文｜財富質點 卡櫻

“寵物醫療第一股”要來了？

近日，新瑞鵬正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交F-1招股書，計劃以“RPET”為股票代碼在納斯達克上市，號稱中國最大、全球第二大寵物護理平臺。

事實上，這是“瑞鵬”第二次走向資本市場。2016年瑞鵬股份登陸新三板，2018年其從新三板摘牌后獲得高瓴資本支持，一躍成為中國最大的寵物連鎖醫院。

不過，由于新瑞鵬背后涵蓋多家海外股東，且旗下品牌極多，外界過去對其股權架構知之甚少。根據招股書，高瓴資本實體和彭永鶴附屬實體主要通過一家注冊于開曼群島的公司——New Ruipeng Pet Group Inc.間接持股國內相關公司，開展寵物業務。其中，高瓴持有35.8%股份，高于彭永鶴持有的31.8%。

以下為新瑞鵬股權架構圖：

（《寵業光年》制圖）

錯綜復雜的股權關系

招股書顯示，為促進境外上市，新瑞鵬于2019年6月根據開曼群島法律注冊成立了Ruipeng Pet Group Inc.（現用名“New Ruipeng Pet Group Inc.”）該公司通過其子公司，主要在中國從事寵物護理服務及寵物產品銷售。

New Ruipeng Pet Group Inc.的主要股東有Hillhouse Entities（高瓴資本實體）和Entities affiliated with Yonghe Peng（彭永鶴附屬實體），分別持股35.8%、31.8%。

其中，Hillhouse Entities包括HH Skyfield Holdings Inc.（簡稱“HH Skyfield”）（一家在開曼群島注冊成立的有限責任公司）和 Tianjin GLNY Enterprise Management Consultation, LP（簡稱“天津GLNY”）。

HH Skyfield由HH AVT Holdings LP和HH AVT Holdings II LP所有。招股書顯示，Hillhouse Investment Management, Ltd.（簡稱“HIM”）被視為HH Skyfield 持有的本公司A類普通股的實際擁有人并控制其投票權。張磊可能被視為對HIM 擁有控制權。張磊放棄對HH Skyfield 持有的所有A類普通股的實益所有權，但他在其中的金錢利益（如有）除外。

天津GLNY的普通合伙人為珠海高瓴天成投資管理有限公司，LP馬翠芳女士、朱秀華女士和曹偉被視為對珠海高瓴天成投資管理有限公司擁有控制權。

Entities affiliated with Yonghe Peng包括：

1，Vet Leap Eternity Limited （一家由彭永鶴全資擁有的英屬維爾京群島商業公司）、2，Vet Great Dream Limited（張延中全資擁有的英屬維爾京群島商業公司。雖然張延忠對該公司持有的股份擁有唯一決定權，但Vet Great Dream Limited 已將其持有的本公司股份的唯一投票權指定給彭永鶴）。

3，RP Chen Rui Enterprise Management Company Limited 、RP Rui You Enterprise Management Company Limited、RP Ye Bei Enterprise Management Company Limited 、RP Sheng Peng Enterprise Management Company Limited 、RP Peng Cheng Enterprise Management Company Limited 、Vet Time Enterprise Management Company Limited。大部分為公司董事、高級管理人員等持有。

4，RP Pulse Holdings Limited、Vet Harvest Enterprise Management Company Limited、Vet Cloudpet Intermediate Limited、Vet Aino Family Limited、Puppytown Holdings Limited、Aino Brothers Holding Limited、RP Passion Enterprise Management Company Limited 。主要由新瑞鵬在中國收購的寵物醫院的原所有者間接持有。

彭永鶴對上述大多數公司擁有不可撤銷的表決權。

New Ruipeng Pet Group Inc.通過Skyfield Holdings(Cayman) Inc.持股 Skyfield Holdings Limited。Skyfield Holdings Limited為領域（上海）投資有限公司唯一股東。領域（上海）對外投資企業有上海安安寵物有限公司、南京艾貝爾寵物有限公司、上海頑皮家族寵物有限公司、云寵（北京）動物醫療科技有限公司、青島愛諾動物醫院管理有限公司。

值得一提的是，領域上海對上述所投企業擁有絕對控制權，均對其100%持股。

New Ruipeng Pet Group Inc.通過HHRP Holdings（Cayman）Inc持股HHRP Holdings Limited。

HHRP Holdings Limited為新瑞鵬寵物醫療集團有限公司唯一股東。新瑞鵬寵物醫療集團有限公司對外投資的企業有北京美聯眾合資產管理有限公司、廣州市瑞鵬動物醫院有限公司、深圳市福田瑞鵬寵物醫院有限公司、深圳市瑞鵬寵物醫院有限公司、四川西南瑞鵬寵物醫院有限公司、上海瑞鵬寵物醫院有限公司、深圳市巨星網絡技術有限公司、極寵家（上海）企業管理有限公司、南京極寵家智能科技有限公司、潤合供應鏈集團有限公司。

上述企業中，除了潤合供應鏈集團，新瑞鵬均對其100%持股。而潤合供應鏈的股東有新瑞鵬寵物醫療集團有限公司、深圳合望企業管理中心（有限合伙）、深圳潤嘉管理咨詢合伙企業（有限合伙）、深圳澤凱管理中心（有限合伙）、深圳合啟企業管理中心（有限合伙）、深圳一潤企業管理中心（有限合伙）。

