文|壹DU財經

經歷了疫情三年，人們注定要在2023過一個不一般的春節，尤其是對于受壓制已久的國產電影和影線來說，抓住這次的“復蘇”機會，勢在必行。

01 回暖的春節檔    

今年春節檔的電影票房數，令人矚目。

國家電影局初步統計顯示，2023年春節檔（除夕至正月初六）電影票房67.58億元，觀影人次1.29億，分別同比增長11.89%、13.16%。其中春節檔的六部電影票房分別為：《滿江紅》26.06億元、《流浪地球2》21.64億元、《熊出沒·伴我“熊芯”》7.48億元、《無名》4.93億元、《深?！?.59億元、《交換人生》2.9億元。

圖片來源：貓眼電影

從上座率數據看，觀影人次為1.29億，比去年上漲了13%，值得注意的是，這一數據已接近2019年春節檔水平。部分一線城市的影院甚至出現了“一票難求”的火爆場景。

自疫情以來，春節檔票房一直處于一個不斷波動的狀態。2020年因疫情形勢嚴峻，春節檔集體撤檔；2021年因環境寬松出現了一波“報復性”線下觀影熱潮，春節檔票房總計超過70億元，創下歷史新高。

但隨著疫情反復，2021年的良好表現并沒能延續下去，2022年春節檔僅有60.35億元的票房，觀影人次只有1.14億，相較于疫情前的2019年下降了13.64%。直到今年，春節檔才回到了疫情前的趨勢。

數據來源：國家電影局、貓眼專業版，壹DU財經整理

雖然今年春節檔沒有再現2021年的盛況，但總體扭轉的趨勢讓大多陷入絕境的影院看到了一絲希望，尤其是與旅游、酒店等消費板塊相比，線下院線表現出了更好的韌性和潛力。

考慮到消費者對于跨區域旅游還存在一定顧慮，線下觀影顯然是近期內更好的娛樂消費方式，有著更好的恢復潛力、速度和增長空間。

02 復蘇良機之下，誰優先拿到入場券？

票房高是否意味著電影行業的“春天”到了？答案是不一定，畢竟電影行業的產業鏈足夠長，且疫情之下，產業鏈各個環節受影響程度不一。

一部電影從提出到上映，需要經歷三個主要環節：

（1）上游制片環節：包括投資、拍攝和后期制作，負責此環節的出品方通常能拿到33%左右的票房分賬（除去3.3%的特別營業稅、5%的國家電影事業發展專項資金后）；

（2）中游宣發環節：發行公司負責對影片宣傳發行、提高口碑知名度，一般拿到5-15%的分成；

（3）下游分發放映環節：院線先進行管理排片，然后在影院上映，其中院線拿分成的小頭（一般小于10%）而影院可以獲得大約一半的票房分賬。

所以不難理解，一部電影的片方想收回成本，最少也要3倍票房的說法了。

雖然出品方成本高昂，但在困境下卻是受影響最小的一個環節。作為電影行業的“常青樹”，博納影業的業務廣泛，從影片投資制作到發行以及影院都有所涉及。

博納影業近年來推出了《湄公河行動》、《紅海行動》、《中國機長》等爆款電影，穩穩把握了國內電影出品的份額，在疫情期間更是產出了2021年全年票房第一的大作《長津湖》以及今年的《無名》。

圖片來源：博納影業官網

2019年，博納營業收入已經突破30億元，歸母凈利潤也達到了3.15億元。疫情之下，博納業務大幅縮水，營業收入“腰斬式”下降了48.34%，全年只有16.10億元收入和1.91億元凈利潤，幾乎倒退到了5年前的水平。

數據來源：壹DU財經整理

博納影業的影片發行業務、投資業務、影院業務在2019年時還處于三足鼎立的格局，但隨著疫情的發展，到了2020年，除投資（制片）以外的兩項業務均嚴重下滑，分別只占28.96%和25.17%，而投資業務的收入占比則上升至46.67%，成了博納影業接近一半的收入來源。

