記者 | 陳慧東

經歷了半年時間的PVC行情低谷后，北元集團（601568.SH）等塑料廠商終于等來主營產品價格的小幅回升。不過，產業鏈博弈持續、庫存高位、股價低迷等問題仍懸頂。

1月31日，北元集團披露了2022年業績快報。公司年內實現營收125.90億元，同比下降4.29%；實現歸母凈利潤14.49億元，同比下降21.72%；實現扣非后歸母凈利潤14.29億元，同比下降22.16%。

北元集團稱，去年公司業績下滑主要因素為聚氯乙烯銷售價格較同期比減少所致。

回溯2022年，二季度開始，PVC價格也在內需不及預期以及外需持續下行的“內憂外患”影響下不斷下跌，雖然中間偶有反彈，但趨勢仍以下行為主，價格從4月初的9500元/噸一路下跌至5500元/噸以下。PVC價格跌勢一直持續至11月底，年底PVC價格回升至6200元/噸左右。

PVC業務占據北元集團總營收的近八成。北元集團于2020年10月登陸A股市場，是陜西省榆林市唯一一家A股主板企業。

即使2020年和2021年公司凈利均同比增長，但自2021年9月至今，北元集團股價“跌跌不休”。2021年9月至今北元集團股價約跌去37%。截至2023年1月31日收盤，該股報5.82元/股，較10.17元/股發行價幾乎打了“對折”。

近期塑料期價走勢顯示，PVC市場價格有小幅回升，但多家機構認為，北元集團等PVC廠商面臨的庫存壓力不可忽視，為公司后續業績走勢帶來壓力。

華泰期貨近期研報認為，從PVC自身產業鏈看，上游裝置處于回升過程中，出口情況或后期走弱，國內需求節前偏淡，下游制品企業開工走低，供需格局轉向寬松。

中財期貨研報認為，下游方面，制品企業尚未復工，1-12月PVC地板出口507萬噸，累積同比-11%，較前值下滑2個百分點。成本端，電石產量提升，節后價格小幅回落。庫存高位，繼續博弈需求，短期震蕩僵持。

中糧期貨研報認為，2022年四季度開始，隨著聚隆化工、山東信發以及廣西華誼等新裝置相繼投產兌現，PVC的供給壓力愈加明顯，再加上天量的顯性庫存，偏弱的基本面現實仍將PVC上方空間壓制，PVC中短期仍難有向上突破并站穩7000元/噸大關的可能。