文|FBIF食品飲料創新

轉眼間，2023已經到來。

縱然2022年不是輕松的一年，但作為2022《胡潤世界500強》中僅有的兩個有所增長的行業之一，食品飲料行業仍憑借其超強的韌性，在負重前行中迎來了信心的曙光。

并購重組作為市場的“晴雨表”，它既能是某個企業推動業務轉型的“引擎”，也能昭示行業的風向。在本篇文章中，我們綜合考慮交易規模、行業影響力、市場關注度等維度，盤點了2022年食品飲料行業重磅的十大并購/交易。

（注：本文交易金額為外幣的數據統一按2023年1月18日匯率換算）

一、風味營養新巨頭：帝斯曼與芬美意宣布合并

交易規模：35億歐元（折合人民幣約255億元）

披露時間：2022年5月

2022年5月31日，帝斯曼DSM和芬美意Firmenich宣布達成業務合并協議（BCA），未來雙方會以DSM-Firmenich開啟新征程。

這是自2019年IFF以262億美元收購杜邦營養業務以來，全球食品領域內最大的一筆交易。

據悉，帝斯曼與芬美意的合并預計將于2023年的上半年完成。在合并后，帝斯曼股東將持有新公司65.5%的股份，芬美意擁有剩余34.5%的股份，并獲得35億歐元的現金。

以礦業起家的帝斯曼成立于1902年，逐步轉型為健康、營養和科學生物巨頭。成立于1895年的芬美意，現如今已是全球最大的私營香精香料公司。

“合并就像聯姻，需要雙方擁有共同的價值觀。[1]”芬美意和帝斯曼的合并，將在營養、美容和健康領域，共同建立、創造和創新合作伙伴關系。

合并后的DSM-Firmenich預計可實現中期每年5-7%的可持續增長率；同時受創新驅動，中期調整后EBITDA利潤率為22-23%，年收入有望增加約5億歐元。

這兩家百年配料巨頭的牽手，將會為食品行業帶來哪些深遠影響？

二、“完美搭檔”，釋放生物技術潛力：諾維信與科漢森將合并

2022年12月12日，丹麥迎來有史以來最大的一筆交易，諾維信（Novozymes）和科漢森（Chr. Hansen）達成合并協議，期望通過合并創造出一個生物解決方案的領導者。此次合并將在2023年第四季度或2024年第一季度完成。

合并后，公司將以諾維信A/S的名義運營，原科漢森公司將解散，科漢森（Chr. Hansen）將被注冊為第二名稱。合并后的新公司仍注冊在丹麥，并將繼續在納斯達克哥本哈根證券交易所交易。

據公開資料顯示，諾維信是全球工業酶制劑和微生物制劑的主導企業，在全球擁有超過40%的市場份額。創辦于1874年的科漢森，則致力于為食品營養、制藥和農業提供天然生物解決方案，并在微生物領域取得顯著成就。

本次合并聲明中提到，由于生物解決方案的潛在市場規模預計可達到150億歐元，生物方案所制造的經濟效益預計到2040年將增長3倍。因此，本次合并的戰略意義在于，合并后的集團將優化兩家公司的聯合創新平臺，同時致力于向客戶提供全球領先的生物解決方案，共同應對并滿足社會對更高效、可規模化和可持續生物解決方案日益增長的需求。

對于此次交易，諾維信和科漢森的管理層都給出了積極的評價。諾維信和科漢森各自最大的股東Novo Holdings看來，兩家公司是“完美搭檔”，會全力支持兩家公司的合并計劃[2]。

兩家具有共同目標且戰略互補公司的組合，將如何向世界展示生物解決方案的真正力量？

三、新茶飲江湖大變局：奈雪的茶收購樂樂茶

交易規模：5.25億元

披露時間：2022年12月

這是2022新茶飲賽道最重量級的一筆交易。

2022年12月5日，奈雪的茶發布公告稱，已與樂樂茶簽署投資協議，將以5.25億元收購目標公司43.64%股本權益。交易完成后，奈雪的茶將成為樂樂茶第一大股東，而樂樂茶成為奈雪的茶的聯營公司，并將繼續維持獨立運營，保持“品牌不變”、“團隊不變”和“運營不變”。

