麒麟電池。

迭代難題

新能源汽車強調智能化，不可避免地會面對消費電子產品正在經歷的迭代問題。

隨著科技發展和“摩爾定律”等客觀規律的影響，新能源汽車迭代升級較快，從而滿足不斷升級的消費需求。由此不免發生車主剛剛提到新車，車企馬上推出升級版的硬件、軟件配置。由此導致，同一款車型，因配置升級，新老版本性能可能相差甚遠。

趕在2023年補貼退坡這一節點，很多消費者為薅到最后一波羊毛，都抓緊在年前下單。反映在市場上，雖然新能源汽車銷量在整個2022年都處于上升軌跡，2012年12月零售銷量達到64萬輛的歷史新高。具體到極氪來看，2022年12月，極氪001交付超過1.1萬輛，同比增長約200%。

2023年開年之后，特斯拉引領的降價潮加劇了新能源行業的競爭，倒逼車企拿出“加量不加價”的新產品。新車主得了實惠，車企拿到銷量，這就成了只有老車主“受傷”的方案。但對于汽車這一“大件兒”來說，老車主并不甘愿當“韭菜”，這部分“新老差異”已經成為車企和消費者扯皮的重點。

相對2022款車型，極氪2023款車型雖然減少了1.26萬元的補貼，卻多出了終身質保權益。而且，2023款的極氪001全系列標配真皮內飾、空調套裝、按摩舒適套裝等配置，而2022款ME系列這些全部需要強制價錢選配，總價約3萬元。

2023年1月底，極氪還打出了“開工限時福利”的口號，為2023年前3個月下定的用戶提供3種優惠，其中，極氪001的ME系列和WE系列可在選配上最高優惠1.72萬元，頂配版YOU系列則可享受4000元商業保險優惠。

由于春節假期及補貼退坡等因素，2023年1月國內新能源汽車產銷量出現了明顯下滑。中汽協數據顯示，2023年1月新能源汽車產銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環比分別下降46.6%和49.9%；同比分別下降6.9%和6.3%。其中，極氪銷量達到3116輛，同比下滑11.73%，環比下滑72.51%。

目前，極氪尚未完全解決2022年底訂車客戶的過渡問題，又在2023年迎來一個慘淡開局。即使本次極氪融資后估值超過預期，資本市場也沒有太大熱情。2月13日，港股吉利汽車微漲1.03%，目前市值1181億港元。