記者 杜萌

春節期間，全國各地多處景區重現熱鬧的煙火氣，消費復蘇已經成為2023年的關鍵詞之一。作為長坡厚雪的賽道之一，消費板塊自去年11月份以來已經積累了一定的漲幅。

如何把握住2023年的投資勝負手，界面新聞記者翻閱了張坤、蕭楠、劉彥春、焦巍、胡昕煒等五位知名基金經理代表作（易方達藍籌精選、易方達消費行業、景順長城新興成長、銀華富裕主題、匯添富消費行業）的四季報，并整理了他們的持倉觀點。

從業績來看，上述5只基金在2022年均以負收益告終，但四季度，因為消費板塊的強勢反彈凈值得以翻紅。從規模來看，截至去年年末，5只基金均在百億以上，其中張坤管理的易方達藍籌精選為570.75億元，景順長城新興成長為400.72億元，易方達消費行業為274.48億元，銀華富裕主題和匯添富消費行業的規模分別為166.37億元、183.28億元。

從持倉來看，5只基金的集中度仍較高，易方達藍籌精選的前十大重倉股合計占比為80.43%，易方達消費行業、景順長城新興成長、銀華富裕主題的前十大重倉股占比也在70%以上。匯添富消費行業的前十大重倉股持比為58.12%。

五位基金經理主要堅守在白酒板塊。從去年四季度披露的前十大重倉股來看，以貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等龍頭股仍是這幾位基金經理的心水。

以易方達藍籌精選為例，張坤在去年四季度加倉了21萬股貴州茅臺、減持了50萬股五糧液。劉彥春管理的景順長城新興成長則分別持有五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、中國中免2223.31萬股、230.21萬股、1767.38萬股、1790萬股，持倉市值分別已經達到了40.17億元、39.76億元、39.64億元、38.67億元，占基金資產凈值的比例分別達10.03%、9.92%、9.89%、9.65%，均已接近或達到頂格持有上限。雖然該產品過去一個季度對五糧液做了輕微減持動作，但或屬于被動減持。

焦巍則在去年四季度增持了青島啤酒（600600.SH），至此，銀華富裕主題的前十大重倉股中有4只白酒股，2只啤酒股。

過去兩年時間，以白酒為代表的非必需消費板塊經歷了較大起伏。作為手握重金且主投消費類板塊的基金經理，他們又如何看待當下市場？

張坤認為，2022年10月份，市場經歷了一輪快速下跌，緊接著就進行了一輪快速的反彈，在這個過程中，市場先生的“狂躁性”展露無遺。在未來，市場先生再次出現間歇性的情緒不穩定也幾乎是必然的。“我認為不少優質企業的內在價值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。”張坤表示。

在消費方面，蕭楠則樂觀表示，可以期待2023年消費行業迎來一輪復蘇，增加了彈性大、治理結構處于改善周期內的次高端白酒的配置。

劉彥春認為，股票市場有望迎來新一輪上行周期。2022年困擾市場的因素主要有美聯儲引領下的全球貨幣緊縮、國內受到新冠疫情沖擊、地緣政治沖突帶來的市場風險偏好下降，而這些因素在四季度均出現逆轉，資產定價面臨重估。

在海外經濟景氣下降的背景下，劉彥春直言內需重要性顯著提升。防疫、地產政策加快調整有望重新激發經濟內生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助于消費潛力釋放，只要地產穩住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發力和持續性。

而焦巍則表達了自己謹慎客觀的態度。他在季報中反思了過去兩年的投資痛苦期后，表示自己基本決定完全淡出博弈屬性較強的行業的投資。消費行業在連續兩年的調整之后，有望顯現出其韌性和對經濟拉動的首要地位。焦巍表示，自己將在今年主要精力放在努力去形成自己的正確信息接收系統和投資認知系統的重新構造，而不是再去花費精力接收對自身投資方式無用甚至負面的信息。在經歷了兩年的投資痛苦期和折騰與反思之后，今年更加有信心為投資者努力爭取絕對收益的回報。