文｜市值觀察 墨鳴

編輯｜小市妹

春節期間電影市場可以說是火熱非凡，也讓節前影視股的“反彈”邏輯更加深入人心。

1月29日晚間，A股老牌影視公司光線傳媒發布公告顯示，其全資子公司參投了春節檔票房大賣的《滿江紅》，截至1月28日《滿江紅》累計票房接近30億元，預計可為光線傳媒帶來6300萬元至7000萬元的營收。

但市場反應來看，節后A股市場上影視股幾乎全面熄火。除卻節前搶跑，利好兌現的因素之外，影視公司想要從過去三年的艱難中緩過來，似乎也沒有股市中的反彈這樣輕松。

撇開資本市場的表現，光線傳媒作為中國最大的民營傳媒娛樂集團之一，在業務層面仍是底蘊深厚，眼光毒辣的代。

2023年春節檔上映的8部電影中，光線傳媒參與了4部，其中主出品了《深海》，并參投了《滿江紅》《交換人生》《中國乒乓之絕地反擊》三部作品，4部作品累計票房超過70億元。

雖然《滿江紅》大賣令光線傳媒受益不小，但光線布局的其他3部作品都充當了陪跑角色。

尤其是光線傳媒主投主控，并寄予厚望的動畫電影《深海》票房不達預期，成為了短線最大的利空。《深海》上映前，導演田曉鵬曾在采訪中透露影片的制作成本超過了2億元，市場分析實際可能超過了3億。

按照影視行業放映、發行，制作三方4:4:2的分成慣例，《深海》回本需要超過10億的票房。而截至1月31日，《深海》的票房也才將將達到5億。1月26日，田曉鵬也在直播時也表示，從票房情況看距離回本差距不小。

以《滿江紅》最新超過36億的票房計，光線傳媒最多增收8000余萬，完全不足以彌補《深海》票房滑鐵盧帶來的損失。

而正在市場一頭霧水之時，光線傳媒又給自己的股價澆上了一盆冷水。

1月30日，光線傳媒發布業績預告稱，預計2022全年歸母凈利潤虧損6.3-7.3億元，同比2021年擴大101.92%-133.97%；扣除非經常性損益的虧損則進一步上升至7億-8億元。

事實上，2022年受疫情影響，影視行業從拍攝、制作到上映多個環節全線承壓。不少影視類公司在節前公布的業績預告也多以虧損、下滑為主。

A股另一家影視龍頭中國電影近期也發布預虧公告，2022年預計扣非后凈虧損達3.5億元到4.1億元。中國電影表示，疫情期間由于影院關停、影片上映延期、設備銷售進度放緩，公司營業收入大幅下滑且固定成本和剛性支出仍在，導致主營業務出現虧損。

而中國電影面對的艱難局面，實際上也是2022年中國影視行業的縮影。宏觀環境如此，各家影視公司也難“逆天改命”。但中國電影也在其公告中補充道，隨著疫情防控政策的持續優化，2023年公司各項業務已逐步恢復。

據西部證券的研究，光線傳媒的虧損也主要受到疫情影響，多部影片推遲上映，導致公司收入銳減。來自貓眼的數據，2022年僅6部光線參投、制作的影片上映，合計實現票房收入9.44億元，同比下滑達66%。

但同時，西部證券也指出，目前光線已有4部參與投資制作的影片定檔或上映，票房表現較去年同期大幅改善。另外公司儲備項目充裕，多部電影過審后即可安排上映，隨著公司電影排期定檔常態化之后，電影收入有望迎來修復。

據燈塔數據顯示，截至1月31日16時20分，2023年度大盤票房突破100億元，僅用時31天，刷新了國內電影市場年票房破百億元的最快紀錄。

2月伊始萬物復蘇，對于在疫情中蟄伏了三年之久的影視行業來說，反轉的信號已經出現。只是距離真正的復蘇，投資者還需要一點點耐心。