文 | 野馬財經 劉欽文
編輯丨武麗娟
投資上講求，“不要將所有的雞蛋放在同一個籃子里。”這是為了能夠盡最大可能的規(guī)避風險。
投資中可以選擇的籃子也很多，例如定期存款、國家債券、貨幣基金、銀行理財、股票基金、期貨交易等。新湖期貨股份有限公司（下稱“新湖期貨”）便靠著幫人做資產管理、風險管理和期貨經紀等業(yè)務年入達77億元，現(xiàn)在正在沖刺主板。
位居行業(yè)中列，年入77億
最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠期交易發(fā)展而來，即雙方口頭承諾在某一時間交收一定數(shù)量的商品，后來口頭承諾逐漸被買賣契約代替。
發(fā)展至今，期貨品種涉及能源、金融、農產品、金屬等，因為無法個人直接買賣，市場需求下，期貨公司由此誕生。2022年上半年，新湖期貨成交量較高的商品便包括原油、燃料油、白銀、黃金、石油瀝青、聚氯乙烯、鋁、鎳、螺紋鋼、白砂糖等。
基于金融安全和保護投資者利益的考慮，期貨業(yè)務也不是誰都能做，我國關于設立期貨公司的審核批準一向嚴格，只有擁有《經營期貨業(yè)務許可證》的公司才能進行期貨經紀業(yè)務。根據(jù)證監(jiān)會《全國期貨公司名錄》，截至2022年6月末，我國期貨公司共150家，該牌照目前已暫停發(fā)放。
“當前期貨這一衍生品在普通投資者中的存在感不高，主要集中于機構專業(yè)投資者進行風險對沖與套期保值。較高的行業(yè)專業(yè)知識壁壘，決定了機構市場長期主導的地位。”北京看懂經濟研究院研究員郭宇軒表示。
150家期貨公司中，新湖期貨的排名正在不斷上升。根據(jù)證監(jiān)會期貨公司分類評級結果，2019 年至2022年，新湖期貨的期貨業(yè)務收入指標分別位列行業(yè)第45位、第44位、第44位和第31位，凈利潤指標分別位列行業(yè)第55位、第52位、第33位和第22位。
目前A股已上市的期貨公司僅4家，分別為瑞達期貨（002961.SZ）、南華期貨（603093.SH）、永安期貨（600927.SH）和弘業(yè)期貨（001236.SZ、3678.HK）。也就是說，IPO順利的話，新湖期貨將成為A股的第五家上市期貨公司。
擁有牌照才能開展的期貨經紀業(yè)務，就是期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，代理客戶買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù)，且交易結果由客戶承擔。客戶獲得差價收入，期貨公司則獲得經紀業(yè)務帶來的手續(xù)費收入，和經紀業(yè)務客戶保證金帶來的利息收入。這也是新湖期貨的主要營收來源。
新湖期貨2019年-2021年分別實現(xiàn)營收58.48億元、73.64億元及77.6億元，凈利潤2429.23萬元、7708.03萬元和1.66億元。其中手續(xù)費收入和利息凈收入合計占營收的比例分別為64%、64%和66%。
圖源：《招股書》
實際上，新湖期貨的手續(xù)費中還有相當一部分來自于交易所減收。手續(xù)費減收是各期貨交易所根據(jù)各個期貨公司收取的手續(xù)費情況進行適當?shù)臏p收。受減收政策影響，減收品種及減收比例上均具有波動性。2019年-2021年、2022年上半年交易所對新湖期貨手續(xù)費減收1.47億元、2.82億元、4.84億元和2.65億元。
圖源：《招股書》
按照測算，若交易所手續(xù)費減收降低20%，對凈利潤的影響達到120.9%、73.19%、58.29%和106.52%。