至此，樂樂茶一波三折的“賣身記”終于畫上了句號。據悉，自2020年下半年起，樂樂茶便有意出售，多方尋找接盤方。2021年7月，曾傳聞元氣森林和喜茶意欲收購樂樂茶，但談判最終均以失敗告終。

時隔一年多，奈雪的茶將樂樂茶收入囊中，“雙方溝通很愉快，進展順利。”樂樂茶副總經理郭思含這樣說道[3]。

成立于2016年的樂樂茶，發展初期憑其“臟臟茶”和“臟臟包”兩大網紅單品走進消費者的視野。商業模式上與奈雪的茶底色相近，均堅持直營模式，主打“奶茶+軟歐包”產品線，致力于提供“第三空間”的增值服務。

奈雪的茶方面表示，樂樂茶是一個非常優秀的品牌，尤其在華東區域有較好的品牌實力和消費者認知。

根據公告，奈雪的茶會在門店拓展、供應鏈、數字化與自動化、內部管理方面賦能樂樂茶，幫助樂樂茶進一步取得增長。同時，此次收購將有助于彌補奈雪的茶在華東區域的不足，降低未來門店拓展、運營等方面的成本，優化行業競爭環境。

此次交易是茶飲頭部軍團的重塑整合，標志了高端茶飲“三國殺”正式落幕，新的市場格局即將開啟。2023，新茶飲們將何去何從？

四、“啤+白”新酒局：華潤啤酒123億控股金沙酒業

交易規模：123億元

披露時間：2022年10月

2022年10月25日，華潤啤酒宣布將收購金沙酒業55.19%的股權。據悉，本次收購共涉及人民幣123.0億元，其中包括向貴州金沙酒業增資約10.3億元以及約112.7億元購股金額，該交易已于2023年1月10日完成。

這是醬香型白酒行業近些年來最大的并購案之一，而從宣布收購到交割完成，華潤啤酒僅僅用了兩個多月的時間，這一切都源于華潤早在2018年就已開始的白酒布局。

2018年2月，華潤投資汾酒，成為其第二大股東開始，四年時間，先后收購景芝和金種子，再加上本次收購的金沙酒業。華潤方面在白酒領域的雄心已顯，在濃香、醬香、芝麻香等多種香型的白酒都有涉足，形成了較為完整的多種類型、多種價格區間的產品結構。

打破邊界或許才能找到新的增長賽道，這是華潤大舉入局白酒賽道的重要原因之一。

“白＋啤”的雙賦能模式，不僅可以擴展華潤啤酒的產品多樣性，更可以借助自己的啤酒銷售渠道賦能白酒開拓全國市場，打破白酒的傳統地域性。華潤啤酒的入主也將為金沙酒業打開更加廣闊的發展空間。

未來，華潤啤酒會如何譜寫酒業華章？在華潤的賦能下，金沙酒業又能創造出怎樣的成績？

五、零食巨頭盯上能量棒：億滋國際收購Clif Bar

交易規模：29億美元（折合人民幣約196億元）

披露時間：2022年6月

2022年6月初，億滋國際對外宣布以29億美元的價格收購美國有機營養能量棒制造商Clif Bar&Company，本次收購案中被收購的品牌包括Clif、Luna和Clif Kid等，據悉該筆交易已于2022年8月完成。

Clif Bar&Company創立于1992年，專注在營養和有機食品和飲料領域，以“打造健康、可持續的食品系統”為理念，為用戶提供營養低卡能量棒、代餐棒。

自2018年起，億滋國際一直通過“買買買”來調整戰略組合，對Clif的收購案是其2018年以來的第9筆交易。億滋國際稱，該項收購將使億滋的全球零食棒業務擴大到10億美元，該業務板塊下還包括美國冷藏零食品牌Perfect Snacks及英國營養食品品牌Grenade。

