文|華夏能源網  劉洋

編輯|周承

在經歷了2021年驚心動魄的集體巨虧之后，經過自上而下的深度調整，原本外界預計2022年煤電全行業總體會實現扭虧為盈。可如今看來，這一良好預期還是過于樂觀了。

華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，近一段時間，五大發電集團旗下上市公司密集發布了2022年業績預告。

其中，華能集團旗下華能國際（SH：600011） 預虧70億元到84億元，大唐集團旗下大唐發電（SH：601991）預虧4.0億元至5.5億元，華電集團旗下華電國際（SH ：600027）預計盈利0.1億元至2億元，國家電投旗下中國電力（HK：02380）預計盈利23億元至27億元，國家電力國家能源集團旗下國電電力（SH：600795）預計盈利22億元至32億元。

為什么繼續虧損？答案是煤價還不夠美麗。

為了解決高煤價困境，政策端在2022年釋放出了頗多利好消息。2022年2月24日，國家發改委對外發布《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（下稱《通知》），規定了煤炭中長期交易價格合理區間，明確對煤價實行區間調控，同時強調電價、煤價聯動。

在港口方面，《通知》明確，近期秦皇島港下水煤5500大卡動力煤中長期交易價格合理區間為570-770元/噸（含稅）。在產地方面，《通知》稱，綜合考慮合理流通費用、生產成本等因素，明確了晉陜蒙三省區出礦環節中長期價格區間。山西、陜西、蒙西、蒙東5500大卡煤炭價格區間（含稅）分別為370-570元/噸、320-520元/噸、260-460元/噸、200-300元/噸。

在利好政策支撐下，2022年上半年，五大發電集團旗下上市公司業績一度大幅回暖。除華能國際仍續虧30.09億元之外，其他四家均實現了盈利。其中，國電電力盈利22.95億元，中國電力盈利8.50億元，華電國際盈利16.45億元，大唐發電盈利14.00億元。

但上半年的好光景沒有繼續。從目前發布的全年業績預告來看，華能國際、大唐發電繼續虧損，華電國際盈利微乎其微，中國電力、國電電力盡管盈利了，但是將五家公司放在一起來看，盈利不抵虧損。煤電全行業扭虧為盈的良好愿望，落為一場空。

對于虧損的原因，大唐發電的解釋頗具代表性：受益于上網電價同比上漲及新能源機組有序投產，公司營業收入實現增長，同比實現大幅減虧，但上述利好因素仍無法覆蓋燃料成本增加，導致歸屬于上市公司股東凈利潤出現虧損。

華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，中國電力企業聯合會今年7月22日發布的《2022年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》顯示，今年以來煤電企業采購的電煤綜合價持續高于基準價上限，大型發電集團到廠標煤單價同比上漲34.5%，大體測算上半年全國煤電企業因電煤價格上漲導致電煤采購成本同比額外增加2000億元左右。

如此說來，盡管監管層“十二道金牌”抑制煤價并提升電價，但“煤電頂牛”的深層次矛盾仍未得到徹底化解。

預計隨著2023年經濟復蘇，電力需求料將大增，在國際能源局勢仍然緊張的局面下，國內煤價也難言大幅下降。2023年煤電企業業績扭虧，仍將面臨巨大壓力。

值得注意的是，五大發電集團旗下上市公司業績也顯現出進一步分化的跡象。除了因煤電攤子過大而虧損高居不下的華能國際，中國電力憑借最小的裝機容量獲得了僅次于國電電力的凈利潤，亦值得關注。

中國電力2021年總裝機只有區區2893.2萬千瓦，僅為華能國際1.3億裝機的一個零頭。

而中國電力之所以能夠實現與國家能源集團旗下國電電力旗鼓相當的盈利，主要靠資產質量。在中國電力2021年2893.2萬千瓦的總裝機中，風、光、水電等清潔能源裝機占比已超過一半，為52.2%。在煤價居高不下的當下，中國電力高比例清潔能源的資產特質，使其特別能夠抗風險。

在煤電行業不好的大環境下，各家公司各自想辦法，已經顯示出了走不同路子的跡象，預計未來這一趨勢會更加明顯，掉隊者和領先者或已顯出端倪。