記者 杜萌

1月18日凌晨，招商中證白酒發布去年四季報。作為國內目前唯一一只跟蹤中證白酒指數（399997.CSI）的產品，截至去年年末，該基金A/C份額合計為683.96億元，仍是市面上首屈一指的被動指數型產品。

從業績來看，隨著去年11月份以來的消費復蘇，招商中證白酒去年四季度收益率為1.06%，中證白酒指數收益率為1.63%，而該基金的業績比較基準（中證白酒指數收益率*95%+人民幣活期存款基準利率（稅后）*5%）同期收益率為1.64%。從這個角度來看，招商中證白酒未能取得相對收益。

這和基金資產配置情況有關。四季報顯示，基金投資于股票的比例為94.03%，銀行存款和結算備付金合計5.35%，其他資產占比為0.62%。

回顧去年季度的市場行情，基金經理侯昊表示，整個十月份受到外部環境的影響，尤其是對于經濟的擔憂以及對于疫情的發展變化，使得市場中部分資金賣出了大消費板塊尤其是白酒板塊，整個十月份板塊下跌22.86%。但是后來證明這部分資金過度反應，擔心的事情并沒有演繹成最悲觀的情況。過度悲觀的市場環境中給與了比較好的建倉時間點和糾偏機會，11-12月份消費板塊尤其白酒板塊快速從悲觀預期中進行調整。

從申購贖回份額來看，雖然收益為正，但四季度招商中證白酒指數A份額的凈贖回份額為10.66億份。如果將統計的維度拉長到2021年，可以發現，投資者們在該基金上同樣演繹著“跌就買、漲就賣”的操作。這也證明久經考驗的個人投資者，正在波段操作，賺取白酒行情的區間收益。

以2021年3季度為例，該基金回報率為-10.82%，但該基金A份額的凈申購份額為198.76億份；而在2021年4季度，基金收益率為5.2%，A份額的凈贖回份額卻達到了101.83億份。

中報數據顯示，該基金自2017年以來，個人投資者的占比份額均在98%以上。2022年中報數據顯示，個人投資者占比為99.82%，機構投資者占比為0.18%，內部投資者占比為0.01%。

對于這種行為，基金經理侯昊提倡“長期投資”。侯昊建議，對于長久期的資產而言，長期的投資邏輯非常重要，長久期的資產一般是具備比較強的護城河，所以在極端市場環境下更需要準確和耐心的判斷和選擇。

“白酒的這一輪觸底，給2022年交上了完美的答卷，同時也開啟了充滿期望的2023年。就像我常說的，投資白酒行業，我們要從長期理念去堅持，同時也要搞清楚白酒行業到底催生股價上漲的核心邏輯是什么，只有這樣，才能在市場下跌的趨勢中堅定信心，在低位勇于進行相關機會的把握。”侯昊日前在天天基金網和基民互動表示。