領域（上海）投資有限公司和新瑞鵬寵物醫療集團有限公司的法定代表人皆為彭永鶴。

彭永鶴的寵物生意

新瑞鵬的前身是瑞鵬寵物醫院。1998年，瑞鵬第一家醫院深圳華南總院開業。之后，瑞鵬在深圳開了數十家醫院。

2016年，瑞鵬登錄新三板。據瑞鵬公開轉讓說明書顯示，截至公轉書出具之日，公司已在深圳、廣州、上海、長沙四個城市開設了70家直營連鎖寵物醫院。

2018年，瑞鵬從新三板摘牌，獲得高瓴資本的投資。

此次合作將瑞鵬旗下400多家醫院與高瓴資本投資的700多家寵物醫院整合在了一起，瑞鵬一躍成為中國最大的寵物連鎖醫院。重組完成后，瑞鵬成為新瑞鵬集團。如今，自新三板退市5年后，“瑞鵬”再次登陸資本市場，向美國證券交易所遞交招股書。

據悉，新瑞鵬的主要業務為寵物醫療服務、供應鏈服務和本地生活服務。

截至2021年12月31日，新瑞鵬擁有23個寵物醫院品牌和1887家寵物醫院，約為國內排名第二至第十的競爭對手寵物醫院總數的3倍。截至2022年9月30日，新瑞鵬在中國的寵物醫院數量進一步增加到1942家。

2020年、2021年及2022年前九個月，新瑞鵬總收入分別為人民幣30.08億元、47.84億元和43.15億元；同期，歸屬公司凈虧損分別為11.6億元、13.72億元和7.56億元。

招股書顯示，公司計劃將此次IPO募集資金的約35%將用于加強品牌、擴大在中國的寵物醫院網絡，并進一步升級寵物護理服務；約20%將用于提高供應鏈服務和本地生活服務能力;約20%將用于探索上下游業務合作機會和全球化擴張；約15%將用于研發，以加強數字化和技術；以及約10%將用于營運資金和其他一般公司用途。

旗下醫院屢遭處罰

新瑞鵬旗下醫院曾頻頻被罰。

信用中國顯示，新瑞鵬旗下深圳市瑞鵬寵物醫院有限公司翠竹分院，去年一個月內被罰了2次。

去年8月1日，新瑞鵬翠竹分院新增一條行政處罰信息。文書顯示，2022年6月30日，相關部門對該公司進行安全生產執法檢查，經調查核實該公司從業人員24人，存在以下違法行為：“生產經營單位未按規定上報2022年第一季度事故隱患排查治理統計分析表”，并附有11項證據。對此，深圳市羅湖區應急管理局對翠竹分院“決定給予警告、并處人民幣5000元罰款的行政處罰”。

緊接著8月16日，翠竹分院再次被罰。

文書顯示，該醫院的違法事實為“畜牧違法行為”。對此，深圳市市場監督管理局羅湖監管局根據相關條例規定對其處罰1萬元。

此外，北京美聯眾合資產管理有限公司旗下醫院，僅去年以來就至少被行政處罰了7次。涉及原因有“將人用藥品用于動物、違規使用X射線診斷裝置”等，涉及處罰金額超6萬元。

其中，因”將人用藥用于動物“的處罰至少4起。

去年1月，北京美聯眾合常贏動物醫院有限公司因使用1支人用藥品“醋酸奧曲肽注射液”對1只名為“豆包”的貓進行胃炎治療，被北京市朝陽區農業農村局罰款11000元。去年3月，北京美聯眾合東潤動物醫院有限公司因使用人用藥“奧美拉唑鈉”對1只名為“劉福?！钡呢堉委熚秆祝槐本┦谐枀^農業農村局行政處罰，處罰內容為“沒收違法所得33元；處以罰款11000元?！?/p>

去年8月，美聯眾合旗下北京美聯眾合花市動物醫院有限公司也因“將人用藥品用于動物”被北京市東城區衛生健康委員會處罰10000元。去年9月，北京美聯眾合永昌動物醫院有限公司因“將人用藥品用于動物”被北京市西城區衛生健康委員會“沒收違法所得62元，罰款人民幣10000元”。

除此之外，去年1月，北京美聯眾合大成動物醫院有限公司被罰。文書顯示，該醫院于2021年11月25日使用1片阿福拉納米爾貝肟咀嚼片用于犬的驅蟲，但沒有將該藥的使用情況記載到《美聯眾合大成動物醫院藥品采購與使用記錄》里。因此，根據相關條例，北京美聯眾合大成動物醫院有限公司被北京市豐臺區農業農村局處罰了10000元。

去年2月，北京古城伴侶動物醫院有限公司被北京市順義區空港街道辦事處罰款200元。文書顯示，2022年2月14日，北京市順義區空港街道辦事處綜合行政執法隊執法人員在檢查中發現北京古城伴侶動物醫院有限公司有未按規定掃雪鏟冰的行為。根據相關條例規定，對北京古城伴侶動物醫院有限公司進行處罰。

去年4月，北京美聯眾合東郡動物醫院有限公司被罰。文書顯示，2022年4月，在相關部門執法過程中發現東郡動物醫院有限公司第一分公司二層東南側DR室內使用一臺型號為MIKASA HF400VA的動物用可搬型X射線診斷裝置，并在該設備數字系統中檢查到使用以上機器為小動物拍攝的數字圖像記錄，但現場負責人稱目前沒有輻射安全許可證。

未按照許可證的規定從事射線裝置使用活動的行為涉嫌違反了相關條款，北京市朝陽區生態環境局對其處罰1萬元。