對于收購的原因，億滋首席執行官Drik Van de Put表示：“隨著公司持續擴大高增長的零食業務，上述交易進一步推動了億滋引領未來零食發展的決心，即要在巧克力、餅干和烘焙點心品類上取勝。[4]”

隨著Z世代消費者對健康零食的關注度提高，能量棒市場規模日益擴大。據Euromonitor數據顯示，截至2022年統計期，全球蛋白/能量棒市場的零售總額規模接近70億美元。

當然，盯上能量棒這門生意的不止億滋一家。在能量棒細分賽道還盤踞著瑪氏、通用磨坊、家樂氏等國際零食巨頭，億滋的此次加碼也將加劇零食巨頭間的競爭。

億滋能否在健康零食賽道獲得消費者的芳心，讓我們拭目以待。

六、夯實“領頭羊”地位：澳優收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group 50%股份

交易規模：1840萬歐元（折合人民幣約1.3億元）

披露時間：2022年10月

2022年10月23日，澳優發布收購公告，宣布其間接全資附屬公司Ausnutria B.V與Dairy Goat Holland B.V就收購事項訂立購股協議。澳優間接全資附屬公司將以1840萬歐元收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group 50%股份。

收購完成后，Amalthea Group將正式成為澳優聯營公司，但其財務業績、資產和負債將不會并入公司的綜合財務報表。

據公開資料顯示，Amalthea B.V（Amalthea Group附屬公司）于1990年在荷蘭成立，至今已有30多年的發展史，在荷蘭奶酪板塊的市占率約為50%，擁有荷蘭奶酪市場的半壁江山。

通過本次與Amalthea Group的合作，將使澳優有望每年新增4.5萬噸鮮羊奶供應，同時也將促使澳優掌控荷蘭市場45%-50%的羊奶奶源，甚至助于澳優將產品組合從原有羊奶粉延伸到奶酪產品。

其實，澳優對羊奶領域的擴展并不是心血來潮，在此之前澳優就與Amalthea已有多年的合作關系，雙方曾合資成立了一家乳清粉公司——DPC。并且早在2011年，澳優就通過并購獲得了荷蘭海普諾凱集團51%的股份，通過10年的時間，澳優旗下羊奶品牌「佳貝艾特」成功打造成銷售額高達33.48億元的全球第一大羊奶品牌[5]。

此次澳優加碼羊奶全產業鏈布局，將進一步筑高羊奶“護城河”，夯實其“領頭羊”地位。

七、口香糖不“香”了：億滋剝離部分口香糖業務

交易規模：13.5億美元（折合人民幣約91億元）

披露時間：2022年12月

2022年12月19日，億滋國際已與歐洲口香糖和糖果制造商不凡帝范梅勒集團簽署協議，將以13.5億美元的價格，把其在美國、加拿大和歐洲的發達市場口香糖業務出售給不凡帝范梅勒；此項交易預計將于2023年第四季度完成。

同時，億滋國際將保留在拉丁美洲、亞洲、中東和非洲的新興市場繼續運營口香糖業務，并點名提到了包括中國市場的炫邁品牌。

早在2022年5月，億滋就表示將剝離其發達國家市場的口香糖業務，并有意在全球范圍剝離“荷氏”品牌，這筆交易不涉及中國市場。

據Euromonitor數據顯示，在2020年至2022年統計期內，按零售額計算，億滋炫邁口香糖在華市場份額逐年增長，從13.3%增加至15.0%，這也是億滋在中國保留口香糖業務的主要原因之一。

不過這樣的增長能否持續下去還需要打個問號。公開數據顯示，口香糖的零售額從2019年的154.32億元下降至2021年的132.41億元，中國口香糖市場規模正在逐年縮水。

為此，億滋重申“2030戰略計劃”，以推進公司的戰略投資組合重塑，使公司能夠更加專注于其核心類別。億滋CEO馮樸德表示：“從我們的角度來看，如果只專注做好餅干和巧克力業務，億滋的收入和利潤將變得更強勁。”

