文|斑馬消費 范建

王填終究是頂不住了。

1月9日，步步高披露公告，控股股東正在籌劃以股權轉讓和投票權委托的方式，讓渡上市公司控制權。不出意外的話，接盤方將是湖南省內國資。

創業27年，王填帶領步步高，多次踩中了連鎖零售行業的風口，一騎絕塵。但在這幾年空前的逆境中，他也力有不逮。

突然轉讓控制權

消息來得有點突然。

1月9日，連鎖零售業上市公司步步高，盤前突然披露停牌公告，原因是公司正在籌劃控制權變更。頓時，中小投資者在股吧中炸開了鍋，到底是利好還是利空，觀點莫衷一是。

隨即，公司進一步披露，于1月8日受到控股股東步步高集團通知，該集團正在籌劃股權轉讓及投票權委托事項，合計占公司總股本的29%，涉及控制權變更。交易的對手方，系地方國資產業投資平臺。公司預計停牌不超過兩個交易日。

截至2022年9月末，步步高集團持有步步高34.99%股權，公司實際控制人為王填。另外，王填的妻子張海霞，直接持有步步高6.01%。

據公司2022年11月11日的公告，步步高集團和一致行動人張海霞，合計質押公司2.19億股，占其持股總數的61.88%，占公司總股本的25.37%。未來半年內到期的質押股份，對應的融資額為9750萬元，未來一年內到期質押對應的融資額為5.86億元。

步步高集團由王填、張海霞夫婦分別直接持股57.45%和14.82%。夫妻二人分工合作，上市公司由王填直接掌控，董事長、總裁一肩挑；步步高集團，則由張海霞擔任法定代表人、董事長。

步步高的股權較為分散，除了控股股東和一致行動人之外，持有公司5%及以上股權的股東僅有第三大股東林芝騰訊。

原持有公司5%股權的第四大股東京東，在2022年二、三季度持續減持，到9月末，已從前十大股東名單中消失。

國資紓困

王填出讓上市公司控制權，此前并非沒有任何征兆。

2022年，步步高集團的流動性一直較為緊張。該集團除了投資連鎖商業公司步步高之外，還有大量的地產業務。

去年6月，步步高集團一度被“倒閉”的傳言籠罩，上市公司亦受到波及。持有步步高預付卡的客戶們，瘋狂涌入公司旗下門店掃貨，步步高超市里的食用油、大米甚至卷紙都被一掃而空。

2021年末，步步高預收購物卡金額高達15.65億元，到2022年6月末，降至13.00億元。

危局之下，王填只得向湖南當地緊急求助，畢竟，這個涉及數萬員工的企業，不能隨便倒下。

王填終于等來了“白馬騎士”。6月14日，湖南國資和長沙高新區下屬興湘集團、湖南麓谷，分別與步步高集團簽署意向協議，合計向該集團提供20億元流動資金支持。

兩天后，步步高集團發生股權變更，王填夫婦持有集團的股權由88%降至72.27%，擁有長沙國資背景的長沙高晟入局，成為持有步步高集團17.88%股權的第二大股東。

又過了幾天，步步高董事會通過決議，向興湘集團借8.27億元經營款，借款期限不超過3年，公司以湘潭的新天地購物中心等資產作為抵押，同時步步高集團和張海霞以持有的上市公司部分股權為借款提供擔保。

幾個億的借款，對步步高來說，只是杯水車薪。最近幾年，公司陸續投巨資建大型購物中心，導致固定資產高企，資產配置失衡，流動性嚴重不足。

截至2022年9月，公司資產總額高達303.0億元，其中非流動資產273.1億元，流動資產僅有29.91億元，而同期流動負債則高達160.1億元。當期末，公司在手貨幣資金9.18億元，短期借款則高達65.30億元。

不出意外的話，此次受讓步步高控制權的，仍會是湖南當地國資。較大的懸念是，交易完成后，王填會否在公司繼續留任？

他選擇春天下車

即便王填即將喪失步步高的控制權，但依舊無法否認其對連鎖零售行業超凡的理解力。

上世紀80年代，王填在湘潭商業學校求學期間，就表現出了做生意的天賦。他發現了學校商店的產品空白，販賣熱水瓶膽，并很快將這一業務拓展至湘潭市的大中專院校。

中專畢業，他進入湘潭當地國企南北特產食品總公司就職。因工作能力強，24歲就獲提拔為業務科長。

工作期間，他又一次發現，已在沿海城市快速發展的商超業態，在湘潭市尚無人涉足。他果斷辭職，于1995年和妻子湊了5萬元錢，在湘潭市開出了第一家步步高，這也是湖南省第一家自選超市。

從湘潭起步，步步高快速將勢力范圍向長沙以及湖南全省擴張，成為湖南最大的連鎖商超企業。

“抓住了風口，錢其實很好賺。”在那段火紅的歲月，步步高超市幾乎開一家火一家。王填并沒有因此滿足，而是力排眾議，帶領公司開設大賣場和百貨商場，再度提前占據了消費升級的風口。

2008年，步步高以“民營商超第一股”的身份登陸深交所。公司借助資本優勢，進一步駛入發展的快車道。2020年，公司旗下門店規模為420家（超市369家、百貨51家），達到自身巔峰。

在公司高歌猛進之時，危機其實早已伴隨左右。

電商的快速崛起，給傳統零售業打來了摧枯拉朽的打擊，步步高也未能幸免。

和大多數同行一樣，步步高也選擇了積極擁抱電商。2013年，公司耗巨資從阿里和IBM挖來團隊，成立自己的電商公司，搭建起跨境電商平臺“云猴全球購”，同時，成立移動支付公司，試圖打通全渠道、全業態、全品類的O2O。

王填將2013-2017年稱為“迷失的五年”，這一波傳統零售業電商化的探索和嘗試，大多以失敗告終，步步高也是一樣。

不過，轉機隨之而來。2017年之后，互聯網巨頭攜“新零售”、“智慧零售”的概念反攻線下，各大連鎖商超又變成了香餑餑。在阿里、騰訊兩強之中，步步高選擇了站在騰訊這一邊。

2018年情人節這天，騰訊、京東以17.11元/股，分別出資8.9億元和7.4億元入股步步高，成為其重要股東。

堅守了兩年有余，京東、騰訊在2022年不惜虧本減持，離步步高而去。

最近兩三年，外界環境對線下零售業確實不夠友好，步步高業績持續下滑。2019年，公司營收規模已接近200億元，到2021年，僅有133.6億元。這一年，公司還罕見地虧損了1.84億元。公司不得不壯士斷腕，相繼退出重慶、四川市場，大幅收縮江西市場，低效、虧損門店果斷關閉。

2022年，步步高的業績表現仍沒有好轉的跡象。前三季度，收入同比下滑23.86%，歸母凈利潤更是被斬去超9成。

2022年12月31日，王填發布新年獻詞《2023大道致遠，韌性生長，全力以赴向春天出發》。幾天之后，他即選擇了退場。