數據來源：壹DU財經整理

營業利潤同樣反映了各項業務的不同境遇。在2019-2021三年里，投資業務的營業利潤在整體下行時提供了穩定的收入，整體毛利率保持在了33%左右。發行業務的收入雖然波動較大，但受近些年新媒體的快速發展和疫情影響導致電影線上化。原來的線下試映、見面會等等高成本宣發逐漸消失，取而代之的是線上媒體和平臺等低成本形式，于是宣發成本得以一降再降。也因此，2021年博納影業的宣發業務毛利率獲得了高達89.68%的豐厚回報。

數據來源：壹DU財經整理

而同為電影行業龍頭企業的萬達電影，這幾年總營收情況基本與博納影業走勢相同，但在利潤上卻相差甚遠。產生這種差異的主要原因為，其超過一半的營收來源為院線影院票房，而這一部分和博納影業一樣產生了巨大的虧損，最終導致萬達電影常年在虧損的邊緣徘徊，股價也多年在10元左右震蕩，最低時相對疫情前（2019年12月31日）下跌了近三分之一。

數據來源：壹DU財經整理

縱觀整個電影行業，絕大多數企業表現與萬達影業類似，為數不多盈利的企業如博納影業、捷成股份，均有一個共性，就是以上中游的投資發行、宣發為主，而虧損的企業大多都源于線下院線和影院的業務。

因此，我們一直認為的電影行業虧損這種說法其實是不準確的，應當理解虧損的源頭和盈利的根本，才能對電影行業即將到來的“春天”充滿希望。

03 希望在哪里？

僅僅從春節檔的情況來看，線下觀影一轉頹勢讓各方都看到了希望，不過也帶來了一些新的擔憂：線下觀影的熱潮能否持續下去？

小壹哥認為，影院院線和電影行業的未來要從消費者、影院院線以及影片制片多個角度來看待。

首先，消費者“有錢了”才能有更多的文娛消費。在疫情之前，我國居民人均可支配收入以約8%-9%的增速同比增長，僅疫情發生的首年（2020年）大幅下滑。然而僅用一年，我國人均可支配收入增速就回歸至7.89%，并且根據相關預測，2023年的人均可支配收入增速將恢復至7%以上。

數據來源：壹DU財經整理

快速恢復的人均可支配收入表明，我國居民將有更強的消費能力，產生更多文娛消費機會。因此從消費潛力看，未來線下院線還有較大發展機會。

其次，電影工業硬實力的進步也讓國產電影看到了希望的曙光。全球電影歷史票房前10名絕大多都是好萊塢的科幻電影，其之所以精彩，離不開好萊塢長期電影工業化的結果。

今年《流浪地球2》的特效技術被評價“不輸好萊塢大片”，太空電梯、巨大海嘯、月球核爆等等震撼人心的場面，都少不了基礎技術的支持。此外，在道具選取方面，制作團隊也十分用心，并且得到了各方支持，包括徐工集團免費贊助的工程車、奧鯊智能提供的“真家伙”外骨骼機器人、中科曙光最新技術之一的“缸式”浸沒液冷計算機等。

真實的道具也從側面表明了我國的電影行業逐漸走向工業化發展階段，硬核科技不僅僅停留在虛幻之中。總之，電影工業的進步也促使著更多消費者愿意為國產電影買單，推動整個行業的復蘇。

圖片來源：貓眼電影，流浪地球2海報

最后，線下的院線端還需付出努力將消費者“帶”回來。

受疫情影響，許多電影放映渠道已轉至線上網絡平臺，如徐崢電影《囧媽》賣給抖音集團（原字節跳動)，遭到電影公司抵制封殺等。

結語

從長遠看，疫情遠去，線下生活恢復正常。表面上看，線下影院恢復往時繁華指日可待，但需要注意的是，線下院線必須要考慮如何應對互聯網的沖擊，畢竟當前，“去電影院看”并不是人們“看電影”的唯一選擇。