八、“國際化”戰略關鍵舉措：仙樂健康收購Best Formulations 80％股權

交易規模：1.8億美元（折合人民幣約12億元）

披露時間：2022年7月

2022年7月7日，仙樂健康發布系列公告，擬并購北美領先的營養補充劑合同制造商Best FormulationsInc.80%的股權。

本次交易所需支付金額約為1.8億美元；此外，仙樂健康擬向特定對象發行股票募資不超13.5億元，用于收購Best Formulations 80%股權及補充流動資金。2023年1月6日，仙樂健康順利完成跨國收購。

Best Formulations成立于1986年，主要從事維生素、礦物質、特殊營養品等營養補充劑的生產及銷售，目前已成為美國排名前三的軟膠囊CDMO企業。數據顯示：2019年至2021年，Best Formulations軟膠囊產品營收占總營收的比重分別為73.7%、76.0%、70.2%。

此次并購行為是完成美國本地供應鏈布局，達成仙樂健康“國際化”戰略中的關鍵舉措，通過快速建立在美國的本土制造基地以打通主流品牌市場渠道，與公司形成優勢互補。

從2016年收購歐洲知名軟膠囊合同制造商Ayanda公司，邁出“出國”第一步開始，仙樂健康不斷地擴大著自己的海外版圖，豐富著自己的銷售渠道，努力提升企業在全球范圍內的品牌知名度。

隨著公司外延并購的落地，仙樂在營養健康食品領域的競爭實力進一步強化，協同效應有望助力公司份額持續提升。

九、火熱的冰淇淋：費列羅擬收購美國冰淇淋巨頭Wells Enterprises

交易規模：未披露

披露時間：2022年12月

2022年12月7日，費列羅集團宣布收購HALO TOP母公司Wells Enterprises（下稱Wells）。此次收購將包括Wells旗下的Blue Bunny，Blue Ribbon Classics，Bomb Pop和Halo Top等冰淇淋品牌，收購的價格和交易條款暫未披露。

交易預計將于2023年初完成。收購完成后，Wells Enterprises將保持獨立運營，Wells現任總裁Liam Killeen將成為費列羅集團冰淇淋業務的首席執行官，此次收購體現了費列羅拓展冰淇淋業務的雄心，也將助力Wells實現加速增長。

對此，費列羅集團執行主席Giovanni Ferrero認為：“這是一次雙贏的合作，將冰淇淋與糖巧領域兩大領先制造商的優勢強勢整合。[6]”

Wells于1913年創立，是一間擁有百年歷史的企業，起始業務為乳品運輸，現今已成長為全球最大家族性質擁有和管理的冰淇淋公司，是美國第二大冰淇淋集團，僅次于聯合利華。

其實費列羅在冰淇淋賽道上的布局早有預謀，2019年費列羅以40億美元收購了雀巢在美國的冰淇淋業務，標志其正式步入冰淇淋行業。

雖然費列羅冰淇淋并未正式進入中國市場，但本次的收購仍給人帶來了無限的遐想。費列羅中國區總經理馬如城（Mauro De Felip）就曾提到：“費列羅在全球擁有糖果、冰淇淋、烘焙糕點等豐富產品，而中國的包裝甜食市場有400億歐元的規模，是僅次于美國的全球第二大市場，對費列羅集團來說是一個不可錯過的機會。[7]”

在被費列羅收入囊中之前，Wells旗下的Halo Top已經通過天貓、京東、抖音等電商渠道進入了中國消費者的視野中。有了費列羅的加持，Halo Top究竟能夠搶占多大的市場份額？費列羅是否會將自身冰激凌品牌引入中國？值得期待。

十、浴火重生：瑞幸咖啡完成債務重組，大鉦資本持股超50％

2022年1月27日，大鉦資本宣布其牽頭的買方團完成了對瑞幸咖啡部分股東股權的收購，買方團其他成員包括IDG資本和Ares SSG Capital Management。

本次交易完成后，陸正耀等前管理層成員不再擁有所出售股份的任何權益，大鉦資本成為瑞幸咖啡控股股東，持有瑞幸咖啡超過50%投票權。此外，通過本次交易，IDG資本與Ares SSG也成功入局瑞幸咖啡。