因虧損42%被告上法庭，新湖期貨冤不冤？
都說股市是萬千投資者的修羅場，窮富就在一線間。實際上，期貨由于實行保證金制、追加保證金制和到期強行平倉的限制，比之股市，風險及收益只高不低。期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間賠光。
“公司管理的資產管理計劃不存在保本或最低收益承諾，不存在約定業(yè)績報酬的情況下分擔損失的情況。”新湖期貨表示。
2019年-2021年，新湖期貨分別設立了6只、12只、6只資產管理計劃，受托管理資產規(guī)模合計15.54億元、19.73億元、15.46億元。母公司實現(xiàn)資產管理費收入331萬元、662萬元、971.8萬元。
雖已事先承諾不保本，但新湖期貨仍因為虧損過高被客戶告上法庭。
2016年6月，浙江萬孚投資集團有限公司(簡稱“浙江萬孚”)與新湖期貨、招商銀行上海分行共同簽署了《新湖期貨榮華15號資產管理計劃資產管理合同》，浙江萬孚以2億元資金認購2億份份額。
資管計劃到期后，經清算，浙江萬孚僅取得剩余款項1.16億元，本金虧損 8440萬元，虧損率高達42.2%。
浙江萬孚認為新湖期貨沒有盡到金融消費者適當性審查義務，沒有履行在信息披露、報告、通知及忠實執(zhí)行投資策略的職責和義務，投資策略、風險控制體系及內部監(jiān)督安排形同虛設，最終造成其巨大資金損失。
因此2020年5月，浙江萬孚提起仲裁，要求新湖期貨賠償資金損失8440萬元及相應利息；律師費、仲裁費等。
但根據(jù)上海國際經濟貿易仲裁委員會裁決書，認為浙江萬孚主張新湖期貨違反適當性義務構成違約，缺乏相應的事實依據(jù)。因此不予支持。
還有2021年，網上曾出現(xiàn)一封針對新湖瑞豐的舉報信。舉報信中聲稱，寧波中昊油脂有限公司、福建聚航投資發(fā)展有限公司、福清市元成貿易有限公司等多家單位，曾陸續(xù)在新湖瑞豐開戶，進行期貨、期權交易。但新湖期貨虛構交易，不斷侵吞賬戶內資產，最終造成受害單位將近1.1億的巨額財產被非法侵吞。
對此舉報信，新湖期貨對《期貨日報》表示，“上述投資者因從事場外衍生品交易產生虧損，且不愿意自行承擔交易結果，試圖通過發(fā)布不實文章及其他方式向公司施壓，希望公司承擔其自主交易、投資決策錯誤產生的虧損。”
這也得到了證監(jiān)會的問詢，要求說明舉報事項是否屬實，發(fā)行人及新湖瑞豐的董事、監(jiān)事、高級管理人員是否存在騙取客戶財產等違法違規(guī)行為；相關客戶是否已提起訴訟或仲裁。
新湖期貨在更新的《招股書》中表示，公司未發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為。新湖瑞豐與爭議客戶約定的爭議解決方式為提交中國國際經濟貿易仲裁委員會進行仲裁，截至目前，前述爭議客戶尚未就上述投訴內容提請仲裁。
“期貨市場本就有很大的風險性，是一個專業(yè)性很強的市場，公司并非期貨投資專業(yè)機構，在期貨市場上‘吃虧’是很正常的現(xiàn)象。期貨市場對于實業(yè)企業(yè)的功能主要就是在于對沖現(xiàn)貨市場上價格波動的風險，但在這一過程中，也要慎重，注意風險。公司如果是想要純粹通過在期貨市場上投資而獲利，這是不鼓勵的。”財經評論員張雪峰表示。
不過，2019年新湖期貨曾被上海證券交易所給予紀律處分。《處罰決定書》顯示，新湖期貨未按規(guī)定對客戶程序交易進行管理和報備，導致多個客戶賬戶未經報備即進行程序交易，且經上交所多次督促后仍未有效整改，情節(jié)嚴重；未按規(guī)定開展客戶交易行為管理及前端控制；未依規(guī)履行客戶適當性管理職責，分級權限管理存在較大漏洞、客戶資料存在不同程度的缺失等。
