文|天下網商 朱之叢

編輯|李丹超

深圳福田開出的寵物醫院，希望能敲響納斯達克的大鐘。

1月24日，新瑞鵬寵物醫療集團（下稱“新瑞鵬”）遞交招股書，謀求美股納斯達克上市，向著中國“寵物醫療機構第一股”發起沖刺。

新瑞鵬背后，是一名60后獸醫下海創業的故事。招股書顯示，新瑞鵬在全中國開設的寵物醫院最多時達到1942家，年營收超過50億元，遠超其他競爭對手。同時，激進的擴張也伴隨著代價，最近幾年，新瑞鵬的凈虧損均在10億元左右。

近幾年來，寵物賽道的火熱毋庸諱言。根據弗若斯特沙利文，中國已成為世界第二大寵物市場。到2026年，預計整個市場規模將增長至5300億元以上，新瑞鵬所在的寵物護理行業，屆時也將成為一條競爭激烈的千億賽道。

在這個養寵人日趨增多、“它經濟”火爆的時代，坐擁23個寵物醫院品牌、把門店鋪到了中國114個城市的新瑞鵬，能否講好屬于自己的故事？

60后獸醫創業史

1998年12月，“瑞鵬寵物醫院”誕生于深圳。這家寵物醫院由時年29歲的獸醫彭永鶴開設，自此，它立足于華南各省，并從2016年起把門店逐步擴展到全國。

在擴張之路上，瑞鵬也曾遭遇過勁敵：2017年，高瓴資本設立“瓴域集團”，手握700多家寵物醫院門店，處處壓瑞鵬一頭。次年，高瓴創始人張磊向彭永鶴發起合并邀約，這才有了今天的巨無霸“新瑞鵬集團”。

招股書數據顯示，新瑞鵬2020年的營收為30億元，2021年為47.8億元，2022年雖然遭遇了疫情形勢反復的沖擊，但總營收據估算仍然在52億元以上。

由于高昂的運營費用，新瑞鵬最近3年的凈收益始終為負數。但從2021年的13.1億元到2022年前三季度的11億元，虧損幅度已在逐步收窄。而因毛利連年增長，從2020年的1.4億元上升至2022年的2.2億元，新瑞鵬管理層對公司的盈利前景表示樂觀。

天眼查顯示，新瑞鵬自2015年以來經歷過7輪融資，投資方包含高瓴、中金、騰訊、碧桂園等。去年12月，雀巢旗下的寵物食品公司宣布戰略投資新瑞鵬，更是在寵物行業引發了不小的震動。

招股書中提到，新瑞鵬旗下的寵物醫院數量最多時達到1942家，每年的醫療病例高達500余萬例。以這兩項數據計算，新瑞鵬已成為中國最大、全球第二大的寵物醫療服務平臺。其2020年的估值就達到300億元，是當之無愧的寵物行業獨角獸，創始人彭永鶴的身價接近百億。

回望20世紀末，國內的養寵潮流尚未興起，但彭永鶴身為一名獸醫，已在嘗試著洞悉時代的先機。他曾回憶：當時寵物醫療服務市場稱得上供不應求，“醫院里擠滿了人，住得遠的客戶催著我們開分院?！?/p>

基本盤和新業務

如今，新瑞鵬的分院已經開遍了中國114座城市。

有了高瓴資本的加持，通過一系列并購和控股，新瑞鵬集團越做越大。凱特喵、佳雯、美聯眾合等23個地方性寵物醫院品牌，均被其納入麾下。與此同時，借助全國寵物醫院、倉庫和零售渠道的整合，新瑞鵬也向著供應鏈上下游發力。

寵物醫療、供應鏈、本地服務，構成了新瑞鵬收入的“三駕馬車”。

這三大板塊中，寵物醫療服務無疑是其核心業務。2020至2021年，新瑞鵬的寵物醫療服務收入分別為20.5億、29.7億元，2022年前三季度為22.8億元，均占到總營收的50%以上。盡管受到疫情影響，但單個活躍客戶的年凈收入還是從1194元上升至1203元。

供應鏈和本地服務，則更像是新瑞鵬為了分散風險、挖深護城河，所做出的多元化延伸。

龐大的門店數，意味著對寵物用品供應鏈的深度滲透。新瑞鵬宣稱自己構建起的供應鏈網絡已經為全國45000多家寵物店、寵物醫院和診所提供服務。2022年前三季度，供應鏈業務為其帶來了15.7億元營收，超過2021年全年，增速亮眼。

占到總營收10%左右的本地服務，則主要依靠“阿聞寵物”小程序鏈接客群。據說這款小程序的靈感來自打車軟件Uber，在小程序內添加寵物后，“阿聞寵物”即可提供“找醫院”“問醫生”“買商品”以及寵物保險、預約洗浴等服務，相當于寵物主的本地生活指南。

除以上三者外，新瑞鵬還上線了獸醫教育課程、第三方診斷等業務。

“它經濟”的未來

長遠來看，寵物經濟確實是一條頗具潛力的賽道。

根據弗若斯特沙利文報告，中國寵物市場規模在2021年達到2656億元，有望在五年后翻倍增長至5376億元。《2021年中國寵物行業白皮書》顯示，中國飼養犬貓的人群數量已達到6844萬人，且仍在持續增加中。

但因為寵物護理行業的特性，以及隨著越來越多商家涌入這條賽道，新瑞鵬也有自己的難關要過。

雖說行業第一的地位無人能撼動，但為了維持這個位置，彭永鶴不得不投入更多成本。招股書中顯示，新瑞鵬近2000家寵物醫院的運營成本高企，并且這種虧損“將在短期內繼續”。這些醫院既是高效觸達消費者的終端，也意味著繁雜、分散和難以控制。

新瑞鵬在招股書中顯然也認識到了這一點。其聲稱，寵物護理行業格局“高度分散且競爭激烈”。一旦出現用藥不規范、寵物醫療事故等負面新聞，品牌競爭力將會大幅下降。

社交平臺用戶對瑞鵬寵物醫院的評價

2021年，有人在社交平臺上發問：新瑞鵬醫院的前臺工作怎么樣？

有一名自稱剛離職的新瑞鵬員工說：去新瑞鵬做前臺，不僅要有過硬的心理素質、懂得基礎醫學知識，還要“會賣貨，自己有家底，要有舍身成仁的準備”。她著重解釋了最后一點：如果所在門店出現了醫療事故糾紛、店內寵物走失等問題，前臺就有可能被罰款、降薪、通報批評，甚至直接開除，永不錄用。

這既體現了前臺承擔的責任之大，也在某種程度上體現了寵物醫療事故的嚴重性。

此外，新瑞鵬雖然依靠規模優勢在供應鏈中取得了議價權，但其推出的自有產品仍然依賴外包，且可能和門店中售賣的其他品牌產生直接競爭。

擴大門店規模、加強終端控制，對新瑞鵬而言，這就像一枚硬幣的兩面：正面是滾雪球般擴大的寵物醫院網絡、匯聚了5000多名獸醫的人才庫；背面則是鞭長莫及的管理難題、節節攀升的運營成本。

寵物護理行業現狀：這是一個亂象頻仍、缺乏監管的行業，同時也是一個潛力巨大的市場。2021年，中國一線城市養寵人在每只寵物上的年均花費為4700元，僅為美國的58%。

這既是機會也是挑戰，度過25年歷史成長為“巨無霸”的新瑞鵬，要打好手上這把牌。