記者 | 趙曉娟

編輯 | 牙韓翔

農夫山泉正加快對上游水源地和工廠的投資節奏。

1月17日，農夫山泉都江堰生產基地項目投資協議在成都簽約。根據協議，農夫山泉將投資11億元在都江堰投建四川第二個生產基地項目，該基地將在5年內全部建成投運，主要產品為天然飲用水及飲料等，建成后預計年產值達15億元以上。

一天之后，1月18日，廣東河源市人民政府官網通報材料顯示，農夫山泉廣東萬綠湖飲料有限公司計劃新引進飲用天然水生產線（一條），年產飲用天然水30萬噸，該項目已經通過當地發改局審核。

事實上，農夫山泉在去年就已經開啟了快速投資模式。去年9月，安徽省黃山市政府與農夫山泉股份有限公司簽署合作協議，農夫山泉將在黃山建設天然飲用水生產基地，該項目投資約12.5億元，并開展黃山茶葉等各類農業產品領域的探討與合作。

從去年9月到今年1月，僅在半年內農夫山泉投資的3個項目將耗資38.5億元。目前，農夫山泉已在全國布局12個天然水源地和三大農業種植基地。

馬不停蹄地加大新項目建設，首要原因還是在與它看好未來瓶裝水市場。

市場調研公司英敏特的報告顯示，2022年中國瓶裝水市場銷售額將增至2185億元人民幣，市場銷售量達到586億升，均同比增長6.5%。此外，英敏特還預計，2027年瓶裝水市場銷售額有望達到3167億元人民幣，2022年至2027年的年均復合增長率為7.7%。而同期瓶裝水市場的銷售量將按照6.7%的5年期年均復合增長率增長，并在2027年達到810億升。

而在這個市場之中，農夫山泉保持著絕對領先的地位。英敏特的數據顯示，2022年，國瓶裝水市場按銷售額估算的市場份額前三名分別是農夫山泉（25.7%）、華潤（旗下品牌怡寶，17%）和景田（旗下品牌百歲山，9.7%）。

雖然未來市場廣闊，且農夫山泉占據上風，但它的增速已經放緩。

2022年中報數據，2021年上半年農夫山泉包裝水營收增長5.6%，到2022年上半年該數據滑落至4.8%，農夫山泉想要在不斷增長的市場中保持足夠龐大的占有率，它則需要在包裝水品類上布局更為豐富和細化。

而多元化的產品則需要水源。

目前，農夫山泉在全國已有黑龍江大興安嶺、新疆天山瑪納斯、河北霧靈山、陜西太白山、吉林長白山等12個水源地。2019年，農夫山泉開始在福建武夷山投資水源地與工廠，3年之后，它推出了一款切入細分消費場景的泡茶水。農夫山泉當時曾表示，泡茶水的優勢還在于“含適量的礦物元素，會更適合茶葉的沖泡”。

而除了包裝水品類，農夫山泉還希望建立起更多元的產品矩陣，且重點發展茶飲料。

農夫山泉2022年上半年財報顯示，茶飲料產品收益為33.07億元，較去年同期增長51.6%；功能飲料產品收益為20.23億元，較去年同期微增0.9%；果汁飲料產品收益為12.75億元，較去年同期增長4.2%；其他產品主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料等其他飲料產品，及鮮果等農產品，報告期總收益為6.45億元，較去年同期下降23.8%。

除茶飲料產品顯著增長外，其余品類均呈現出增速放緩態勢。而農夫山泉在2022年中報中強調，AC尼爾森數據顯示，東方樹葉過去十二個月的增長水平遠超茶飲料市場整體增速，增速接近70%。

而隨著飲料產能的提升，尤其是農夫山泉將茶飲料視為“第二增長曲線”之后，它對于水的需求也會隨之增大。

事實上，和乳業爭奪上游奶源一樣，對于瓶裝水尤其是飲料品牌而言，水源地是持續發展的根基。但水源地投資是一個典型的投資成本高、回報周期長的事情，而農夫山泉瘋狂投資的底氣則在于，它能賺錢。

從農夫山泉過往中期財報和年報的凈利潤率增長情況看，其凈利潤率自2020年24.8%至2022年中期的27.76%持續上漲，這意味著農夫山泉的賺錢能力在三年疫情期間仍能保持可觀水平。其中，2022年上半年，農夫山泉的總收入約165.99億元，凈利潤為46.08億元，同比增長14.8%。