最終上交所對新湖期貨予以暫停股票期權經紀業(yè)務（限于新增客戶）相關交易權限3個月的紀律處分。
高管及家屬買自家期貨產品，有漲有跌
新湖期貨的背后，是一位資本市場大佬——黃偉。《招股書》顯示，黃偉合計控制新湖期貨91.67%的表決權，為公司的實際控制人。
黃偉1959年出生于溫州。上世紀80年代后期下海經商。據(jù)《21世紀經濟報道》，黃偉的第一桶金來自“眼鏡”：黃偉用賣眼鏡賺的2萬元，買了800多本股票認購證。1992年，認購證一度在黑市上炒到了上萬元一本，800多本股票認購證為黃偉換來了800多萬原始積累。隨后又在“327國債事件”作為勝利方而一舉成名。
1994年底，黃偉成立了新湖集團和新湖房產，進入房地產業(yè)。1996年，溫州市本地官員鄒麗華辭職下海到新湖集團任職。2000年，另一位溫州本地官員葉正猛也辭職下海加入了新湖集團。鄒麗華、葉正猛二人也被外界視為黃偉的左膀右臂。
2000年，新湖集團和其控股子公司寧波嘉源實業(yè)發(fā)展有限公司，以1.75元/股的價格，獲得紹興百大（600840.SH）29%股權，成為實際控制人，隨后企業(yè)改名為新湖創(chuàng)業(yè)。
之后黃偉又入主了哈高科（600095.SH）、新湖中寶（600208.SH）。財富值自然也水漲船高。2016年黃偉、李萍夫婦以290億財富值進入胡潤百富榜，排名第57位。
鄒麗華也出現(xiàn)在了如今的新湖期貨高管名單中，擔任監(jiān)事會主席，間接持有2.82%股份。此外，鄒麗華的兒子、兒媳，黃偉的兒子，董事長馬文勝等人還參與了新湖期貨資產管理計劃。
圖源：《招股書》
其中黃偉兒子黃立程持有新湖期貨博勝8號資產管理計劃份額1000萬份，該管理計劃成立于2021年10月18日，初始委托資金為1200萬元，也就是說黃立程一人便占據(jù)了83%的份額。wind顯示，成立以來，博勝8號下跌14%。以此計算，黃立程已虧損140萬元。
相較之下，董事長馬文勝、總經理楊熙東、鄒麗華兒子嵇暢安、兒媳劉瑩持有的新湖期貨創(chuàng)穩(wěn)6號，成立于2020年3月11日，成立至今，上漲46.47%。馬文勝、楊熙東購買的新湖期貨創(chuàng)穩(wěn)8號成立至今則上漲了11.34%。
此外，新湖期貨還與黃偉實際控制的湘財證券存在關聯(lián)交易。湘財證券在新湖期貨開設期貨賬戶，2020年、2021年、2022年上半年，權益分別為5042萬元、1487萬元和5576萬元。
湘財證券還利用期貨賬戶從事期貨IB業(yè)務（機構或者個人接受期貨經紀商的委托，介紹客戶給期貨經紀商并收取一定傭金的業(yè)務模式），具體包括協(xié)助辦理開戶、合同變更及銷戶手續(xù)，提供期貨行情信息、交易設施等服務。新湖期貨向湘財證券支付相應經紀服務費，2019年-2022年上半年，分別為65.89萬元、79.82萬元、99.23萬元和46.54萬元。
由于湘財證券與新湖期貨在資產管理、股票期權經紀業(yè)務方面具有一定的相似性。因此證監(jiān)會也要求說明，是否共享銷售渠道、相同客戶等，對新湖期貨獨立性的影響等。
“湘財證券為公司提供的期貨IB業(yè)務屬于正常商業(yè)行為，服務費率處于市場上證券公司提供期貨IB業(yè)務的費率區(qū)間內，整體金額較小，不會對發(fā)行人財務狀況及經營成果產生重大影響，不存在利益輸送情形。”新湖期貨表示。
期貨作為風險較高的投資產品，一直有著較高的準入門檻，你買過期貨嗎？買的什么品種？歡迎下方留言討論。