2021年，瑞幸咖啡的關鍵詞是：重生。在經歷了2020年因財務造假風波從納斯達克被迫退市后，瑞幸咖啡一直努力“自救”，已經解決了一系列歷史問題：與SEC達成和解、與重要債權人達成重組支持協議；與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書，并陸續補發了經過審計的財務報告。

2022年4月11日，瑞幸咖啡正式宣布完成金融債務重組。經歷了近兩年管理層的動蕩以及“自救”，瑞幸咖啡“去陸正耀化”取得最終勝利。

從營收狀況來看，2021年瑞幸咖啡實現首次扭虧為盈；2022年一季度首次實現經營利潤為正；2022年前三季度實現營收95.93億元，高于2021年全年水平，共實現凈利潤4.34億元。2022年，瑞幸咖啡又與昆山經濟技術開發區簽約，計劃總投資1.2億美元用于建設集咖啡研發、烘焙生產、銷售和物流分撥為一體的全自動化生產基地。

重組后的瑞幸咖啡煥發出新的生命力，實現了現代企業治理模式轉型。如今的瑞幸，似乎早已掃去退市陰霾。浴火重生的瑞幸，下一站會開往何方？

十一、結語

Dealogic數據顯示，2022年全球并購總額從2021年創紀錄的5.9萬億美元下滑38.8%至3.6萬億美元[8]。雖然全球范圍內并購交易有所放緩，但令人欣喜的是，食品飲料行業依舊呈現出頗多亮點：

強強聯合，攜手共進。從帝斯曼、芬美意，到諾維信、科漢森，消費巨頭的合并重組，不僅有助于企業布局新領域，實現快速擴張。同時，雙方優勢得以互補，有益于克服研發技術壁壘，形成“強強聯合，強者恒強”的局面。

健康依舊是時代永恒話題。后疫情時代，大健康市場顯露出巨大的增長潛力。其中，營養健康產品是大健康市場的主力軍。根據DATA BRIDGE最新市場研究數據顯示，全球營養食品市場預計到2029年將達到110.8億美元，在2022-2029年的預測期內復合年增長率約為9.40%。

2022國內外資本市場對健康食品、功能食品、保健食品企業十分青睞。例如：雀巢健康科學先后收購膠原蛋白品牌Vital Proteins、新西蘭天然健康產品公司The Better Health Company（TBHC）；華熙生物收購益而康生物，正式進軍膠原蛋白產業。

內耕外拓，資本出海。中國企業仙樂健康、澳優…紛紛資本出海，以此打通主流品牌，提升公司全球影響力。可見，2022年中國食品飲料行業將更多的目光放在了國際舞臺。

現如今，并購重組已成為市場支持實體經濟發展的重要方式，也是企業發展的常態事件。在當今充滿挑戰的環境下，能夠快速“取精華去糟粕”的企業將脫穎而出。

2023號時光列車已承載著新年夢想正式啟程，相信食品飲料行業會譜寫更多精彩華章！

參考來源：

[1] 李宗林，《帝斯曼王強：飼企整合并購或成常態，效率是發展的永恒主題》，2021年6月11日，新牧網

[2] Nancy &Maggie，《重磅 | 科漢森、諾維信合并，丹麥有史以來最大的交易！》，2022年12月13日，植提橋

[3] 張可心，《樂樂茶艱難賣身這一年》,2022年12月8日，市界

[4]《近200億元！今天，億滋官宣最新收購》，2022年6月21日，小食代

[5] 賈白雪，《五赴進博會，澳優向全球傳遞中國乳企聲音》，2022年11月10日，消費鈦度

[6]《冰淇淋行業風云變幻：費列羅收購百億巨頭Wells，聯合利華或出售美國冰淇淋品牌組合》，2022年12月13日，食品飲料綠皮書

[7] 潘嫻，《費列羅最新收購百億冰淇淋巨頭！要給中國市場送來新彈藥？》，2022年12月9日，小食代

[8] Deep Impact: Global M&A plummets in 2H22，Dealogic